理財產(chǎn)品陷虧損存準率下調(diào)拉低收益率

　　近來，銀行理財產(chǎn)品遭遇巨虧的消息卻使得不少投資人不能安心。2008年爆發(fā)金融危機后，外資行理財巨虧讓國人上了一堂寶貴的理財知識普及課，向來被認為安全的銀行理財，也有其兇險的一面。不過，扣在外資銀行頭上的“高風險”印象，現(xiàn)在卻不得不擴展到了中資行，甚至是國有銀行的頭上。今年，多款中資行一兩年前發(fā)行的掛鉤于股票和基金的信托理財產(chǎn)品都因錄得巨虧而不得不展期，而面對漫漫的展期路，本金收回也依然困難重重。理財師提醒投資人，不管是中資還是外資銀行產(chǎn)品，都要仔細了解產(chǎn)品的基本信息和投資方向，確認產(chǎn)品的風險評級，選擇與風險承受能力相匹配的產(chǎn)品，切不可盲目投資，飲鴆止渴。

　　由于去年的資本市場表現(xiàn)不佳，不少掛鉤股票、海外基金的銀行理財產(chǎn)品也因此受到了較大的影響。而一直以穩(wěn)健著稱并被廣大風險厭惡型普通投資人所鐘愛的國有大行今年來也開始爆出理財產(chǎn)品虧損，不少投資人表示，現(xiàn)在不僅一些外資行結(jié)構(gòu)產(chǎn)品不可信任，連中資行的一些產(chǎn)品也開始虧損了。

　　理財產(chǎn)品收益率或普遍下滑

　　【動態(tài)播報】

　　由于銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，其表外項目暗藏的風險隱患也日益受到監(jiān)管部門重視。銀監(jiān)會先后于2011年6月至10月間陸續(xù)發(fā)布了相關(guān)規(guī)定，以期對理財市場進行指導(dǎo)和規(guī)范。

　　據(jù)了解，針對銀行理財市場運行過程中暴露出來的各類問題，相關(guān)監(jiān)管部門不斷加大了對銀行理財市場的規(guī)范和整頓力度，相繼下發(fā)了《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》、《中國銀監(jiān)會關(guān)于進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風險管理有關(guān)問題的通知》等，要求商業(yè)銀行進一步加強理財業(yè)務(wù)風險管理，提高合規(guī)銷售水平，防止誤導(dǎo)銷售，并重點強調(diào)不得通過發(fā)行短期和超短期的高收益理財產(chǎn)。此舉讓市面上的高收益產(chǎn)品陸續(xù)減少。

　　此外，央行上周六宣布再度下調(diào)存款準備金率，預(yù)示著未來央行的貨幣政策或?qū)⑦m度放松，流動性增強將使得票據(jù)貼現(xiàn)收益率開始下降，這也導(dǎo)致了一些票據(jù)、債券類產(chǎn)品收益下滑。銀行人士也表示，盡管目前尚未大規(guī)模出現(xiàn)銀行理財產(chǎn)品收益率下滑的情況，未來存款準備金率繼續(xù)下調(diào)，理財產(chǎn)品收益率會普遍下滑。

　　工行一產(chǎn)品受股市拖累表現(xiàn)不佳

　　【案例一】

　　春節(jié)回來后，工商銀行一款高凈值客戶專屬理財?shù)狡跁r凈值只有0.8356元，巨額虧損近16%，拉開了今年到期的中資銀行理財產(chǎn)品爆出虧損的序幕。

　　記者從工行的網(wǎng)站看到，工商銀行這款2010年發(fā)行的第1期高凈值客戶專屬理財產(chǎn)品，投資門檻為20萬元，計劃募集金額為1億-5億元，產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為6%，理財期限為兩年，產(chǎn)品運行起始日為2010年1月29日，2012年1月29日截止。但是到1月30日，該產(chǎn)品的到期凈值只有0.83元左右，這意味著投資者要承受近16%的虧損，若按照最低投資20萬元來計算，到期只剩下16.6萬元左右，過程中不能申購贖回，理財產(chǎn)品還越理越虧。

