證券資信評級機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準則充分體現(xiàn)時代特征——訪中國證券業(yè)協(xié)會證券資信評級專業(yè)委員會主任關(guān)建中

日前，中國證券業(yè)協(xié)會證券資信評級專業(yè)委員會以下簡稱“專委會”發(fā)布了《證券資信評級機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準則》以下簡稱《準則》，該《準則》的出臺將有何意義？帶來怎樣影響？如何去評價？為此中國經(jīng)濟網(wǎng)記者專訪了專委會主任關(guān)建中。

記者：作為專委會主任您是如何評價？

關(guān)建中：這是證券業(yè)協(xié)會專委會成立后，首部由證券評級機構(gòu)的自律管理單位組織起草并對外發(fā)布實施的自律規(guī)范，也是中國證監(jiān)會一直探索證券評級行業(yè)形成“行政監(jiān)管、行業(yè)自律和公司自我約束相結(jié)合”監(jiān)管機制的一個具體體現(xiàn)。

證監(jiān)會是對信用評級在資本市場中的特殊作用和地位有著深刻認識的監(jiān)管部門。2007年9月1日,證監(jiān)會發(fā)布了《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》以下簡稱《評級辦法》，核準四家評級機構(gòu)從事證券市場資信評級業(yè)務(wù)，并要求評級機構(gòu)必須加入中國證券業(yè)協(xié)會接受協(xié)會的自律管理。在次貸危機爆發(fā)之初，就能夠較為深刻地認識到評級機構(gòu)存在的問題，提出了自律管理的理念應(yīng)該說是難能可貴的，并對證券業(yè)市場評級管理產(chǎn)生了決定性影響。

《準則》從制訂到發(fā)布歷時兩年多時間，從產(chǎn)生的過程來看，頗具證券業(yè)市場評級管理特色。2007年證監(jiān)會核準評級機構(gòu)資質(zhì)，發(fā)布《評級辦法》邁出了證券業(yè)評級行政管理的第一步。自此起就要求制訂一套自律性的管理制度；2007年底證券評級機構(gòu)正式納入證券業(yè)協(xié)會自律管理體系，并于2009年9月28日簽訂了《證券資信評級行業(yè)自律公約》以下簡稱《自律公約》，這應(yīng)該是中國評級業(yè)第一個自律公約，但它更多體現(xiàn)的是協(xié)會管理下的行業(yè)自律，只有十條比較簡要的要求，實際上不具有約束力。因此,從2009年協(xié)會就開始了《準則》的制訂工作，并很快形成了初稿。

2010年協(xié)會開始探索建立專業(yè)委員會實現(xiàn)公司自我約束管理，專業(yè)評級機構(gòu)開始全面參與《準則》的制訂，給《準則》的制訂注入了專業(yè)因素。2011年8月23日經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會第五次會議批準成立專委會，專委會迅即著手辦理兩件大事:一是向民政部申請了獨立社團資格，提升自律管理的主動性，完成了自身由議事機構(gòu)向辦事機構(gòu)的角色轉(zhuǎn)換；二是結(jié)合行業(yè)出現(xiàn)的新情況、新問題，加快對《準則》制訂和審批進程。同年10月專委會原則通過了《準則》，隨后征求了證監(jiān)會機構(gòu)部、發(fā)行部、法律部、國際部、上市部、市場部、滬深交易所、以及各證券評級機構(gòu)的意見與建議，并于2011年底和2012年初分別通過了中國證券業(yè)協(xié)會2011年第16次會長辦公會和常務(wù)理事會會議批準，報中國證監(jiān)會備案，直至不久前正式發(fā)布。

至今，證券業(yè)評級管理所出臺的三份管理文件貫穿了金融危機的發(fā)展過程，貫穿了國際社會和中國評級業(yè)對信用評級在經(jīng)濟社會發(fā)展中的重要作用的認識過程，歷經(jīng)兩年形成的《準則》也充分體現(xiàn)了這一時代的特征。

記者：與其它評級機構(gòu)管理制度相比，《準則》十分突出對機構(gòu)的獨立性要求，這體現(xiàn)了對評級管理的什么認識？

關(guān)建中：應(yīng)該是對信用評級的根本認識，非常重要，因為獨立性是信用評級機構(gòu)的生命。我們四年多來對金融危機的研究表明，美國三家機構(gòu)對世界經(jīng)濟的破壞作用的根源正是他們失去了評級機構(gòu)作為公正評判信用風險的獨立性。

由信用評級在金融體系中的地位所決定，評級機構(gòu)已不是一般的金融中介，而是承擔金融安全和社會公共責任，公眾化程度較高的特殊信用服務(wù)機構(gòu)，客觀上社會要求它獨立、公正地履行超出一般企業(yè)所承擔的公共責任。然而，評級機構(gòu)作為一個普通的市場盈利組織，它還有自身利益最大化的現(xiàn)實需求。面對評級機構(gòu)的公眾利益與自身利益的巨大沖突，由于美國的監(jiān)管給予評級機構(gòu)一般市場主體定位，為信用評級偏離公眾利益埋下禍根。我們可以看見最近幾十年來，美國三家評級機構(gòu)一方面為追求利益最大化，不惜出賣道德，淡化風險揭示，甚至被受評對象操控；一方面采用雙重標準維護美國的國家利益，成為了凝聚美國國家力量、價值觀和金融霸權(quán)力量的工具，完全失去了自身的獨立性，不但沒有起到揭示風險的作用，反而成為了這場金融危機的制造者和加劇者。

