利率市場(chǎng)化要堅(jiān)實(shí)推進(jìn)

　　央行近日公布了1月份的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，總體看呈現(xiàn)“兩減一降”格局：新增貸款和存款大幅減少，M2同比增速創(chuàng)近11年新低。這既是受節(jié)日因素影響，也是受貨幣政策效果疊加影響。在去年經(jīng)濟(jì)增速逐季趨緩、今年1月份CPI仍小幅回升的背景下，利率這個(gè)市場(chǎng)調(diào)節(jié)工具的走向，似乎不僅僅是上或下那么簡(jiǎn)單。

　　按照目前我國(guó)的管理制度，存款利率可以下浮但不能上浮，貸款利率下浮空間有限。長(zhǎng)期的行政管制，造成價(jià)格信號(hào)的扭曲，對(duì)資金的有效使用、資源的合理配置以及金融資源的有效利用形成不合理的導(dǎo)向。近年來(lái)銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金偏緊的市場(chǎng)環(huán)境下民間融資混亂，長(zhǎng)期負(fù)利率造成儲(chǔ)戶變相補(bǔ)貼銀行，資金偏愛(ài)房地產(chǎn)、“兩高一資”等行業(yè)而不向生產(chǎn)效率高的實(shí)體經(jīng)濟(jì)集中等現(xiàn)象，背后都有利率市場(chǎng)化不到位的影子。這些在經(jīng)濟(jì)增速較快時(shí)或許容易被忽略。資金是重要的生產(chǎn)要素，利率則是資金的價(jià)格，利率市場(chǎng)化是生產(chǎn)要素價(jià)格市場(chǎng)化的重要方面，利率市場(chǎng)化的滯后已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格扭曲的最根本因素。如今，推動(dòng)利率市場(chǎng)化的呼聲很高，調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的緊迫性也要求我們不能一再逃避這項(xiàng)金融改革的重要內(nèi)容。

　　利率市場(chǎng)化是一個(gè)承上啟下的過(guò)程，我國(guó)已經(jīng)將貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化，這些都為存貸款利率市場(chǎng)化打下了基礎(chǔ)。然而，任何一項(xiàng)改革都不能一蹴而就，我們需要明確它的推進(jìn)還應(yīng)培育哪些條件，在哪些方面建立配合關(guān)系，特別是宏觀監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)等。

　　一則，目前國(guó)內(nèi)銀行的凈息差構(gòu)成銀行的主要收入來(lái)源，如果利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)快，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)日益激烈，導(dǎo)致存款利率提高、貸款利率下降，銀行出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)倒閉。

　　二則，從2011年以來(lái)的情況看，存款、貸款都顯示出供求關(guān)系偏緊的狀態(tài)。如果實(shí)施利率市場(chǎng)化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受的壓力更大，當(dāng)前推進(jìn)利率市場(chǎng)化阻力較大。

　　三則，利率本身是涉及由多種價(jià)格構(gòu)成的整體，涉及很多相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，利率市場(chǎng)化同時(shí)需要對(duì)相互關(guān)聯(lián)的定價(jià)體系進(jìn)行改革。利率市場(chǎng)化并不是簡(jiǎn)單靠放開(kāi)存貸利率就能解決的問(wèn)題，它須同匯率以及資本市場(chǎng)的改革緊密結(jié)合。

　　但從另一個(gè)角度看，不能因?yàn)檫€未掃清障礙就對(duì)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)躑躅不前，對(duì)金融市場(chǎng)的改革我們歷來(lái)有經(jīng)驗(yàn)，可以邊走邊試。利率市場(chǎng)化本身就能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)煥發(fā)新活力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源優(yōu)化配置，正符合我國(guó)未來(lái)發(fā)展思路。鑒于銀行業(yè)近10年來(lái)的高額利潤(rùn)積累和良好的資本充足率，已具備經(jīng)營(yíng)管理上參與更激烈競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。我們可以先從單邊或雙邊縮小存貸款利差開(kāi)始，考慮逐步擴(kuò)大商業(yè)銀行決定貸款利率的自由權(quán)，放開(kāi)貸款利率。而如果銀行經(jīng)營(yíng)狀況良好，各項(xiàng)配套改革也取得進(jìn)展時(shí)，就可以逐步放開(kāi)存款利率。在實(shí)行利率市場(chǎng)化之前，我們還可參照別國(guó)經(jīng)驗(yàn)，建立存款保險(xiǎn)制度，來(lái)維護(hù)金融體系的穩(wěn)定?？傊?，我們?cè)诿鎸?duì)這個(gè)既緊迫又吃重的問(wèn)題時(shí)，要“有規(guī)劃、有步驟”，更要“堅(jiān)定不移地推進(jìn)”。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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