國際貨幣體系改革 為人民幣國際化打開新空間

當(dāng)前以美元為主的國際貨幣體系還存在另一個根本缺陷，即作為一個信用貨幣儲備體系，缺乏對儲備貨幣發(fā)行國貨幣發(fā)行數(shù)量的紀(jì)律約束。如果說金本位制天然會帶來通貨緊縮壓力，那么美元為主的國際貨幣體系必然存在通貨膨脹壓力的隱患。

國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險一直被業(yè)內(nèi)外人士所重點關(guān)注，在博鰲亞洲論壇2012年會上，與會專家紛紛建言貨幣體系改革的方向和途徑，但由于受到各國財政等政策限制，國際貨幣體系改革面臨的阻力重重。建立多元化的國際儲備貨幣體系成為了眾多與會人士的主要觀點。福田康夫等人士認(rèn)為，在國際貨幣體系改革間隙，亞元及人民幣國際化或?qū)⒂瓉硪粋€絕好發(fā)展機會。

現(xiàn)行國際貨幣體系制度設(shè)計缺陷暴露

蘇黎世金融服務(wù)集團執(zhí)行委員會委員瑞德爾認(rèn)為，良好的國際貨幣體系應(yīng)該使國際貿(mào)易和投資最大化，并使各國能“公平地”得到來自國際貿(mào)易和國際合作的利益。一種貨幣體系可以從調(diào)整性、清償能力和信心三個方面加以評價。前兩者關(guān)系到一種國際貨幣能否順暢運行，而信心則決定該國際貨幣體系的成敗。

聯(lián)合國斯德哥爾摩公約高級顧問、首席金融專家李春林表示，在金本位制下，國際儲備貨幣的發(fā)行規(guī)模因完全受制于黃金的生產(chǎn)與供應(yīng)，從而無法滿足全球經(jīng)濟發(fā)展對貨幣日益增長的需求。戰(zhàn)后的布雷頓森林體系及20世紀(jì)70年代形成的以美元為主略呈多元化的牙買加國際貨幣體系，對于戰(zhàn)后全球經(jīng)濟恢復(fù)、國際貿(mào)易的開展、資本跨境流動及金融業(yè)的發(fā)展和繁榮等都起到了良好的促進(jìn)作用。

亞洲開發(fā)銀行原副行長勞倫斯·格林伍德稱，20世紀(jì)90年代中期以來，新興市場經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟貿(mào)易格局中的地位日趨上升，而現(xiàn)行國際金融體系未能跟隨國際經(jīng)濟金融形勢的變化及時做出調(diào)整。

與會嘉賓認(rèn)為，當(dāng)前以美元為主的國際貨幣體系還存在另一個根本缺陷，即作為一個信用貨幣儲備體系，缺乏對儲備貨幣發(fā)行國貨幣發(fā)行數(shù)量的紀(jì)律約束。如果說金本位制天然會帶來通貨緊縮壓力，那么美元為主的國際貨幣體系必然存在通貨膨脹壓力的隱患。

經(jīng)濟學(xué)家張其佐表示，全球金融危機發(fā)生的根源可以歸咎為現(xiàn)行國際貨幣體系不合理，暴露了其制度設(shè)計的嚴(yán)重缺陷。一是美元作為儲備貨幣，發(fā)行不受任何限制，實質(zhì)為“信用”本位，而償還又因匯率變動難以保障；其次是各國缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)，美國既利用貨幣特權(quán)向其他國家征收鑄幣稅，又借助金融創(chuàng)新方便地將風(fēng)險擴散到全球，其他國家只能被動接受；最后是調(diào)節(jié)機制的局限性，IMF作為牙買加體系運轉(zhuǎn)的監(jiān)督機構(gòu)，權(quán)威不夠，投票權(quán)和結(jié)構(gòu)設(shè)計不合理，使美國具有否決權(quán)。因此IMF對美國幾乎不具備監(jiān)督和約束能力。隨著全球經(jīng)濟一體化的深入和全球經(jīng)濟力量對比的變化，現(xiàn)行國際貨幣體系己難以適應(yīng)。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰認(rèn)為，現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷在當(dāng)前危機中暴露得一覽無余。第一，布雷頓森林體系的崩潰沒有動搖美元的國際貨幣霸主地位，正是藉著美元的霸主地位和華爾街對全球金融的控制力，美國的次貸危機演變成全球的金融海嘯，全世界為華爾街和美國的錯誤買單。第二，對問題國家、問題資產(chǎn)的投機性拋售使得危機不斷被放大，在這背后是跨境資本的無序流動以及資本在不同貨幣之間的頻繁轉(zhuǎn)移。事實上，跨境資本流動也是20世紀(jì)80年代以來發(fā)展中國家金融危機的重要因素，有時是導(dǎo)火索有時是直接根源，這次發(fā)達(dá)國家也感受到了切膚之痛。第三，匯率的易變性在危機中更為明顯，匯率大起大落跌宕起伏，時常脫離經(jīng)濟基本面，成為實體經(jīng)濟沖擊的來源之一。不僅僅發(fā)展中國家在管理匯率，日本、瑞士等發(fā)達(dá)國家也已紛紛拿起匯率干預(yù)的武器。