因此說，獨立性問題是我們對信用評級機構(gòu)管理認識最為深刻的內(nèi)容之一?！稖蕜t》中涉及的獨立性有兩個層面:一個是戰(zhàn)略層面，即評級市場的主導權(quán)問題。眾所周知，信用評級是國家金融體系的重要構(gòu)成，是控制國家金融體系安全運行的戰(zhàn)略制高點，信用評級話語權(quán)直接影響國家金融體系安全。由美國評級機構(gòu)所控制的國際評級市場已經(jīng)不能獨立地判斷全球風險，造成了國際經(jīng)濟環(huán)境的嚴重動蕩。而國內(nèi)幾乎2/3的評級市場由美國機構(gòu)通過合資合作所控制，證券業(yè)評級市場由什么樣的評級機構(gòu)來主導是一個戰(zhàn)略問題。從這方面來看，證監(jiān)會始終是站在維護我國金融資本市場主權(quán)和安全的立場上的，從2007年證監(jiān)會核準評級機構(gòu)資質(zhì)開始，所選擇都是本土有實力的評級機構(gòu)，《準則》所表現(xiàn)的這一監(jiān)管精神也是一脈相承的。

另一個層面是評級業(yè)務(wù)獨立性。《準則》從強調(diào)證券評級機構(gòu)及其評級從業(yè)人員的獨立性入手，防范利益沖突。它用專章規(guī)定了證券評級機構(gòu)及其評級從業(yè)人員在開展業(yè)務(wù)過程中可能遇到的利益沖突及處理方法，規(guī)定了承接項目前的利益沖突審查和不得接受評級委托以及應(yīng)當回避的情形；要求建立防火墻制度，實現(xiàn)評級部門與咨詢等其它業(yè)務(wù)部門在業(yè)務(wù)、人員和檔案管理上的獨立；強調(diào)評級收費不得與級別高低、證券發(fā)行成功與否掛鉤，強調(diào)評級從業(yè)人員的薪酬和考核也不得與證券發(fā)行成功與否、評級收費高低掛鉤；要求建立利益沖突管理和報告制度，加強內(nèi)部管理。

總之，信用評級機構(gòu)的獨立性是其公正履行社會責任的前提。作為一部準則性文件必須要突出地抓住這個戰(zhàn)略問題。

記者：您認為《準則》所反映的是證券業(yè)評級市場的特色，那么，它與國內(nèi)外其它市場對評級機構(gòu)的管理規(guī)則是否有通用性？

關(guān)建中：信用風險的全球化正在推動著評級市場和評級監(jiān)管的全球化，《準則》制訂之初就考慮到了國際和國內(nèi)市場的適用性問題，并且隨著對信用評級認識的加深而考慮得更加廣泛和深入。我作為《準則》制訂親歷者的體會更深一些。

首先，《準則》是世界評級監(jiān)管制度改革的重要組成部分，研究借鑒了各國各地最新監(jiān)管要求，可開國際評級監(jiān)管制度互認之先河。

《準則》兩年的醞釀和制訂正是以歐美為代表的各國和經(jīng)濟體評級監(jiān)管制度改革力度最大的時期。美國總統(tǒng)奧巴馬于2010年7月21日簽署了金融監(jiān)管法案，2011年5月18日美國證券和交易委員會公布了一份長達517頁的監(jiān)管改革草案，其中數(shù)項監(jiān)管新規(guī)直指信用評級機構(gòu)。如評級機構(gòu)必須建立有效的、可執(zhí)行的內(nèi)部控制體系，明確管理責任；確定信用評級從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)、職業(yè)素養(yǎng)、從業(yè)要求和業(yè)務(wù)范圍標準。信用評級分析師禁止參與評級報告的銷售和推廣活動等。

2011年5月30日,歐洲證券與市場管理局的《信用評級機構(gòu)監(jiān)管法規(guī)—背書制度應(yīng)用指導原則》正式發(fā)布生效，明確在歐盟開展業(yè)務(wù)或者對歐盟有系統(tǒng)性重要影響的第三國評級機構(gòu)將予以“背書認可”endorsed,第三國的監(jiān)管要求至少和歐盟同等嚴格等。歐盟委員會就加強對信用評級機構(gòu)監(jiān)管于2011年11月15日推出《對評級機構(gòu)的立法建議》，要求評級機構(gòu)遵循更加嚴厲的法規(guī)，使其業(yè)務(wù)開展更加透明，并承擔相應(yīng)的法律責任。同時，國際證監(jiān)會組織IOSCO也對《信用評級機構(gòu)基本行為準則》的有關(guān)規(guī)定進行調(diào)整。

