M2增速目標降至14% 貨幣高增長減速

央行強調(diào)發(fā)揮好差別準備金動態(tài)調(diào)整措施的逆周期調(diào)節(jié)功能，靈活運用利率調(diào)控手段

今年廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速將降至14%，這與此前的市場預(yù)期完全一致。同時，這一預(yù)期目標也創(chuàng)下2002年以來的最低預(yù)期值，略高于去年的實際增速。

央行在15日公布的《2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，2012年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長14%左右。報告同時強調(diào)，將把貨幣信貸和流動性管理的總量調(diào)節(jié)與強化宏觀審慎管理結(jié)合起來，并根據(jù)經(jīng)濟景氣變化、金融機構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關(guān)參數(shù)進行適度調(diào)整，發(fā)揮好差別準備金動態(tài)調(diào)整措施的逆周期調(diào)節(jié)功能。

為何M2增速預(yù)期目標設(shè)為14%左右？業(yè)內(nèi)人士指出，M2下調(diào)至14%，能夠為“調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹”打好貨幣基礎(chǔ)。交行此前的研究報告指出，今年信貸投放加快有利于貨幣供應(yīng)擴張，但外匯占款增速放緩將限制貨幣增長。

中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，2003年-2010年之間，M2平均增速達到18.8%，是貨幣高速增長的階段。但是，隨著中國經(jīng)濟潛在增長率的放緩，央行將降低對于貨幣高速增長的容忍度，貨幣政策將趨向更謹慎。

但值得注意的是，由于基數(shù)和統(tǒng)計口徑變化較大，并不能以M2增速多少來判斷貨幣政策的松緊。據(jù)記者觀察，在央行實施穩(wěn)健和適度從緊貨幣政策的年份，M2的增速目標也曾設(shè)定為16%。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，M2增速已降至12.4%，與今年的預(yù)期目標相比，貨幣增長仍有相當空間。因此，央行今年仍繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。

央行在報告中稱，今年要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢發(fā)展變化，增強調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。央行認為，前期國家采取的一系列宏觀經(jīng)濟政策措施效果已逐步顯現(xiàn)，物價漲幅總體保持回穩(wěn)態(tài)勢，但對未來通脹風(fēng)險仍不可掉以輕心。

下一階段，央行將靈活運用利率等價格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，促進經(jīng)濟和價格總水平穩(wěn)定。同時，繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和資本流動的變化，合理安排工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動性處于適當水平，合理引導(dǎo)貨幣市場利率。

值得一提的是，“防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險”首次寫入貨幣政策執(zhí)行報告。報告稱將加強對民間借貸、房地產(chǎn)、政府融資平臺等的監(jiān)測分析，及時掌握風(fēng)險狀況，從全局的、系統(tǒng)的、長期的視角處理好信貸合理增長和銀行貸款質(zhì)量提升之間的關(guān)系，做好風(fēng)險提示和防范工作。

來源： 上海證券報

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