重建國際貨幣體系

困難重重

經(jīng)濟學(xué)家謝國忠認(rèn)為，現(xiàn)行國際貨幣體系未能體現(xiàn)當(dāng)前世界經(jīng)濟力量對比的變化，主要國際儲備貨幣發(fā)行未受到應(yīng)有的約束和監(jiān)督，國際貨幣體系的競爭性不足。近年來，新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟快速發(fā)展，其經(jīng)濟總量占全球的份額顯著上升，在國際貿(mào)易、國際資本流動中的作用也不斷上升，但其貨幣在國際貨幣體系中缺乏相應(yīng)的地位。主要發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)著國際貨幣體系，卻未能切實承擔(dān)穩(wěn)定幣值、穩(wěn)定金融體系的責(zé)任。

中國進(jìn)出口銀行行長李若谷表示，金融危機使全球經(jīng)濟蒙受了重大損失，重建和改革國際貨幣體系的呼聲此起彼伏?，F(xiàn)行國際貨幣體系中“美元獨大”、不受約束發(fā)行和少數(shù)發(fā)達(dá)國家主權(quán)貨幣充當(dāng)國際貨幣、各國缺乏平等參與權(quán)和決策權(quán)的現(xiàn)狀、調(diào)節(jié)機制的局限性亟待改善。

張其佐透露，目前重建國際貨幣體系依然困難重重，一難是美國不肯放棄巨大的既得利益和美元的主導(dǎo)地位；二難是目前還沒有國家能夠取代美國主權(quán)信譽與實力；三難是全球各國利益難以協(xié)調(diào)，很顯然，新體系的演化一定是各國利益的劇烈沖突與博弈的結(jié)果。當(dāng)前關(guān)于國際貨幣體系改革的辯論和觀點紛紜復(fù)雜，綜合有三種主要的不同立場:美國立場、歐洲立場和發(fā)展中國家立場，如何協(xié)調(diào)就是難度極大的問題。

斯蒂格利茨委員會在此前的報告中提出，當(dāng)前的國際貨幣體系改革應(yīng)解決三大問題:一是需提供一個比美元更穩(wěn)定的國際價值儲藏載體；二是儲備資產(chǎn)積累要與其貨幣發(fā)行國貿(mào)易赤字相分離；三是對經(jīng)常賬戶盈余國的約束。為解決上述問題，一個最現(xiàn)實的辦法是大量增加對SDR特別提教權(quán)的發(fā)行與使用。

與會人士建議，創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。SDR具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力，因此，應(yīng)當(dāng)著力推動SDR的分配，以及拓寬SDR的使用范圍。

建立多元化國際儲備貨幣體系

成主流觀點

北京聯(lián)合大學(xué)博士孫夢陽表示，建立多元化的國際儲備貨幣體系尤為必要。根據(jù)全球經(jīng)濟發(fā)展形勢，加強國際金融監(jiān)管體制建設(shè)與合作，約束美國宏觀經(jīng)濟政策及濫發(fā)貨幣，防止少數(shù)國家憑借國際貨幣發(fā)行特權(quán)榨取通脹稅及鑄幣稅，并將其貨幣政策凌駕于各國之上，促進(jìn)全球經(jīng)濟的共同發(fā)展。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院副研究員樊瑛建議，改造SDR將其作為儲備基礎(chǔ)，建立超主權(quán)貨幣與多國貨幣并存的二元貨幣體系。積極拓寬SDR的使用范圍，使SDR成為廣泛流通和儲備的國際貨幣。樊瑛表示，加強金融監(jiān)管，推進(jìn)金融監(jiān)管國際化在漸進(jìn)改革的過程中，全球各國應(yīng)協(xié)同擴大本國金融監(jiān)管范圍，對所有金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品與衍生產(chǎn)品及金融市場實行全面監(jiān)管，確保各金融市場之間監(jiān)管信息通暢與信息共享。與此同時，推動金融監(jiān)管的國際合作，形成有力而一致的跨國監(jiān)管合作機制，建立有效而及時的風(fēng)險預(yù)警機制。另外，需完善IMF決策機制。

丁志杰表示，建立公平、公正、有序的國際經(jīng)濟秩序是世界各國的共同呼聲，中國提出的目標(biāo)是建立公平、公正、包容、有序的國際貨幣體系。與會人士認(rèn)為，在此間隙，亞元及人民幣國際化或?qū)⒂瓉硪粋€絕佳發(fā)展機會。

亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家莊健表示，人民幣國際化一是改革國內(nèi)金融體系，做好體制和制度上的準(zhǔn)備；二是擴大雙邊和多邊以人民幣計價的貿(mào)易和投資合作，擴大人民幣影響；三是在香港、上海和北京三地建立金融中心。博鰲亞洲論壇理事長福田康夫表示，美元作為國際貨幣的地位在衰退，但是其他國家并不是要和美元對抗。他又稱，亞洲將來的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，是像歐元一樣，有一個共同的亞洲的貨幣。

福田康夫表示，因為亞洲國家具有多樣性，各個國家發(fā)展的程度也不一樣，這就需要亞洲國家一起合作，“看對于這個問題，怎樣可以達(dá)成一致，形成一個長期的、穩(wěn)定的亞元，這將對亞洲未來的和平和穩(wěn)定帶來很多好處?！?

來源：國際商報 王存福

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