基金難看業(yè)績(jī)加劇調(diào)倉(cāng)壓力 轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌股

　　經(jīng)歷月線兩連陰之后，新年首月大盤迎來(lái)“開(kāi)門紅”，上證指數(shù)1月上漲4.24%，滬深300上漲5.05%。然而，部分基金業(yè)績(jī)卻顯得不那么理想。1月開(kāi)放式基金中主動(dòng)股票型基金和混合型基金平均收益率分別為-2.1%和-1.67%，大幅跑輸大盤。

　　浙商證券策略分析師王偉俊昨日接受《大眾證券報(bào)》采訪時(shí)表示，目前股票型基金和混合型基金的倉(cāng)位已經(jīng)不低了，1月主動(dòng)型股票基金業(yè)績(jī)明顯跑輸大盤，還是跟配置有關(guān)系。1月份市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是結(jié)構(gòu)分化明顯，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)比中小盤好很多，而不少基金的配置仍側(cè)重于中小盤成長(zhǎng)股，所以業(yè)績(jī)受拖累。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份上證180、上證50漲幅分別達(dá)6.23%、7.86%，同期中小盤股則表現(xiàn)疲軟，中小板指數(shù)下跌2.51%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是暴跌11.08%。

　　東北證券000686,股吧分析師魯健也認(rèn)為，1月兩市大盤雖然整體趨勢(shì)向上，但從行情細(xì)節(jié)上看則有明顯的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過(guò)程，這使得不同基金旗下的重倉(cāng)股必然出現(xiàn)明顯的差異與分化。記者注意到，前期基金大幅低配的行業(yè)，如金融保險(xiǎn)和采掘業(yè)等，在新年首月都漲幅居前，而食品飲料和生物制藥等基金前期超配的行業(yè)則處于持續(xù)調(diào)整狀態(tài)。偏股基金業(yè)績(jī)跑輸大盤，與其配置偏離基準(zhǔn)也不無(wú)關(guān)系。

　　然而，正是新年首月明顯的結(jié)構(gòu)分化走勢(shì)，讓人可以從中窺見(jiàn)基金調(diào)倉(cāng)的端倪?！按饲埃蟊P藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情幾乎成為基金眼中一致看好的確定性機(jī)會(huì)，基金的調(diào)倉(cāng)應(yīng)該說(shuō)從去年底就已經(jīng)開(kāi)始了?！蓖鮽タ≌J(rèn)為，從1月份的大盤來(lái)看，基金調(diào)倉(cāng)跡象還是很明顯的，大小盤股和行業(yè)的分化一定程度上正是基金調(diào)倉(cāng)換股所致，目前看來(lái)，基金從中小盤股向大盤藍(lán)籌的調(diào)整步伐正在加快。

　　應(yīng)該說(shuō)，大盤結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間了，為什么偏股基金卻還是顯得有些“跟不上節(jié)奏”呢？王偉俊表示，基金調(diào)倉(cāng)是一個(gè)較慢的過(guò)程，不可能一蹴而就，此前基金重倉(cāng)的很多中小盤股流動(dòng)性差，不可能一下子大舉撤出，所以現(xiàn)在還有相當(dāng)一部分基金重心尚未調(diào)整過(guò)來(lái)。

　　魯健也認(rèn)為，從基金行業(yè)尤其是偏股基金的操作習(xí)慣上看，其調(diào)倉(cāng)過(guò)程需要經(jīng)過(guò)一定的內(nèi)部風(fēng)控流程，這使得其市場(chǎng)反應(yīng)往往有點(diǎn)“滯后”。

　　難看的業(yè)績(jī)成績(jī)單讓基金面臨進(jìn)一步的調(diào)倉(cāng)壓力，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)基金調(diào)倉(cāng)進(jìn)程將延續(xù)?！皬南乱徊降恼{(diào)倉(cāng)趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為基金還是會(huì)繼續(xù)從中小盤股向大盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)移。”王偉俊向記者分析說(shuō)，一方面大盤藍(lán)籌的估值已經(jīng)相對(duì)便宜且成長(zhǎng)性也不差，另一方面則是中小盤股尚難以判斷是否見(jiàn)底，兩者相較，投資價(jià)值優(yōu)劣十分明顯。

　　此外，分析人士指出，與此前“吃藥喝酒”的策略不同，近期基金調(diào)倉(cāng)更加關(guān)注金融保險(xiǎn)等前期低配板塊和地產(chǎn)、汽車等早周期行業(yè)。

　　對(duì)于市場(chǎng)后期走勢(shì)，王偉俊認(rèn)為，結(jié)構(gòu)分化可能不會(huì)像1月份那么明顯，但大盤藍(lán)籌強(qiáng)于中小盤的趨勢(shì)短期內(nèi)還是不會(huì)改變。基金調(diào)倉(cāng)的趨勢(shì)明顯，投資者也可以適當(dāng)據(jù)此調(diào)整自己的倉(cāng)位配置。短期內(nèi)至少到4月底之前，是上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)集中披露期，在此期間建議投資者在配置上側(cè)重業(yè)績(jī)好、分紅預(yù)期確定的大盤藍(lán)籌股，規(guī)避業(yè)績(jī)不理想的中小盤股。

來(lái)源：大眾證券報(bào) 作者：夏明月 祝乃嘉

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