　　根據(jù)公開信息顯示，該產(chǎn)品為信托類不保本浮動收益產(chǎn)品，主要投資于基金、股票、可分離債中含有的權(quán)證。業(yè)內(nèi)人士分析，該理財產(chǎn)品負收益主要是受到2010年至2011年股票市場大幅波動拖累。數(shù)據(jù)顯示，在該產(chǎn)品投資期的2010年1月至2012年1月，滬指從2989.29點下探至2285.04點，下跌幅度達到23.6%，在大市不好的情況下，工行這款理財產(chǎn)品的表現(xiàn)不佳。

　　日前，為了補償投資者的損失，工行發(fā)布公告，把該產(chǎn)品轉(zhuǎn)換成開放式產(chǎn)品進行展期。如果投資者選擇贖回該產(chǎn)品，則可再購買一款年收益8%的專項半年期保本產(chǎn)品繼續(xù)投資，在一定程度上抵償投資損失。但投資本金虧損已成為不爭的事實，這些措施很難彌補對投資者造成的損失。另有業(yè)內(nèi)人士稱，該產(chǎn)品的投資顧問光大證券的風險管控能力相對較差，該產(chǎn)品管理信息方面也不夠透明。理財專家提醒，銀行理財產(chǎn)品日漸火爆，但銀行理財產(chǎn)品并非都是保本的，購買前應(yīng)看清楚產(chǎn)品類型。

　　自該產(chǎn)品推出之后，股市始終不給力，從2010年1月至2012年1月，滬指從2989.29點下探至2285.04點，下跌幅度達到23.6%。在這種市場環(huán)境下，工行這款理財產(chǎn)品自然無法取得較好的表現(xiàn)。最終到期時，產(chǎn)品累計虧損16.45%，成為今年以來虧損最多的理財產(chǎn)品。

　　而另外一款工行2009年發(fā)行的第5期私人銀行專享組合證券投資型人民幣理財產(chǎn)品（PBZQ0905）今年年初也發(fā)布了公告指出，將在2012年1月10日增加臨時開放日，客戶如不同意調(diào)整后的說明書，可在臨時開放日贖回份額。記者查詢發(fā)現(xiàn)，工行該款產(chǎn)品2月1日的凈值只有0.676元，意味著目前虧損高達32%，該產(chǎn)品雖然是開放型產(chǎn)品，但是從2011年到今年一直處于虧損狀態(tài)，進入2012年后，更是虧損超過了30%。

　　中信銀行代客境外理財全線虧損

　　【案例二】

　　而除了工行以外，中信銀行代客境外理財系列產(chǎn)品凈值也幾乎全線錄得虧損，虧損最嚴重的一款產(chǎn)品巨虧超50%。中信銀行代客境外理財產(chǎn)品2號、3號、4號、5號產(chǎn)品均投資于瑞士銀行所發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，主要通過票據(jù)投資于霸菱香港中國、首域中國增長等基金，產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)與所投資基金表現(xiàn)的波動緊密相關(guān)。

　　以中信銀行代客境外理財2號產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品2007年9月發(fā)行，主要投資于由瑞士銀行倫敦分行發(fā)行、與霸菱香港中國基金聯(lián)結(jié)的、以美元計價的3年期票據(jù)。產(chǎn)品期限為3年，分為人民幣和美元兩種。人民幣產(chǎn)品認購起點金額為5萬元，美元產(chǎn)品認購起點為5000美元，計劃于2010年9月20日到期清算。但產(chǎn)品9月20日到期公告資料顯示，代客境外理財2號產(chǎn)品以人民幣凈值算只有0.6467元，虧損幅度達35.4%。

　　雖然為了挽回損失，產(chǎn)品到期前中信銀行表示，投資者可以選擇在2010年8月25日至9月16日清算之前到購買產(chǎn)品的分行辦理展期，展期后該理財產(chǎn)品依然是每月可贖回，并且銀行不再收取包括贖回、產(chǎn)品管理、展期等費用，只收取0.15%/年的托管費用?？墒牵荒甓噙^去后，該產(chǎn)品損失反而進一步加劇。根據(jù)中信銀行最新公告顯示，2月7日該理財產(chǎn)品的人民幣參考凈值為0.5461元，若投資者仍持有該理財產(chǎn)品，虧損達45.39%，即每5萬元損失22695元。

