短期仍有調(diào)整可能 中期或現(xiàn)結(jié)構(gòu)行情

一季度股市，上證綜指取得2.88%的季度回報(bào)，低于全球平均水平，但震幅卻高達(dá)15.72%。博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，這凸顯了市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不同解讀的分歧以及相互力量的此消彼長。從漲幅居前的行業(yè)來看，主要體現(xiàn)了兩條邏輯：一是國外流動(dòng)性釋放和國內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期的影響，以有色金屬和煤炭為代表；二是對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新一輪起步的預(yù)期，突出表現(xiàn)是以房地產(chǎn)和家電為代表的早周期、可選消費(fèi)行業(yè)一度崛起。

從4月的第一個(gè)交易周看，A股市場全面上漲。全周上證綜指上漲1.74%。按照申萬一級行業(yè)分類，全部行業(yè)上漲。其中食品飲料漲幅最大，為4.26%；建筑建材和有色金屬等行業(yè)的漲幅超過3.5%；機(jī)械設(shè)備、輕工制造、農(nóng)林牧漁和電子等行業(yè)的漲幅也都超過了3%。表現(xiàn)相對較弱的是金融服務(wù)行業(yè)，全周上漲1.61%。

光大保德信基金投資部認(rèn)為，上周市場上漲的基本理由更多是源于消息面。首先，3月份中國采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為53.1%，比2月份增長了2.1個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于預(yù)期。但從整體來看，PMI指數(shù)超預(yù)期大幅回升的季節(jié)性因素較大。目前，中小企業(yè)的增長動(dòng)能仍受出口與消費(fèi)疲弱、融資環(huán)境偏緊的影響較大。

其次，證監(jiān)會宣布QFII投資額度新增500億美元，總投資額度達(dá)到800億美元。增加RQFII投資額度500億元人民幣，允許試點(diǎn)機(jī)構(gòu)用于發(fā)行人民幣A股ETF產(chǎn)品，投資于A股指數(shù)成份股并在香港交易所上市。QFII的大規(guī)模新增額度對市場起到了提振作用。

再者，央行貨幣政策委員會第一季度例會釋放出預(yù)調(diào)微調(diào)信號。對于貨幣政策，央行強(qiáng)調(diào)了“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”，這一表述是時(shí)隔一年后首度出現(xiàn)。

從技術(shù)面來看，近期上證綜指60日均線附近構(gòu)成反壓。申銀萬國證券研究所首席分析師魏道科認(rèn)為，目前均線系統(tǒng)空頭排列，暫在10日均線附近徘徊，較大的阻力在60日均線附近，目前60日均線位于上證綜指2341點(diǎn)左右，本周此線附近要適當(dāng)控制倉位。均線系統(tǒng)的空頭排列需要一定的時(shí)間來修復(fù)，短期反彈之后仍有調(diào)整的可能。就目前兩市單日千億元左右的交易額而言，多方難有較大作為。

從二季度投資策略來看，新華基金表示，通過宏觀經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)盈利周期和一些微觀數(shù)據(jù)研究，二季度股票投資配置重點(diǎn)是低估值的先導(dǎo)性行業(yè)，如地產(chǎn)、汽車、家電板塊，及以銀行為代表的低估值藍(lán)籌股和有制度革新預(yù)期、杠桿化和規(guī)模化增加業(yè)績改善彈性的券商類個(gè)股，并精選可穿越經(jīng)濟(jì)周期的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

大成基金認(rèn)為，對于股票市場而言，如果大級別的投資回落與城鎮(zhèn)化放緩短期不出現(xiàn)，未來3至6個(gè)月經(jīng)濟(jì)進(jìn)入弱復(fù)蘇階段，那么二季度周期股可能迎來一波估值修復(fù)的機(jī)會。

南方基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步披露，市場進(jìn)入預(yù)期驗(yàn)證的階段。目前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出季節(jié)性回升的特征，其可持續(xù)性還有待驗(yàn)證。短期內(nèi)市場仍將維持震蕩走勢，等待更多的政策利好信號和流動(dòng)性進(jìn)一步改善，如此才能迎來第二波反彈。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》 賈偉

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