外匯占款倍增 央行亟需重啟央票對沖

　　本周公開市場凈投放30億元，上周凈回籠280億元

　　2月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)今日起陸續(xù)披露，央票重啟及貨幣政策后續(xù)走向?qū)⒚骼?/p>

　　為了貫徹“總量適度、審慎靈活”的要求，正回購的“獨舞”不能長時間“跳”下去，也由于外匯占款和公開市場到期資金的增加，央票重啟發(fā)行的必要性正在顯著增強。

　　昨日，央行在公開市場進行300億元91天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于3.16%。本周二，央行進行300億元28天期正回購操作。據(jù)此推算，本周公開市場實現(xiàn)凈投放資金30億元。

　　上周，央行啟動兩期共計300億元的正回購，由于當(dāng)周到期資金量僅為20億元的地量，當(dāng)周凈回籠資金280億元。

　　截至本周，央票已經(jīng)連續(xù)十周暫停發(fā)行。

　　“由于外匯占款和公開市場到期資金的增加，央行僅通過正回購恐怕難以進行有效對沖。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，因此，目前央票重啟的必要性顯著增強。

　　統(tǒng)計顯示，3月份公開市場央票和正回購到期規(guī)模為2540億元，較2月的120億元環(huán)比劇增逾20倍。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份單月新增外匯占款1409億。這是我國單月外匯占款在去年四季度連續(xù)三個月負增長后的首次凈增加。去年10月份起，我國外匯占款曾逐月減少，其中12月份外匯占款凈減少超過千億元。各界普遍預(yù)計，外匯占款新增規(guī)模很有可能繼續(xù)出現(xiàn)反彈。

　　該交易員稱，然而，考慮到央行在2月份降準(zhǔn)0.5個百分點，央票發(fā)行利率面臨調(diào)整。

　　在市場對央票需求較大的情況下，假若恢復(fù)央票發(fā)行，其發(fā)行利率勢必會面臨下調(diào)壓力，尤其是1年期央票對利率具有較強的指導(dǎo)作用，必然會引發(fā)市場對降息的預(yù)期，從而進一步引發(fā)市場對貨幣政策放松的期待。正是考慮到這種復(fù)雜性，央票才遲遲未啟動央票發(fā)行。

　　今年的政府工作報告提出，今年要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險。要綜合運用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會融資規(guī)模合理增長。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，未來信貸會逐月增加，貨幣政策放松步伐會加快，二季度存款準(zhǔn)備金率或下調(diào)兩次。

　　多數(shù)機構(gòu)及研究人士均認為，隨著公開市場到期資金的逐漸增多，央行有可能重啟央票發(fā)行且下調(diào)發(fā)行利率，以達到促使銀行增加貸款投放的效果。所以，近期仍需密切關(guān)注央票發(fā)行的動態(tài)。

　　按照既定計劃，今日國家統(tǒng)計局就將披露2月份CPI、PPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。在2月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)披露后，央票重啟及貨幣政策后續(xù)走向就將進一步明朗。大多數(shù)機構(gòu)和專家預(yù)計存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)必要。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)　

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