集合融資破解中小企業(yè)融資難題

　　美國前總統(tǒng)布什曾說：“小企業(yè)是美國經濟的心臟?！痹谥袊?，情況也是如此。自20世紀80年代初開始，以中小企業(yè)改革、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)“意料之外的異軍突起”為起點，中小企業(yè)支撐起中國經濟持續(xù)高速增長的奇跡。2009年末，我國中小企業(yè)占比99%，對GDP貢獻超過60%，對稅收貢獻超過50%，提供了近70%進出口貿易額，創(chuàng)造了80%城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了90%以上農村轉出勞動力，完成了中國65%發(fā)明專利、75%以上企業(yè)技術創(chuàng)新、80%以上新產品開發(fā)。中小企業(yè)已發(fā)展成為中國經濟名副其實的中流砥柱。

　　融資難是制約中小企業(yè)發(fā)展的世界性難題

　　目前，中小企業(yè)融資難現(xiàn)象在各國仍然程度不同地普遍存在。在我國，中小企業(yè)融資難問題主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是中小企業(yè)的資金供給總量不足，貸款向大客戶集中的趨勢沒有真正扭轉。據有關部門統(tǒng)計，對GDP貢獻已達60%以上的中小企業(yè)，在全部銀行信貸資產中的占比不到30%。二是融資成本過高。據調查，目前商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率一般上浮20%—30%，加上擔保等相關費用，綜合融資成本高達12%。從民間市場及小額貸款公司渠道融資，成本在20%左右。中小企業(yè)綜合融資成本比大中型企業(yè)一般要高出一倍至數倍。三是貸款期限偏短。中小企業(yè)貸款期限通常在1年以內，很少有超過2年以上貸款。為了滿足長期資金周轉需要，一些企業(yè)不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。

　　中小企業(yè)融資難問題的實質是以下三方面因素阻礙著市場機制發(fā)揮作用：一是信息不對稱。中小企業(yè)普遍存在經營管理不規(guī)范，財務制度不健全，財務報表真實性與可靠性較低等問題。二是規(guī)模歧視。中小企業(yè)資產規(guī)模小，抗風險能力差，高開工率和高倒閉率共存。據統(tǒng)計，每年破產的企業(yè)中，中小企業(yè)占99.9%,其平均存續(xù)年限為7.02年。三是所有制歧視。相對公有制經濟而言，民營經濟更難獲得融資。但這只是一個過渡性問題，規(guī)模歧視將是一個更具普遍性和長期性的問題。

　　集合融資是破解中小企業(yè)融資難題的有效模式

　　集合融資指金融機構利用自身豐富的金融資源，匯聚政府、銀行、社會資金、中介機構等集體合力，把分散的中小企業(yè)集合起來抱團融資，幫助其打通進入直接、間接融資市場的通道，拓展中小企業(yè)融資的渠道和空間。其核心理念是“統(tǒng)一組織、集合融資、統(tǒng)一擔?！?，通過這種方式提高中小企業(yè)信用等級，降低融資成本。集合融資模式具有如下特點：一是由金融機構與地方政府、中小融資服務機構（具體包括擔保公司、小額貸款公司、金融租賃公司、扶貧基金會等類型機構）、龍頭企業(yè)或行業(yè)協(xié)會等與中小企業(yè)有天然聯(lián)系、熟悉中小企業(yè)日常運營狀況的第三方機構合作，共同受理中小企業(yè)融資申請、評審中小企業(yè)融資需求、做好融資后續(xù)管理工作等。這樣可以在一定程度上有效解決中小企業(yè)融資過程中信息不對稱問題。二是運用規(guī)模經濟原理，分批集中受理中小企業(yè)分散的融資需求，提高工作效率，增加融資規(guī)模，分擔融資費用。三是運用信用增級的原理，由擔保機構統(tǒng)一為集合融資業(yè)務提供擔保，或建立統(tǒng)一的風險分擔與補償機制，提高集合融資產品信用等級，使集合融資獲得單個中小企業(yè)難以獲得的較高信用評級。

　　集合融資在融資市場的典型運用分別是開發(fā)銀行機制貸款和中小企業(yè)集合債，此外還有中小企業(yè)集合信托融資、中小企業(yè)集合票據融資等產品，以及最近推出的區(qū)域集優(yōu)融資模式。

