全球經(jīng)濟復蘇腳步正在向前邁進

　　歐洲央行于2月29日公布第二輪長期再融資操作（LTRO2）的結(jié)果顯示，此次共有800家歐洲銀行進行貸款申請，總金額高達5300億歐元，略高于市場原先的預期水平。LTRO是歐元區(qū)銀行得以向歐洲央行取得廉價資金的一項臨時性借款機制，雖然銀行必須提供抵押品給歐洲央行以取得貸款，但實際上，歐洲央行早已大幅放寬合格抵押品的要求條件。

　　市場對于歐洲央行在去年底所實施的第一輪LTRO態(tài)度正面，主要體現(xiàn)在三個關鍵層面上，即：降低金融體系遭受嚴重資金危機的可能性；為希臘債務違約將造成的各種風險提供強化的流動性緩沖機制；增強市場信心。如今，投資者對第二輪LRTO的結(jié)果似乎略顯平靜。不過應注意的是，歐洲央行在去年12月實施第一輪LTRO時，市場起初也是沉默以對。

　　近期風險性資產(chǎn)的反彈，究竟有多少是源自第一輪LTRO的實施效果，或是來自于美國甚至全球經(jīng)濟周期處于復蘇階段的貢獻，這一直是最近市場爭論的焦點之一。歐洲央行短期內(nèi)所采取的兩輪LTRO，在某種意義上可視為央行通過“通貨再膨脹”手段以促進經(jīng)濟增長以及風險性資產(chǎn)價格反彈。對此項操作持負面觀點者則認為，歐元區(qū)銀行向LTRO所申請的龐大貸款金額顯示出現(xiàn)階段的金融體系依舊脆弱得不堪重擊。不管目前市場上正反兩方的爭論如何，投資者必須了解的是，兩輪LTRO均是主要以減緩短期流動性壓力為目的的臨時性措施。

　　富達資產(chǎn)配置總監(jiān)Trevor Greetham評論道：“歐洲央行兩輪LTRO的注資行動，雖不能解決歐元區(qū)潛在的償債能力問題，但若能借此促進經(jīng)濟增長，則歐元區(qū)潛在危機爆發(fā)的可能性有望持續(xù)下降。隨著歐洲央行以及其他各國央行一致采取大規(guī)模寬松政策，全球經(jīng)濟正逐步復蘇。越來越多的跡象顯示，這些振興政策的效果開始逐漸顯現(xiàn)，以美國為首的全球經(jīng)濟復蘇腳步也在持續(xù)向前邁進。然而，各國央行的寬松政策立場究竟能持續(xù)多長的時間，將成為市場未來關注的重點。若中央銀行迫于通脹壓力升溫或是對經(jīng)濟過度自信而過早收緊流動性，則2011年全球經(jīng)濟衰退的情景將有可能再度上演?！?/p>

來源：第一財經(jīng)日報

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