銀行涉足國債期貨是大勢所趨

銀行作為國債市場持有國債70%-80%的參與主體，其地位和作用是舉足輕重、有目共睹的。目前，我國國債余額為6.3萬億元，可流通比例超過85%，符合國債期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)固定利息，在最后交割日剩余期限4―7年的國債余額有1.6萬億元。自2012年2月份仿真交易上線以來，國債期貨仿真交易不可謂不火爆，僅9個交易日共成交43萬余手，成交總金額達(dá)到4273億元。仿真交易的活躍反映出市場對國債期貨的迫切需求，未來國債期貨交易的實(shí)際推出，將進(jìn)一步完善國內(nèi)金融期貨種類，徹底改變國債流通環(huán)節(jié)中各類參與主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好，使更多存在風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融產(chǎn)品形成對沖機(jī)制，將為投資者增添管理利率風(fēng)險(xiǎn)利器。與銀行間利率互換交易相比，國債期貨具有場內(nèi)連續(xù)交易、采用標(biāo)準(zhǔn)化合約、統(tǒng)一市場公開交易以及集中清算交割等優(yōu)勢，且參與主體可覆蓋到銀行、保險(xiǎn)、券商、基金以及企業(yè)和個人等所有市場投資者，因此其產(chǎn)品吸引力無疑更高，市場發(fā)展?jié)摿σ矡o疑更大。因此我們有理由認(rèn)為，銀行無論以什么形式涉足國債期貨都是大勢所趨。

首先，銀行參與商品期貨自營交易已成為事實(shí)。2009年，證監(jiān)會和銀監(jiān)會同意商業(yè)銀行可以進(jìn)入黃金期貨市場，近兩年來，陸續(xù)有9家商業(yè)銀行成為上海期貨交易所自營會員，可以參與黃金期貨交易。事實(shí)證明，目前銀行介入期貨領(lǐng)域，雖然表面沒有取消禁令，但實(shí)際上已經(jīng)是可行的了。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，某銀行因“涉足黃金期貨，業(yè)績預(yù)期大增”。

其次，銀行在金融期貨市場上定位不準(zhǔn)確，只能“看熱鬧”的局面很不正常。2010年，我國期貨市場對于銀行而言出現(xiàn)的最大業(yè)務(wù)契機(jī)是股指期貨的推出，期貨公司和投資者是其主要營銷對象，各行積極抓住金融市場創(chuàng)新發(fā)展的歷史機(jī)遇，試圖進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大期貨市場份額，并在部分地區(qū)開展機(jī)構(gòu)投資者銀期居間業(yè)務(wù)。事實(shí)上，作為金融交易所特別結(jié)算會員的銀行，營銷行為的目標(biāo)卻與股指期貨交易毫無關(guān)系，仍然是為了促進(jìn)存款快速增長，說到底還是市場的旁觀者，甚至是“賠本賺吆喝”。

第三，后危機(jī)時(shí)代,良好的金融生態(tài)環(huán)境是金融體系乃至整個社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。2007年-2009年全球金融危機(jī)讓世人清醒地認(rèn)識到，金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)具有強(qiáng)烈的擴(kuò)張效應(yīng)，其巨大威力，由產(chǎn)品危機(jī)演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融危機(jī)所造成的危害，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的預(yù)期，引起了人們對金融衍生品本質(zhì)、金融衍生品市場發(fā)展與監(jiān)管等問題的高度重視。然而在這個“危機(jī)”大背景之下，國內(nèi)金融衍生品市場發(fā)展的步伐并未停滯，相反卻在穩(wěn)步推進(jìn)，繼2009年7月，國內(nèi)23家場外衍生品交易參與機(jī)構(gòu)簽署《中國銀行間市場金融衍生品交易主協(xié)議》之后，2010推出了股指期貨，今年又推出了國債期貨仿真交易，可以預(yù)見，銀行不可能孤立地存在于大環(huán)境之外，深度參與其中將是大勢所趨，并且隨著未來基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品市場的不斷完善，國內(nèi)金融衍生品市場將逐步分擔(dān)防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的艱巨任務(wù)，國有商業(yè)銀行的職能也將發(fā)生根本性變化。

來源：中證網(wǎng)

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