短期利率飆漲 存準(zhǔn)率調(diào)降時(shí)間窗來(lái)臨

央票已連續(xù)十四周停發(fā)，央行也已連續(xù)兩周共計(jì)向市場(chǎng)凈投放440億元

本周是4月份的第一周，央票仍舊沒(méi)有重啟。昨日的貨幣市場(chǎng)短期利率出現(xiàn)大幅上升，且央行連續(xù)兩周共計(jì)向市場(chǎng)凈投放440億元，市場(chǎng)流動(dòng)性略顯緊張。業(yè)界專家稱，考慮到外匯占款、財(cái)政繳款以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，央行有可能在近期再度調(diào)降存準(zhǔn)率，而時(shí)間就在一季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)公布前后。

昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施50億元91天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于3.14%，央票仍未見(jiàn)重啟。本周到期資金300億元，實(shí)現(xiàn)凈投放250億元。上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)由此前的凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放資金190億元。至此，央行已是連續(xù)第二周向市場(chǎng)凈投放資金共計(jì)440億。

“本周是央行連續(xù)第十四周暫停央票發(fā)行。由于今年外匯占款大幅減少且波動(dòng)較大，央票到期量有所增加但通過(guò)正回購(gòu)也可以實(shí)現(xiàn)順利平滑，最重要的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)均難稱理想，所以保持適度的流動(dòng)性在當(dāng)前來(lái)說(shuō)是最重要的，故央行有意淡化央票的操作與地位。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，隨著利率市場(chǎng)化和匯率制度改革的不斷推進(jìn)，未來(lái)央票長(zhǎng)時(shí)間停發(fā)的可能性也是存在的。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，央行公開(kāi)市場(chǎng)4月央票和正回購(gòu)到期量為3990億，較3月增近六成，為2011年6月以來(lái)的最高單月到期量。其中，4月份央票到期量為1830億元，正回購(gòu)到期量為2160億元。而大量的正回購(gòu)到期則是央行使用短期正回購(gòu)工具平滑資金所致。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，貨幣市場(chǎng)短期品種利率上漲，說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性已顯緊張。盡管本月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較3月大幅增加，但考慮到4月底財(cái)政繳款將大幅增加以及外匯占款增長(zhǎng)乏力等因素，資金面將較3月份緊張，仍然需要央行采取措施保持“總量適度”。

央行稍早前公布的數(shù)據(jù)顯示，央行外匯資產(chǎn)余額雖然連續(xù)兩個(gè)月增長(zhǎng)，但2月份的增幅較1月份下降1119.86億元；2月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增約251.15億元，僅相當(dāng)于1月份的18%，在與新增財(cái)政存款相抵后，2月份基礎(chǔ)貨幣凈減少966.85億元。1月份新增外匯占款為1409億。

央行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向及其影響，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。由此看，當(dāng)前貨幣政策的著力點(diǎn)依次是穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)和防風(fēng)險(xiǎn)，而穩(wěn)增長(zhǎng)需要流動(dòng)性保持適度狀態(tài)。

昨日，貨幣市場(chǎng)短期利率大幅上漲。其中，Shibor短期利率均大幅上漲，其中隔夜利率上漲36.41個(gè)基點(diǎn)升破3的整數(shù)關(guān)口至3.0033,1周利率上漲52.58個(gè)基點(diǎn)至3.9658,2周利率上漲42.87個(gè)基點(diǎn)至3.9525。其他品種均微幅下挫。同日，回購(gòu)定盤(pán)利率隔夜、7天和14天品種上漲37-53個(gè)基點(diǎn)。

上述交易員稱，綜合以上因素，央行有可能在近期再度調(diào)降存準(zhǔn)率，而時(shí)間就在一季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)公布前后。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》 閆立良

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