資金面趨“松”成共識(shí) 債市光環(huán)隱現(xiàn)

近期貨幣政策呈現(xiàn)“穩(wěn)中向松”的趨勢，令市場對債券市場向好的預(yù)期再現(xiàn)強(qiáng)烈。在貨幣市場利率大幅回落的背景下，央行依然僅通過回購方式回籠資金，顯示政策維持“穩(wěn)中向松”的趨勢。

正在發(fā)行中的銀河基金旗下首只分級債券基金銀河通利，可謂生逢其時(shí)。該基金中通利A的約定年收益率為“1.3倍的1年期銀行定期存款利率”，而通利B的收益率為該基金扣除通利A約定收益率后的剩余收益率。

“通利A的發(fā)行對象主要為銀行渠道的低風(fēng)險(xiǎn)客戶”，銀河通利分級債基擬任基金經(jīng)理索峰說。他表示，現(xiàn)在一年期的定存利率為3.5%，其1.3倍等于4.55%，這是通利A的約定年收益率?；鸷贤Ш螅ɡ鸄每6個(gè)月開放一次，接受申購或贖回，其流動(dòng)性類似于滾動(dòng)發(fā)行的半年期理財(cái)產(chǎn)品。由于通利A的收益率遠(yuǎn)高于一年定存，甚至高于同期二年期4.55%的定存利率，因此通利A對于銀行客戶具有較高吸引力。

在資金面趨松的預(yù)期下，債券市場也穩(wěn)步走強(qiáng)。整體來看，已有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整的空間加大，對債市形成利好。同時(shí)，隨著政策取向的調(diào)整，市場資金面穩(wěn)中趨松，也有利于債市的進(jìn)一步走高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月23日，一級債基今年以來的平均漲幅達(dá)到2.2%，而封閉債基平均上漲了2.43%。

索峰認(rèn)為，日前出爐的2月份CPI顯示通脹已重回“3”時(shí)代，從CPI的走勢圖上看，CPI已經(jīng)進(jìn)入了下行通道，未來有進(jìn)一步下降的可能。預(yù)期上半年存款準(zhǔn)備金利率仍有下調(diào)空間，市場資金將日趨寬裕，雖然大幅寬松的可能性不高，但仍對債市形成正面支撐。

索峰預(yù)計(jì)，從2011年10月份起的債券牛市仍將延續(xù)，盡管受寬松貨幣環(huán)境低于預(yù)期制約，但市場利率下行趨勢不改，后勁仍足。

結(jié)構(gòu)上看，索峰指出債市近期的機(jī)會(huì)主要還是體現(xiàn)在中低評級的信用產(chǎn)品，其優(yōu)勢將明顯高于利率產(chǎn)品和高評級債券。另外，短期融資券攻守兼?zhèn)?，可轉(zhuǎn)債市場處于整固底部伺機(jī)待漲階段，債市后續(xù)仍可期待。

來源：南方日報(bào)

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