短期實(shí)際負(fù)利率已消失理財(cái)受影響

對(duì)于昨天公布的2月CPI等數(shù)據(jù)，普益理財(cái)研究員葉林峰向本報(bào)記者分析，2月份CPI重回下降通道基本符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期，漲幅比1月份大幅下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，不過這主要是受到去年春節(jié)高基數(shù)因素的影響，因此并不代表通脹已經(jīng)緩解?？紤]到去年同期基數(shù)較大，今年上半年的CPI增幅將會(huì)較為平緩。

央行未來或維持現(xiàn)有利率不變

值得注意的是，2月份CPI漲幅已經(jīng)低于目前3.5%的一年期存款利率，雖然這并不意味著持續(xù)兩年的負(fù)利率形勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)情緒將得到改善。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的逐漸放緩，物價(jià)上漲的壓力在未來可能進(jìn)一步減弱，通脹回落的趨勢(shì)將得到進(jìn)一步確立。

考慮到經(jīng)濟(jì)增速的放緩，央行在貨幣政策上將繼續(xù)維持"適度寬松"的基調(diào)，并且在未來可能進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。雖然短期實(shí)際負(fù)利率的情況已經(jīng)消失，但并不意味著CPI不會(huì)出現(xiàn)反彈，考慮到通脹壓力依然存在，再加上自2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后貨幣市場(chǎng)利率已經(jīng)開始下降，因此央行未來可能繼續(xù)維持現(xiàn)有利率不變。

三個(gè)月以下理財(cái)產(chǎn)品收益率或?qū)⑵战?/p>

2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)回落，各期限SHIBOR均出現(xiàn)不同程度的下降，其中7天SHIBOR從2月23日的5.49%下降至3月9日的2.93%，降幅近47%，14天SHIBOR和1個(gè)月SHIBOR降幅分別達(dá)到41.9%和29.3%。另外，2月份以來，央行陸續(xù)開展總額1520億元，期限分別為28天和91天的正回購(gòu)操作，表明市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的情況已經(jīng)出現(xiàn)很大程度的緩解。

從對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的影響來看，貨幣市場(chǎng)利率的大幅下降將對(duì)短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率形成較大壓力。普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行發(fā)行的1個(gè)月期限以下產(chǎn)品的平均收益率為4.36%，而2月份該類產(chǎn)品的平均收益率已經(jīng)下降至4.06%，3月份至今該類產(chǎn)品的收益率進(jìn)一步下降至3.4%。而期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品受到的影響較小，但是隨著市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松以及未來對(duì)于降準(zhǔn)預(yù)期的升溫，銀行發(fā)行的3個(gè)月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品的收益率可能都會(huì)受到影響，投資者需要根據(jù)自身情況靈活配置不同期限的理財(cái)產(chǎn)品以獲得最大收益。

來源：揚(yáng)子晚報(bào) 沈春寧

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