緊張陰霾一掃而光 短期回購利率大跌

　　之前降準消息超出市場預期，但受累于降準實施時間較為滯后，上周資金面緊張的氛圍并未緩解，周末整體收益率沒有出現較大幅度的下行。上周五存款準備金下調后，銀行間市場釋放了4000億元的流動性，算上央行7天逆回購約2000億元到期，凈釋放流動性約2000億元，市場資金面開始由緊變松。市場傳言2月前三周四大行信貸僅增長700億，遠低于預期，同時存款流失依然嚴重，這或許是本次存準率下調的內在原因。如果信貸持續(xù)不景氣，不排除進一步的放松政策還將出臺。

　　周一銀行間市場資金面一掃上周陰霾，資金恢復供給，甚至供過于求。短期品種利率大幅跳水，但是14天以上品種利率仍相對堅挺，1個月以上期限的品種網上報價基本都維持在5.0%以上。

　　周一質押式回購成交4866.67億元，比上周五大幅增加了約21%。隔夜一早就有大量供給，但是需求不多，幾乎所有的國有商業(yè)銀行和股份制銀行都在大量融出，隔夜早盤回購利率低開在3.0%，隨后上行動力明顯不足，加權利率最終也僅有3.02%，成交量接近3700億，比上周五增加了約420億。7天-14天回購利率在十點以后才陸續(xù)有開盤，分別在4.48%和4.80%，成交量均只有1個億，但是相對寬松的資金面，明顯價高無市，加權利率很快得到修正，最終7天和14天品種加權利率收在3.66%和4.39%，其中7天回購利率大幅下行了約82BP，14天則相比前加權利率小幅上行了約6BP。21天品種成交在10億左右，加權利率上行13.3BP至4.73%。1個月品種全天僅在4.60%的低位成交了不到2億，但對比之下，2個月品種在4.85%-5.30%的區(qū)間內成交量超過40億，融出主體為國有商業(yè)銀行，加權利率收在5.02%。此外，3個月品種在5.0%有少量成交。

　　SHIBOR報價方面，隔夜和七天品種大幅跳水，長期品種保持穩(wěn)定。具體的，隔夜昨日跳水163BP至3.0131%，7天下行83.67BP至3.6450%，14天SHIBOR持平在4.3850%， 1個月回落17.3BP至5.0793%。長期的品種基本持平。

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