　　掛鉤股市理財產(chǎn)品“斬不斷，理還亂”

　　【分析】

　　由于2010年市場情況不好，不少銀行理財產(chǎn)品去年也已經(jīng)陸續(xù)有銀行掛鉤基金和股票等產(chǎn)品錄得巨虧。理財越理越虧已令不少投資者難受，但虧損后一次又一次展期，一次又一次虧損，無疑是在投資者的傷口上撒鹽。

　　深發(fā)展一款去年10月份到期的優(yōu)選基金理財產(chǎn)品到期凈值只有0.5359元。深發(fā)展該款2007年發(fā)行聚財寶鴻運計劃2號精選基金人民幣理財產(chǎn)品（展期）去年10月23日到期，但是到期凈值只有0.5359元，與當初產(chǎn)品設(shè)計時預(yù)期15%的到期收益率相去甚遠，年化收益率為-11.56%。該產(chǎn)品也幾經(jīng)展期，但依然無法挽回虧損。

　　此外，平安銀行于2007年至2008年發(fā)行了盈豐0708、盈豐0712、安盈0808三款基金優(yōu)選理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品幾經(jīng)展期后于去年8月開放贖回，贖回時理財單位凈值分別為0.6996元、0.6639元、0.7746元，這意味著這三款產(chǎn)品分別虧損30.04%、33.61%、22.54%。去年到期的華夏理財人民幣創(chuàng)盈7號也是在當時創(chuàng)下了巨虧的又一款基金類理財產(chǎn)品。

　　以平安的盈豐0708產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品當時號稱預(yù)期年收益率6%-25%，且上不封頂，這一收益率在當時極具吸引力。根據(jù)產(chǎn)品說明書，投資范圍為國內(nèi)公開發(fā)行的各類證券投資基金和現(xiàn)金類資產(chǎn)，現(xiàn)金類資產(chǎn)主要包括新股申購、銀行存款、國債回購等經(jīng)委托人認可的其他投資。其中，證券投資基金占投資總額的80%以內(nèi)，新股申購等現(xiàn)金類資產(chǎn)占投資總額的20%至100%。盈豐0708歷經(jīng)兩次展期，但仍然未能扭虧，該產(chǎn)品在去年到期時虧損幅度進一步擴大到30.04%。

　　據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，今年1月29日至2012年2月15日期間，節(jié)后各商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品1076款，產(chǎn)品規(guī)模達到10552.28億元。但是在這些產(chǎn)品中，高預(yù)期收益率產(chǎn)品卻是鳳毛麟角。據(jù)銀率網(wǎng)不完全統(tǒng)計，預(yù)期收益率等于或高于6%的產(chǎn)品僅有80款，占比為7.4%。高預(yù)期收益率產(chǎn)品的稀缺導(dǎo)致供不應(yīng)求。市場上頻頻出現(xiàn)高預(yù)期收益率銀行理財產(chǎn)品遭到秒殺的情況。

　　當前預(yù)期收益率較高的理財產(chǎn)品主要有掛鉤標的主要為股票、指數(shù)、匯率及大宗商品的高風險結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品；還有投資方向涉及債券、銀行拆借、信托貸款、貨幣市場工具等的資產(chǎn)組合類產(chǎn)品；還有通過單一信托計劃投資于A股市場的理財產(chǎn)品。理財分析師表示，無論是結(jié)構(gòu)性理財還是股票型信托計劃產(chǎn)品，風險都相對較高。其中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品掛鉤標的主要為股票、指數(shù)、匯率及大宗商品，中外資銀行均有發(fā)售。但從適用投資者人群來看，外資銀行發(fā)行的這類理財產(chǎn)品比較適合投資經(jīng)驗較為豐富的投資者，能夠以產(chǎn)品到期后本金可能出現(xiàn)一定程度的虧損或者獲得較低收益的風險搏取存在較高收益率的可能；中資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品預(yù)期收益率比較適中，一般會有最低收益率的保證，適合有一定投資經(jīng)驗且可以承受產(chǎn)品到期后可能僅獲得與活期存款利息相當收益的投資者。

