債券私募獨(dú)撐發(fā)行 業(yè)績亮點(diǎn)難覓

證券信托與私募存量規(guī)模再創(chuàng)新高，環(huán)比增速下降。據(jù)信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，截至2011年四季度，證券信托與私募基金合作規(guī)模為1478億元。與2011年三季度1383億元的規(guī)模相比，證券信托與私募基金合作規(guī)模環(huán)比上升6.94%。雖然規(guī)模再創(chuàng)新高，但與三季度11.88%的增速水平相比，環(huán)比有所下降。

受節(jié)假日因素影響，新產(chǎn)品發(fā)行延續(xù)去年底低迷態(tài)勢。1月共成立非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品18只，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品26只，私募證券信托發(fā)行數(shù)目環(huán)比下降2%，同比下降58%。根據(jù)中信證券私募基金分類標(biāo)準(zhǔn)，1月普通型私募基金設(shè)立5只，發(fā)行數(shù)目環(huán)比下降90%，同比下降38%。債券型私募異軍突起。1月，佑瑞持設(shè)立了12只債券型私募，共募集資金超過10億元。

中金所新規(guī)出臺，有利于采用對沖策略的私募提高杠桿率、降低交易成本。中金所2月3日修訂出臺《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》下稱《辦法》?！掇k法》首次規(guī)定套保和套利交易的保證金和手續(xù)費(fèi)有所優(yōu)惠。對于從事套利策略的私募基金而言，保證金的優(yōu)惠意味著可以提高杠桿率，增加資金使用效率，從而提升產(chǎn)品收益率。而手續(xù)費(fèi)的優(yōu)惠，對私募對沖產(chǎn)品的收益影響相對較小。

1月，市場整體上漲，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分化明顯，主動型基金多數(shù)踏空行情，私募表現(xiàn)整體尚可，只是業(yè)績亮點(diǎn)難覓。1月，市場指數(shù)漲多跌少，代表大股票的上證50、中證100，上證180指數(shù)表現(xiàn)居前，分別上漲7.86%、6.49%和6.23%，而中小盤股逆市下挫，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)分別下跌11.08%、2.51%。在此背景下，1月相關(guān)類型基金產(chǎn)品業(yè)績均未取得正收益。普通型私募基金、公募偏股混合型和券商集合理財計(jì)劃平均收益率分別為-0.73%、-1.73%和-0.29%。私募產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)略優(yōu)于公募基金，但與券商集合理財計(jì)劃相比，稍遜一籌。

截至2012年2月14日，具備業(yè)績數(shù)據(jù)納入中信證券私募基金1月評價的普通型私募基金為941只，當(dāng)月平均下跌0.73%，有369只基金凈值上漲，占比39.21%，572只基金出現(xiàn)下跌。由于去年市場一路下滑，私募基金的倉位往往較低。特別是一些凈值臨近清盤線的私募產(chǎn)品，由于風(fēng)控需要往往設(shè)定了一定的倉位限制。因此在股票市場走強(qiáng)時，由于倉位受限，凈值上攻動力不足。同時，部分私募基金偏好小盤股，在結(jié)構(gòu)化市場行情中，行業(yè)錯配現(xiàn)象容易導(dǎo)致市場指數(shù)上漲，但凈值下跌的現(xiàn)象。

1月，有180只普通型私募基金參與三年評級.18只基金獲得五星評價。在五星基金中，華潤信托·星石7期為上期4星級產(chǎn)品，本月上升為5星基金，中原信托·六禾光輝歲月1期為第一次參與評級，即獲得五星評價。

中信證券私募五星基金近一年、近兩年年化及近三年年化收益率平均值依次為-2.95%、3.77%和16.86%，中長期收益率均超過可比同類私募基金平均水平。五星基金中，除華潤信托·林園、中海信托·海洋之星1號和中融信托·中融樂晟外，其余基金波幅和平均月度跌幅指標(biāo)呈現(xiàn)風(fēng)險偏低特征。五星基金最近三年平均月度跌幅為0.99%，低于可比私募產(chǎn)品2.04%的平均水平。

來源：中國證券報

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