　　間接融資領域典型集合融資模式為開發(fā)銀行中小企業(yè)機制貸款。開發(fā)銀行自2003年推動中小企業(yè)貸款試點以來，逐漸摸索出了以金融社會化的機制建設為基礎，以合作機構體系建設為手段，以風險分擔與補償機制為保障，通過公眾參與、社會聯(lián)合監(jiān)督，形成支持發(fā)展、防范風險的系統(tǒng)合力，最終實現(xiàn)“以統(tǒng)一的標準模式解決千家萬戶的共性問題，以批發(fā)的方式解決零售問題”目標的中小企業(yè)貸款模式。開發(fā)銀行提倡中小企業(yè)貸款機制建設，即通過建立組織平臺、融資平臺、擔保平臺、社會公示平臺和信用協(xié)會等“四臺一會”合作機制，增強中小企業(yè)信用等級，解決中小企業(yè)融資難題。這一模式中，信用等級較高的統(tǒng)貸平臺作為借款人統(tǒng)一組織，集合中小企業(yè)用款人分散的融資需求，由擔保公司統(tǒng)一提供擔?；蚺c各方建立風險分擔機制，最后采取委托貸款方式將資金交給中小企業(yè)用款人使用，具有典型的集合融資特點。統(tǒng)貸平臺對銀行負有償還本息的責任，而中小企業(yè)用款人對自身用款部分對統(tǒng)貸平臺負有償還本息的責任。

　　直接融資領域典型集合融資模式為中小企業(yè)集合債券（票據）。中小企業(yè)集合債券（票據）是在受到信用、規(guī)模等約束，不能通過債券市場直接發(fā)行債券進行融資的情況下，使若干個中小企業(yè)各自作為債券發(fā)行主體，確定債券發(fā)行額度，使用統(tǒng)一的債券名稱，形成一個總發(fā)行額度，并統(tǒng)一組織、集合發(fā)行、分別負債、統(tǒng)一擔保、統(tǒng)一評級、統(tǒng)一承銷的一種融資工具。

　　推動中小企業(yè)集合式融資的政策建議

　　一是探索將中小企業(yè)貸款貼息政策改變?yōu)榧先谫Y風險補償政策的可行性，以此為依托構建中小企業(yè)集合融資風險緩釋機制，提高金融機構對中小企業(yè)集合融資支持力度。為扶持中小企業(yè)發(fā)展，各級地方財政每年均會安排巨額資金用于企業(yè)貸款貼息。貼息政策無疑有力地支持了中小企業(yè)發(fā)展，但在覆蓋面、公平性等方面存在不足。如受資金額度影響，部分中小企業(yè)很難享受此政策；部分中小企業(yè)享受貼息政策后融資成本比優(yōu)質企業(yè)還低；部分中小企業(yè)對貼息政策形成依賴，缺乏融資創(chuàng)新動力等。改為金融機構風險補償政策后，金融機構與地方政府合作，共同為基金指定扶持領域中小企業(yè)提供集合融資服務，當某筆集合融資中個別中小企業(yè)發(fā)生違約風險時，基金按照約定比例予以代償并取得代位追償權。按照大數法則，這一制度安排能夠為中小企業(yè)集合融資起到強有力的信用增級作用，可提高金融機構中小企業(yè)貸款風險容忍度，有利于中小企業(yè)融資難問題的解決。

　　二是以行業(yè)協(xié)會、中小融資服務機構、園區(qū)管委會、行業(yè)龍頭企業(yè)等為核心，培育集合融資管理主體。中小企業(yè)數量眾多、行業(yè)跨度大、地域分布廣、經營情況復雜，從風險防范、投入產出角度，金融機構大力推動中小企業(yè)貸款并非十分可行。而金融機構與貼近中小企業(yè)的行業(yè)協(xié)會、中小融資服務機構、園區(qū)管委會、行業(yè)龍頭企業(yè)等第三方機構合作，則能有效改變這一狀況。

　　三是建立統(tǒng)一的中小企業(yè)征信系統(tǒng)，統(tǒng)一信用評級標準，促進信用體系建設，提高信息透明度。我國各種信用數據分散在不同部門和機構中，信息相對封閉，數據開放程度低，難以實現(xiàn)跨系統(tǒng)、跨行業(yè)的征信數據采集。同時，各地區(qū)、各機構信用評級標準也不統(tǒng)一，缺乏權威的第三方評級機構，信用評級結果不能通用。因此，必須進一步完善信用體系建設，鼓勵各政府部門和行業(yè)組織、信用中介機構注重自身信用數據庫建設，逐步統(tǒng)一信用評級標準，積極創(chuàng)造條件使中小企業(yè)信用資源實現(xiàn)社會共享。

　　四是加強集合融資產品創(chuàng)新，建立符合中小企業(yè)集合融資需求的科學監(jiān)管辦法。結合中小企業(yè)融資難問題的癥結所在，積極研究、創(chuàng)新集合融資模式，特別是信用結構的設計、風險緩釋措施的安排等；創(chuàng)新轉移中小企業(yè)貸款風險的金融工具，如信用違約互換（CDS）產品、資產證券化產品等。同時，監(jiān)管部門也應鼓勵金融機構進行中小企業(yè)融資創(chuàng)新，為中小企業(yè)集合融資創(chuàng)造寬松的監(jiān)管環(huán)境。

　　

來源：《中國黨政干部論壇》 歐陽勇

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