“存準(zhǔn)率”下調(diào)不改穩(wěn)健貨幣政策基本態(tài)勢(shì)

　　從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，自去年11月以來(lái)央行已兩次下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。如果沒(méi)有差別化的操作，此次調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將降至20.5%，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將降至17%。

　　下調(diào)存準(zhǔn)不意味政策放松

　　按存款余額80萬(wàn)億計(jì)算，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將釋放出約4000億元資金。這是繼2011年12月5日之后，央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　有人提出疑問(wèn)，此次存準(zhǔn)率下調(diào)將向市場(chǎng)釋放4000億元資金，是不是就意味著從此舉開始，宏觀貨幣政策將全面轉(zhuǎn)向放松？

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌表示，降低存款準(zhǔn)備金率0.5%，只是根據(jù)穩(wěn)健貨幣政策意圖來(lái)確保合理的貨幣供應(yīng)。總體判斷，穩(wěn)健貨幣政策的基本態(tài)勢(shì)不應(yīng)變也不會(huì)變。

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾對(duì)此表示贊同，“下調(diào)存準(zhǔn)率不應(yīng)理解為寬松貨幣政策,主要看M2廣義貨幣增長(zhǎng)的全年目標(biāo)。如果設(shè)定目標(biāo)M2增長(zhǎng)略超GDP增長(zhǎng)目標(biāo)和CPI增長(zhǎng)控制目標(biāo),應(yīng)該還是穩(wěn)健的政策。如果M2增長(zhǎng)比GDP增長(zhǎng)目標(biāo)和CPI增長(zhǎng)控制目標(biāo)高很多那才是寬松政策。”

　　根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)，今年1月份新增貸款額度僅為7381億元，不僅大大低于市場(chǎng)過(guò)萬(wàn)億元的預(yù)期，也同時(shí)達(dá)到這個(gè)數(shù)據(jù)三年來(lái)首次不足萬(wàn)億的低谷。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，正因?yàn)檫@樣，所以現(xiàn)在調(diào)整存準(zhǔn)率體現(xiàn)了預(yù)調(diào)微調(diào)的靈活性。

　　存準(zhǔn)率或進(jìn)入下調(diào)周期

　　去年12月份央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個(gè)重要原因是從去年10月份開始，外匯占款大幅減少，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率目的是為對(duì)沖外匯占款的減少。而18日中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個(gè)重要原因也與外匯流入持續(xù)減少，市場(chǎng)資金緊張有關(guān)。春節(jié)后，物價(jià)指數(shù)有回落跡象，這也是為下調(diào)存款準(zhǔn)備金率提供了空間。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為，這次央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率原因有兩個(gè)，第一，這是央行在進(jìn)行貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的措施，因?yàn)閺慕鼛讉€(gè)月看，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不樂(lè)觀，很多指標(biāo)比較低，這是為了保持經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)，保持經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定采取的措施。第二，從1月份新增貸款規(guī)模低于萬(wàn)億元，表明銀行流動(dòng)性緊張，銀行資金量不足，這也是央行為了向銀行注入流動(dòng)性。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率打開了未來(lái)持續(xù)多次下調(diào)的通道，但下調(diào)不等于特別寬松，短期沒(méi)有降息可能。郭田勇認(rèn)為，目前銀行流動(dòng)性的補(bǔ)充主要是外匯占款，而外匯占款又與國(guó)際收支密切相關(guān)，從目前國(guó)際情況看，歐洲情況仍不容樂(lè)觀，為了中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易順差有可能下降，總體增量放緩，因此未來(lái)繼續(xù)降準(zhǔn)的空間比較大，預(yù)計(jì)還有2到3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“此次下調(diào)，正式確認(rèn)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)入了下調(diào)周期?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)，“我們預(yù)計(jì)今年存準(zhǔn)率將下調(diào)二至四次。如果2月份外匯占款增長(zhǎng)繼續(xù)放緩、新增貸款難以回升，那么3月份仍可能下調(diào)存準(zhǔn)率?！?/p>

　　股市樓市受益有限

　　對(duì)銀行而言，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，增加了銀行的可貸資金，有利于增強(qiáng)其放貸能力。對(duì)樓市而言，由于商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款比較謹(jǐn)慎，因此存準(zhǔn)率下調(diào)不會(huì)緩解開發(fā)商的資金緊張。對(duì)股市而言，短期內(nèi)存準(zhǔn)率下調(diào)在心理上會(huì)有積極影響，如果存準(zhǔn)率進(jìn)入下降通道，中期看有利于股市走強(qiáng)。

　　在此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之前，央行就曾提出要滿足首次購(gòu)房家庭的貸款需求，使購(gòu)房者更加期待首套房貸利率進(jìn)一步寬松。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，由于今年嚴(yán)格調(diào)控房地產(chǎn)的方向不變，因而涉房信貸整體不可能太寬松，

　　中國(guó)社科院金融法律與金融監(jiān)管研究基地秘書長(zhǎng)尹振濤認(rèn)為，本次下調(diào)存準(zhǔn)率，將釋放4000億資金，但在銀監(jiān)會(huì)相關(guān)制度的束縛下，這些資金很難大批流入房地產(chǎn)市場(chǎng)和政府融資平臺(tái)，同時(shí)，也很難通過(guò)信托等手段變現(xiàn)流入，因此，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府平臺(tái)而言，并未翻轉(zhuǎn)其目前所處的窘境。

　　不過(guò)，與歐美各國(guó)一段時(shí)間以來(lái)連續(xù)釋放流動(dòng)性的動(dòng)作相呼應(yīng)，此次央行的政策調(diào)整或?qū)⑹箛?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)縮小“差距”。有業(yè)內(nèi)人士指出：“龍年首次下調(diào)準(zhǔn)備金率，也正式啟動(dòng)今年的政策調(diào)整，盡管力度未必太強(qiáng)，但對(duì)金融板塊有一定的支持?！?/p>

　　在對(duì)樓市的影響上，雖然李迅雷認(rèn)為力度有限，但仍有地產(chǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為此次降準(zhǔn)是“久旱逢甘霖”。18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)70個(gè)大中城市中，新建商品住宅不含保障性住房?jī)r(jià)格環(huán)比全部下降或持平，告別上漲。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然存準(zhǔn)率的一次下調(diào)對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)并不產(chǎn)生巨大的直接影響，但這仍然給開發(fā)商釋放出一個(gè)積極的信號(hào)，如果再不釋放流動(dòng)性，很多開發(fā)商的資金確實(shí)已經(jīng)消耗殆盡。

來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào)　

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