國(guó)債需求中性中標(biāo)利率或近二級(jí)市場(chǎng)

記者從中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司獲悉，財(cái)政部將于2月22日上午招標(biāo)發(fā)行2012年第四期記賬式附息國(guó)債，計(jì)劃發(fā)行面值總額280億元，期限10年。

此前，包括國(guó)海證券、鄞州銀行和中金公司在內(nèi)的三家機(jī)構(gòu)，給出的中標(biāo)利率預(yù)測(cè)區(qū)間分別為:3.48%-3.51%、3.46%-3.51%、3.50%-3.54%。

就歷史發(fā)行情況分析，上周5年國(guó)債招標(biāo)利率高于二級(jí)市場(chǎng)水平，一方面是因?yàn)橘Y金面偏緊，一方面則是因?yàn)?年期國(guó)債相對(duì)價(jià)值不是很突出無(wú)論和相近期限國(guó)債相比還是同期限政策性銀行債相比。不過(guò)10年期國(guó)債相對(duì)價(jià)值比5年期國(guó)債要好，且繳款日也有利于增加需求，則多數(shù)券商預(yù)計(jì)其招標(biāo)利率可能接近二級(jí)市場(chǎng)水平，但邊際利率和加權(quán)利率的利差可能會(huì)擴(kuò)大。

可以看到，當(dāng)前銀行間10年期國(guó)債的二級(jí)市場(chǎng)收益率保持在3.52%-3.53%水平。鑒于本期國(guó)債的繳款日在下周，屆時(shí)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)下調(diào)，可能會(huì)有助于增加資金供給，改善需求。

分析人士指出，對(duì)于注重國(guó)債免稅價(jià)值的機(jī)構(gòu)而言，10年期國(guó)債仍具有一定吸引力。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)本期國(guó)債需求中性。

來(lái)自國(guó)信證券的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然短期內(nèi)降息可能性不大，長(zhǎng)期限品種收益率下行空間有限，10年期國(guó)債回落至3.45%-3.50%附近就會(huì)持續(xù)徘徊，但是長(zhǎng)期來(lái)看，下調(diào)基準(zhǔn)利率仍存在可能性。

一方面，年內(nèi)通脹仍會(huì)大幅回落，靜態(tài)估計(jì)7月CPI同比能回落至2%。另一方面，從政策搭配角度來(lái)看，貸款要想放量，完全通過(guò)下調(diào)準(zhǔn)備金率難以實(shí)現(xiàn)，通常需要債券發(fā)行來(lái)配合，在目前收益率還比較高的情況下，下調(diào)基準(zhǔn)利率也是一種輔助手段。由此，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債和金融債的目標(biāo)下限在3.2%和3.7%附近。

來(lái)源：新華08網(wǎng)

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