對此，《準則》制訂工作挑選了國內(nèi)最富經(jīng)驗的專家跟蹤研究。如全程參與申請美國評級資格的專業(yè)人員，研究國際證監(jiān)會組織法律制度的學者。為了保證對歐盟評級監(jiān)管制度的理解準確，證監(jiān)會不僅派團赴歐洲考察研究，還安排專委會成員會見來訪的歐盟評級監(jiān)管政策制訂者，研討對國際監(jiān)管問題的認識，中歐監(jiān)管互助的方式和監(jiān)管制度互認的內(nèi)容等。正是由于較為全面地借鑒了各國和相關(guān)國際組織的評級管理制度，《準則》在我國最新出臺的評級制度中最富國際互認性。

其次，《準則》是根據(jù)中國評級市場和專業(yè)管理特點，形成的通用評級機構(gòu)自律規(guī)則。

中國評級業(yè)的多頭監(jiān)管、兩大市場和多家跨市場的評級機構(gòu)的格局，決定著《準則》必須適用于各方監(jiān)管，各市場規(guī)定和各評級機構(gòu)的執(zhí)行。因此在制訂過程中，專委會十分注重從機構(gòu)專業(yè)管理入手，制訂統(tǒng)一的自律規(guī)則。專委會成員中有三家是跨證券業(yè)和銀行間兩大市場的評級機構(gòu)，可以充分吸收銀行間市場運作的經(jīng)驗，結(jié)合證券業(yè)市場的特點，找專業(yè)共性，訂專業(yè)條規(guī)，從而了形成了《準則》來自機構(gòu)管理實踐的專業(yè)特色。

例如設(shè)立“評級質(zhì)量”專章，對可能影響評級質(zhì)量的有關(guān)因素做了明確規(guī)定，包括評級方法、評級原則、評級從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)能力、評級所依賴的信息質(zhì)量、評級報告的審核機制等。再如設(shè)立“合規(guī)檢查”專章，強調(diào)證券評級機構(gòu)的合規(guī)管理在內(nèi)部制度建設(shè)的重要作用，明確合規(guī)檢查內(nèi)容、工作程序，履職保障以及報告路徑等內(nèi)容。這些章節(jié)和條款制訂得如此細致和嚴謹，非出自評級管理專業(yè)實踐是很難形成的。

記者：您是專委會主任，同時也是大公國際的董事長兼總裁，站在一個評級機構(gòu)，特別是國內(nèi)最早進入國際評級市場，參與國際評級體系的機構(gòu)，您又怎樣看《準則》？

關(guān)建中：盡管人們認為世界已經(jīng)進入后危機時代，但我認為有關(guān)國際信用評級體系的改革只是剛剛開始。金融危機已經(jīng)進入第五個年頭，美國機構(gòu)所控制的國際評級體系雖然飽受詬病，但依然維持著其霸權(quán)地位。近兩年來大公通過開展國家信用評級，成功預測歐美主權(quán)債務(wù)危機，得到國際市場的廣泛認可，躋身國際評級機構(gòu)行列。但要打破美國對國際評級體系的百年的霸權(quán)統(tǒng)治，僅憑一家或幾家機構(gòu)是遠遠不夠的，需要世界各國的國家力量才能夠?qū)崿F(xiàn)。

2010年6月,胡錦濤主席在多倫多G20峰會上關(guān)于“要制定客觀、公正、合理、統(tǒng)一的主權(quán)信用評級方法和標準，使有關(guān)評級結(jié)果準確反映一國經(jīng)濟狀況和信用級別”的講話，不僅對中國也為國際信用評級業(yè)改革發(fā)展指明了方向。從這個方面來說，無論是現(xiàn)在的《準則》，還是歐美的監(jiān)管法規(guī)都只是改革國際評級體系的開始。2009年我在亞洲博鰲論壇提出了構(gòu)建新型國際體系的思想理論，已經(jīng)得到了越來越多的國際機構(gòu)的認可，當前我們正在凝聚新興國際評級力量，推動國際評級體系改革，引領(lǐng)建立國際評級新秩序，并且已經(jīng)取得了相當大的成果。我相信改革國際評級體系是大勢所趨，而且中國必須在其中發(fā)揮主導作用，因此中國的評級管理必須站在這個戰(zhàn)略制高點上，制定出引領(lǐng)國際評級業(yè)發(fā)展的管理法規(guī)。

《準則》所體現(xiàn)的時代特色、國際特色、中國特色、市場特色、專業(yè)特色，是我們在制訂各類評級規(guī)則中逐漸探索出來的，我想這也應(yīng)該是中國制定評級監(jiān)管與自律規(guī)則的特色。目前，專委會正在圍繞“自律、服務(wù)、傳導”三項基本職能，堅持求實、創(chuàng)新，完善證券市場資信評級業(yè)務(wù)自律管理，逐漸形成“制度完備、流程控制、風險管理、過程留痕、競爭有序”的自我約束機制，引導和推動中國證券市場資信評級業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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