外匯占款反彈難補流動性缺口字號

　　2月20日，中國央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行系統(tǒng)外匯占款凈增加1409億元，扭轉(zhuǎn)自去年10月份以來外匯占款負增長的態(tài)勢。盡管外匯占款的止跌反彈緩解了資金外流的態(tài)勢，但機構(gòu)在接受采訪時普遍表示，1月外匯占款增加額較以往相比仍屬單薄，不足以彌補銀行間流動性的短缺，未來仍存在下調(diào)存款準備金率的需要。

　　浙商證券宏觀分析師郭磊告訴記者，盡管外匯占款轉(zhuǎn)負為正，但由于月度順差和FDI規(guī)模比較大，殘差法下計算的短期逐利資金仍然是凈流出的。不過，由于1月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)及人民幣匯率回升企穩(wěn)有關(guān)，資金流出規(guī)模較前三個月已經(jīng)明顯減小。

　　渣打銀行經(jīng)濟學家李煒也對記者表示，1月外匯占款的增量并不足以滿足銀行間市場的需求，2012年中國仍會面臨下調(diào)存款準備金率的壓力，預(yù)計2012年剩下的時間央行可能仍會下調(diào)3～4次存款準備金率。

　　事實上，外匯占款的反轉(zhuǎn)態(tài)勢并未出乎市場意料，1月份美元的相對走弱和貿(mào)易順差的超預(yù)期反彈都顯露了這一征兆。

　　在分析1月份外匯占款止跌回升的原因時，李煒談到，這可以看作是全球經(jīng)濟的超預(yù)期增長以及投資者信心的提振的結(jié)果。“全球經(jīng)濟從去年年底到今年年初有一個超預(yù)期的增長，而且人民幣升值的預(yù)期重新開始復(fù)燃，從人民幣遠期匯率在離岸市場的升值幅度大于在岸市場，這使得美元在在岸市場比離岸市場貴一些，所以很多企業(yè)在全球經(jīng)濟好于預(yù)期的背景下重新回到在岸市場拋售美元，進而使得外匯占款在1月份由負轉(zhuǎn)正?！?/p>

　　美銀美林經(jīng)濟學家陸挺判斷，實際上2011年4季度一資金外流的情況已經(jīng)開始緩解，資金外流的情況甚至會在2012年得到反轉(zhuǎn)?！笆袌鰧Y金外流的擔憂恐怕有點反應(yīng)過度了。”

　　無論如何，外匯占款的企穩(wěn)轉(zhuǎn)增對于市場仍算利好消息。郭磊表示，外匯占款的反彈有利于全面14%的M2的實現(xiàn)；如果全年新增外匯占款在1萬億以下，則M2在理論上很難達到14%。

　　對于未來的外匯占款走勢，李煒認為2月份仍然為正，但是規(guī)模仍然不會很大，與一月份相當是大概率事件。

　　李煒解釋說，一方面，節(jié)日因素消退后，進出口順差在2月份很可能會較1月份有所收窄，另一方面，人民幣即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)也會一定程度上削減出口結(jié)匯的壓力。那么如果近期全球經(jīng)濟、投資者情緒沒有出現(xiàn)太大波動，中國經(jīng)濟仍處于緩慢回落的情況下，外匯占款仍將保持正增長的態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，銀行系統(tǒng)外匯占款總規(guī)模為25.50萬億元。去年12月末，銀行系統(tǒng)外匯占款為25.36萬億元。

　　
來源：《財經(jīng)》 作者：鮑喆

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