貨基發(fā)燒收益率超活期8倍 單只規(guī)模達(dá)450億

10%！12%！13%！近期，貨幣市場基金的7日年化收益率正以超越活期、定存、銀行理財甚至固定收益信托的水平高歌猛進(jìn)。隨著收益率高企，大量資金涌入貨基，已有單只貨幣基金規(guī)模超450億元，刷新了塵封6年的歷史紀(jì)錄。

分析人士認(rèn)為，飆升的7日年化收益率數(shù)據(jù)，投資者必須理性看待。貨幣基金本質(zhì)還是現(xiàn)金替代工具，短期收益率飆升是偶然因素，更應(yīng)考慮長期收益水平，而大量資金涌入導(dǎo)致貨基“虛腫”，也將攤薄收益。

貨基收益率大漲“賣券”導(dǎo)致

近期，持續(xù)飆升的貨幣基金引人關(guān)注，原本“收益率”就維持高位的貨幣基金，再次出現(xiàn)整體上漲的情況，其中部分基金的最新7日年化收益率已經(jīng)超過10%，4月5日，泰信天天收益的7日年化收益率為12.09%，9日長城貨幣A的7日年化收益率更是高達(dá)13%，再次刷新收益率紀(jì)錄。這在今年尚屬首次。

泰信天天收益基金經(jīng)理劉興旺在接受南方日報記者采訪時表示，貨幣基金7日年化收益率飆升的原因，主要是貨幣基金采用攤余成本法來估算基金資產(chǎn)，在賣出部分債券時如果債券市價高于成本，基金收益率會暫時快速走高。但過高的收益率難以持續(xù)，因為賣出債券兌現(xiàn)浮盈只是短期行為。

可以用下面的例子來說明：假如貨幣基金以90元買入剩余期限是10天的債券，10天后債券到期以100元面值兌現(xiàn)，如果持有到期，那么基金每天的收益都是1元。假如債市走強，第3天債券價格升至98元，基金經(jīng)理決定賣出，那么當(dāng)天的收益就是5元98元市價減去93元的成本，會出現(xiàn)當(dāng)天收益率倍增的情形。

德圣基金研究中心負(fù)責(zé)人江賽春則向本報記者表示，近期貨幣基金市場7日年化收益率頻頻高漲是以短期因素為主，持續(xù)太久的可能性較小，貨幣基金的火爆申購則體現(xiàn)了現(xiàn)在人們對資金避險的要求。

長期收益率將低于去年水平

貨基基金經(jīng)理紛紛賣出債券而兌現(xiàn)浮盈，是否意味著看空債市？

“對債市和宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，雖然會導(dǎo)致兌現(xiàn)債券浮盈的行為，但這并不是導(dǎo)致這一行為的主要原因”，江賽春指出，3月份CPI雖然反彈超出人們預(yù)期，但總的來說還是屬于正常變化，通脹整體下行的趨勢并沒有改變，貨幣政策放松的預(yù)期并沒有變化。

劉興旺表示，基金經(jīng)理賣出債券的原因很多，并不一定是因為對債市或者宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，比如季度末基金規(guī)模大幅變動，或者持有的信用類債券將要到期的考慮等。對于未來，隨著近期貨幣市場整體利率的下行，貨幣基金整體的收益率會隨之下行，但仍然會具備較好投資價值。

江賽春則表示，貨幣基金作為一個資金管理工具，其風(fēng)險和收益偏低，但流動性較強，比較適合要求高流動性低風(fēng)險的投資者?！?日年化收益率非常容易受短期因素影響，關(guān)注的意義并不大，而長期收益水平，今年的整體收益水平預(yù)計會低于去年”，他指出，對于貨幣基金的選擇，不應(yīng)只關(guān)注其短期收益水平，應(yīng)當(dāng)同時注意長期收益水平，

大量資金涌入將攤薄收益

對于單只貨幣基金規(guī)模超450億元，刷新塵封6年的歷史紀(jì)錄的最新動態(tài)，上海某基金公司市場部負(fù)責(zé)人向南方日報記者透露，貨幣基金近期由于較高收益率，確實吸引了較多申購資金。但他同時表示，從操作的角度看，貨幣基金規(guī)模短時間內(nèi)大幅波動會帶來一些運作上的困難，也會攤薄短期收益，貨幣基金規(guī)模太大和過小都不利于基金投資運作，但具體數(shù)字需結(jié)合市場形勢和其他因素。

那么，對于個人投資者來說，因為貨基短期的收益率表現(xiàn)而進(jìn)行申購贖回決定是否明智呢？

對于這個問題，劉興旺表示，現(xiàn)階段基金同質(zhì)化嚴(yán)重，普通個人投資者難以甄別，情有可原，但個人投資者根據(jù)貨幣短期的收益率決定是否申購贖回并不是特別恰當(dāng)，建議投資者結(jié)合基金經(jīng)理較長時間的表現(xiàn)和貨幣基金近期的表現(xiàn)來決策?！艾F(xiàn)階段下，貨幣基金是投資者短期閑置資金的最佳替代品，無申購贖回費、信息透明且投資于較安全的品種”，劉興旺建議。

來源：南方日報 賈肖明 劉云飛

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