債市延續(xù)分化行情 信用債繼續(xù)逞強

　　上周央行3520億逆回購到期，回購利率反應平淡，并于上周五開始大幅回落，昨日隔夜回購利率已下滑至2.78%，7天期回購利率下移至3.45%-3.50%區(qū)間。此外，央行7日進行260億元正回購，亦表明銀行間流動性的充裕程度遠超出市場預期。

　　市場流動性回暖，提升了信用債收益率下滑的后勁，卻未能撼動利率市場的大盤。利率市場方面，10年國債收益率上揚到3.46%附近，7年期國債收益率上漲至3.37%附近；10年期政策性金融債已經(jīng)站上4%一線，5-7年期收益率也有不同幅度上漲；各期限央票收益率也較前期有較大幅度的反彈。信用市場方面，近期交投十分火爆，收益率整體延續(xù)下滑格局。1年期AAA級短融收益率中樞穩(wěn)定在4.4%-4.5%附近；高評級中票收益率曲線形成平坦化趨勢，3-5年期限收益率都在4.5%附近窄幅波動。

　　我們認為，利率產品收益率沒有出現(xiàn)市場預期的下行行情，主要歸因于降準預期遲遲未兌現(xiàn)，市場買盤動力不足。而當前信用市場利率普遍下移，表明貨幣供給出現(xiàn)放量，或與外匯占款的增加有關。目前歐洲債務危機緩解，歐美再次確認寬松的貨幣政策以及美國經(jīng)濟復蘇，都提升了我們對1月份外匯占款恢復正增長的預期。

來源：中國證券報
　　

　　版權及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