私募寄望下波反彈中崛起 未來有望集體翻身

從2011年4月A股市場步入下降通道后，期間僅有三次反彈，而始于1月初2132點(diǎn)的反彈，無疑是其中持續(xù)時(shí)間最長、上升點(diǎn)位最多的反彈，但是一貫以先知先覺、操作靈活著稱的陽光私募，卻在三次反彈中接連失手。不過，在新的一年里，陽光私募發(fā)生的細(xì)微變化也預(yù)示著在龍年反彈的第二波中有望重新崛起。

半年錯失兩波反彈

熊市中的每次反彈都彌足珍貴。但對于陽光私募來說，接連的反彈并未收獲果實(shí)。

壹私募網(wǎng)研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2012年2月29日，納入統(tǒng)計(jì)的859只非結(jié)構(gòu)化陽光私募產(chǎn)品，在1-2月A股少有的持續(xù)反彈行情中，平均收益僅為3.29%。不僅大幅跑輸滬深300指數(shù)13.96%的漲幅，也跑輸了公募基金6.30%的平均收益。雖然這兩個(gè)月的冠軍仍然歸屬私募基金塔晶獅王，但這并不能掩飾陽光私募的集體頹勢。無獨(dú)有偶，在2011年10月底的反彈中，陽光私募也整體跑輸了公募基金。

縱觀陽光私募的歷史，每一波反彈中總會出現(xiàn)耀眼的明星和大范圍的雄起，但最近半年來，接連錯失兩波反彈的現(xiàn)實(shí)，讓私募投資者無法接受。這樣的教訓(xùn)也同樣令私募經(jīng)理深思。

究其原因，私募經(jīng)理的失常表現(xiàn)與產(chǎn)品的清盤線壓力相關(guān)，而踏錯節(jié)奏、倉位偏愛中小盤股的投資思路和連年熊市的生存壓力削弱了私募的投研能力亦是私募失敗的重要原因。

在壹私募網(wǎng)研究中心近3個(gè)月的持續(xù)調(diào)研中，幾乎所有的私募經(jīng)理都經(jīng)歷了一場殘酷的歷練，風(fēng)險(xiǎn)控制提高到了空前高度，而且投資標(biāo)的也進(jìn)行了史無前例的調(diào)整，這一切都預(yù)示著私募風(fēng)格的轉(zhuǎn)變和策略的微調(diào)。

未來有望集體翻身

3月第一周，大盤結(jié)束了7連陽，這被大部分私募經(jīng)理解讀為階段性反彈的結(jié)束。在接受壹私募網(wǎng)研究中心調(diào)研的私募經(jīng)理中，超過八成的私募基金進(jìn)行了減倉。深圳某陽光私募經(jīng)理直白地表示：“不管收獲多少，堅(jiān)決減倉控風(fēng)險(xiǎn)，2011年悲劇絕不重演?！?

同時(shí)，私募經(jīng)理對投研重視起來，這集中體現(xiàn)在對上市公司的調(diào)研出現(xiàn)井噴趨勢。截至3月21日，根據(jù)已經(jīng)披露的年報(bào)信息，有約20家上市公司出現(xiàn)私募基金走訪的身影。這是近3年來少有的現(xiàn)象。

在2012年重歸價(jià)值投資的預(yù)期下，陽光私募的投資風(fēng)格悄然發(fā)生了變化，價(jià)值投資得到了前所未有的重視，而靠題材和炒作的中小盤持倉首次出現(xiàn)了下降。

截至3月17日發(fā)布2011年年報(bào)的700多家上市公司中，共有99家年報(bào)十大流通股東中出現(xiàn)了私募的身影，其中，化工、機(jī)械和醫(yī)藥行業(yè)為私募去年四季度重點(diǎn)增持板塊。數(shù)據(jù)顯示，99只私募重倉股中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的數(shù)量分別為56只、39只和14只，與去年三季度相比，中小板和創(chuàng)業(yè)板的持股數(shù)量占比明顯下降。

種種跡象顯示，在經(jīng)歷了2011年凈值下跌和私募行業(yè)的洗牌后，陽光私募更加嚴(yán)謹(jǐn)、理性，在龍年反彈的第二波有望集體翻身。

來源：中國證券報(bào)

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