　　第二類預(yù)期收益率較高的理財產(chǎn)品主要為資產(chǎn)組合類產(chǎn)品，投資方向涉及債券、銀行拆借、信托貸款、貨幣市場工具等，按照不同比例進行組合投資。這類產(chǎn)品由于風險較低，預(yù)期收益率水平適中，所以遭到市場熱捧。

　　最后，目前多家銀行依然有發(fā)行通過單一信托計劃投資于A股市場的理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品也是上述多家銀行遇到了“滑鐵盧”的產(chǎn)品，大面積地在約定到期日出現(xiàn)凈值虧損的情況。不過，經(jīng)歷了去年的大跌后，目前各家銀行發(fā)行這類產(chǎn)品時，與2010年的這款產(chǎn)品相比，在理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上都做了相應(yīng)的調(diào)整，增加了一定的風險防控措施。如增加警戒線和止損線；單一信托資金做為某集合信托的優(yōu)先級資金投資于A股市場，優(yōu)先級與次級資金有一定的比例限制，次級資金對優(yōu)先級資金及收益起到一定的保障作用。

　　確保足夠了解產(chǎn)品和理財目標

　　【提醒】

　　理財分析師提醒，投資者在購買理財產(chǎn)品時首先要對自己的風險承受能力有一個認識，在購買產(chǎn)品前，還要仔細閱讀產(chǎn)品信息，反復(fù)問自己兩個問題：是否已經(jīng)足夠了解購買的理財產(chǎn)品，是否能夠承受理財產(chǎn)品蘊藏的風險。

　　有很多投資者在衡量銀行理財產(chǎn)品是否值得購買時，往往只片面的看其預(yù)期收益率， 挑選高預(yù)期收益的產(chǎn)品。但實際上，高收益往往意味著高風險。對于風險承受能力差的投資者，應(yīng)盡量選擇保本型產(chǎn)品，或者是投資于債券、貨幣市場等較為穩(wěn)健的理財產(chǎn)品。

　　實際上，投資理財產(chǎn)品和投資股票一樣，都要承受一定的風險，對于風險承受能力較差的資金，比如要用來購置房產(chǎn)的資金就不建議用來購買理財產(chǎn)品。另外，理財產(chǎn)品在存續(xù)期間，都有規(guī)定的封閉和開放期，有是否能夠提前贖回的條件。投資者要充分閱讀并向理財經(jīng)濟了解此類的信息。避免你已預(yù)期市場可能遭遇大跌，而卻因為忽略了產(chǎn)品的封閉期而導(dǎo)致你的資金卻被深度鎖定，不能止損的情況。

　　此外，還有理財分析師對記者表示，即便是投資理財銀行產(chǎn)品，投資者還要也要學會止損，當出現(xiàn)虧損，特別是大幅虧損時，千萬不要貪圖所謂的手續(xù)費便宜等因素，無休止的進行展期，因為上述的很多例子說明，不少理財產(chǎn)品在展期內(nèi)虧損幅度反而進一步加劇。投資者在續(xù)投理財產(chǎn)品時也要“打醒十二分精神”。

　　在投資市場上，收益和風險總是成正比的，銀行理財也不例外。當前在售的銀行理財產(chǎn)品中，保本型產(chǎn)品幾乎占到了三分之二以上，其中相當一部分為保本的掛鉤型理財產(chǎn)品。根據(jù)獲取本金和收益方式的不同，一般可分為保本保收益型、保本浮動收益型。通常情況下，購買銀行保本理財產(chǎn)品可以保證本金安全。此類產(chǎn)品的保本有期限限制，一旦提前終止或贖回，就不在承諾范圍內(nèi)。同時，保本型產(chǎn)品規(guī)定的保本期限較長，這類產(chǎn)品適合穩(wěn)健型的投資者。

　　但非保本浮動收益類產(chǎn)品，銀行不保證投資者在到期日獲得100%的本金，也可能損失部分或者全部本金，產(chǎn)品收益也不確定，適合有一定風險承受能力的投資者。銀行理財師曾對記者表示，當前很多投資者并沒有充分了解自身的風險偏好。在市場向好的時候，風險偏好無限擴大，但資本市場一下跌，風險承受能力卻又馬上極度收縮。充分了解自身的風險承受能力是投資理財?shù)那疤帷?/p>

　
來源:南方日報 作者:黃倩蔚

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