短期回購利率窄幅波動 調(diào)準窗口或隨時打開

　　1月30日，全國銀行間債券市場短期品種回購利率窄幅波動，其中，隔夜利率降至2.853%。交易結(jié)算總量仍保持在低位。

　　當日各品種回購利率情況分別為：1天2.853%，較上日下跌43.277個基點；2天4.31%，較此前上漲24.726個基點；3天4.33%，較上日上漲11.658個基點；7天4.37%，較上日上漲19.808個基點；14天4.841%，較上日上漲63.024個基點；21天4.861%，較前一日大漲64.872個基點。

　　可以看到，春節(jié)前一周央行為了維穩(wěn)流動性，通過連續(xù)采取逆回購操作的方式，在公開市場實現(xiàn)周度資金凈投放3520億元，有效緩解了流動性緊張的狀況，資金利率于節(jié)前大幅回落。

　　本周基于春節(jié)因素的消除將大幅減弱資金需求，則逆回購到期或?qū)κ袌鲑Y金面形成短期沖擊。

　　不過，在海外歐債危機延續(xù)、避險情緒維持高位的情況下，外匯占款或?qū)⒗^續(xù)下滑。因此，春節(jié)過后存準下調(diào)隨時可能出現(xiàn)，并對市場流動性長期向好起到積極助推的作用。

　　來自東海證券的研究觀點亦指出，本周央行迫于逆回購到期的對沖壓力極有可能在年后首次下調(diào)存款準備金率，而債券市場在降準預(yù)期逐步兌現(xiàn)后將展開新一輪的上漲行情，料利率產(chǎn)品和高等級信用產(chǎn)品的收益率下調(diào)空間將逐步打開。

　　具體到投資品種方面，建議持有AA+級信用債的同時，適當配置AAA級品種，積極增持AA級中資質(zhì)較好的個券。短期內(nèi)AA級中票收益率下降幅度和速度或低于預(yù)期，但若持有1季度或半年，則AA級產(chǎn)品將獲得更高的持有收益。

來源：新華08網(wǎng)

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