巴曙松：GDP與CPI組合將進(jìn)入8%+4%時(shí)代

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“前低后高”的格局。從當(dāng)前情況看，對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢(shì)不必過(guò)于恐慌，政策并不存在大幅調(diào)整的必要性，但政策微調(diào)有較大空間，應(yīng)該以推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整為方向。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)的第一個(gè)判斷是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于由上一個(gè)穩(wěn)態(tài)大約10%的經(jīng)濟(jì)增速到下一個(gè)穩(wěn)態(tài)大約8%的增速過(guò)渡的過(guò)程中，其間伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，必定會(huì)出現(xiàn)一些產(chǎn)業(yè)的興衰、企業(yè)的破產(chǎn)。第二個(gè)判斷是，由于人口結(jié)構(gòu)的變化和經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大，中國(guó)當(dāng)前就業(yè)總量矛盾并沒(méi)有過(guò)于突出，反而在一些低端勞動(dòng)力市場(chǎng)依然存在招工難、工人隊(duì)伍不穩(wěn)定的情況。如果就業(yè)水平合理的話，有些產(chǎn)業(yè)的淘汰和整合本來(lái)就應(yīng)該發(fā)生，從當(dāng)前情況看，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)以資本密集型居多，產(chǎn)能的調(diào)整不一定必然造成同等比例失業(yè)的增加。政策的著眼點(diǎn)應(yīng)該是民生和就業(yè)。

在此背景下，政策微調(diào)具有較大空間，應(yīng)該以推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整為方向：

首先，抓緊價(jià)格回落的有利時(shí)機(jī)推動(dòng)要素價(jià)格改革。2012年全年通脹會(huì)在3.5%的水平，最低的時(shí)候預(yù)計(jì)是在夏秋之交，核心通脹水平相對(duì)保持穩(wěn)定。但這種穩(wěn)定是以部分領(lǐng)域的價(jià)格管制為代價(jià)的。從當(dāng)前對(duì)于全球氣候的研究情況看，2012年全球的氣候較為惡劣，農(nóng)作物的收成情況會(huì)受一定的影響，可能會(huì)推高2013年全球通脹水平，所以2012年提供了價(jià)格改革的重要時(shí)間窗口。

其次，在貨幣政策方面，可以及時(shí)運(yùn)用準(zhǔn)備金率工具對(duì)沖流入減少的局面，同時(shí)積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩可能造成中國(guó)的資本流入在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)減少的情況，同時(shí)外部經(jīng)濟(jì)的低迷可能造成貿(mào)易順差有所減少，外匯占款可能在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)較低的情況。下調(diào)準(zhǔn)備金率可以做出有效對(duì)沖，這實(shí)際上是一種中性行為。流出流入的相對(duì)平衡反而給體制改革創(chuàng)造一個(gè)寬松的環(huán)境，可以推動(dòng)利率市場(chǎng)化等金融市場(chǎng)改革，這樣既可以改善金融體系的結(jié)構(gòu)，也可以增加央行今后運(yùn)用利率工具進(jìn)行調(diào)控、對(duì)付未來(lái)波動(dòng)的能力。

第三，減稅具有較大空間。2011年財(cái)政收入增長(zhǎng)30%，與居民收入13%的增幅相比存在巨大的差距，從這個(gè)角度來(lái)講，減稅、加大財(cái)政對(duì)民生的支持具有較大空間。

第四，注意推進(jìn)資產(chǎn)證券化來(lái)做好結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前銀行在融資體系中依然處于主體地位，應(yīng)該探討資產(chǎn)證券化的合理實(shí)踐，通過(guò)資產(chǎn)證券化可將風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)移到表外，減輕資本壓力，同時(shí)也避免銀行融資給股市帶來(lái)的巨大壓力。另外，地方政府債務(wù)的緩釋也可以通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)實(shí)現(xiàn)。還可以通過(guò)促進(jìn)利率市場(chǎng)化來(lái)促進(jìn)銀行吸收存款的能力，化解存貸比的壓力。

從外部環(huán)境來(lái)看，目前全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)長(zhǎng)期化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能對(duì)出口寄予過(guò)大希望，必須把目光集中到內(nèi)需。從出口增速、工業(yè)增速、投資增速、消費(fèi)增速等領(lǐng)先指標(biāo)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回落趨勢(shì)類(lèi)似2008年，但幅度較小。

預(yù)計(jì)2012年將實(shí)現(xiàn)軟著陸，經(jīng)濟(jì)慣性回落，觸底的時(shí)間可能在一、二季度，三、四季度將有一個(gè)溫和的回升。同時(shí)，GDP與CPI組合將由原來(lái)的“10%G DP+2%CPI”時(shí)代進(jìn)入“8%+4%”時(shí)代。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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