吸引民間資本進入 推進金融市場進一步開放

過去多年的改革發(fā)展經(jīng)驗表明，開放金融市場是發(fā)揮市場配置金融資源機制的重要舉措，使各類資金在各經(jīng)濟部門之間的流動更為平衡、合理。從今后的發(fā)展來看，推進金融市場進一步開放重在吸引民間資本的進入，形成多元、有序的市場競爭格局，給民間資本一條暢通的流入實體經(jīng)濟的渠道，改變實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟資源錯配的現(xiàn)狀。

目前，我國的社會資金經(jīng)過積累一部分仍然留在銀行體系，在金融系統(tǒng)內(nèi)循環(huán)，表現(xiàn)為能夠直接為實體經(jīng)濟所利用的銀行存款、股市資金，但另一部分已經(jīng)以民間資本的形式沉淀在個人手中，其中部分流入了虛擬經(jīng)濟，造成了金融資源的錯配和浪費，從提高資金的利用效率來看，吸引民間資本進入金融市場是必由之路。

去年部分地區(qū)的民間借貸危機給了我們啟示，如果不開放金融市場，深化金融體制改革，把民間資本引導(dǎo)進入正軌的金融渠道，民間資本將始終在銀行體系之外循環(huán)，形成“影子銀行”，由于缺乏產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)，其支持實體經(jīng)濟的作用無法發(fā)揮。由于民間資本只會以回報率作為唯一的追逐目標，有時甚至會反產(chǎn)業(yè)政策方向流動。

一國實體經(jīng)濟的發(fā)展總是把已有財富量用于擴大再生產(chǎn)，在我國金融資源配置中，民間資本已經(jīng)成為一股不可忽視的力量，事實上，在沒有“陽光化”之前，東南沿海的民間資本也曾成為奠定地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)的重要力量，幫助許多中小企業(yè)完成了原始積累。隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展以及勞動生產(chǎn)率的提高，我國的許多產(chǎn)業(yè)比如高科技、生物制藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，逐漸向資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)邁進，在生產(chǎn)過程中對勞動力和土地的依賴度下降，但對資金和技術(shù)的依賴度加大。而大量民間資本以游資的形態(tài)東沖西突，反映出民間資金依然找不到投入實業(yè)的突破口，如能打破壟斷，鼓勵、引導(dǎo)和規(guī)范民間資本進入金融服務(wù)領(lǐng)域，將使這一矛盾迎刃而解。

因此，許多專家認為，“十二五”期間，政府會進一步放寬民間資本市場準入，注重經(jīng)濟主體的多元化，其中金融服務(wù)和金融市場是重點領(lǐng)域。民間資本的進入將有助于金融機構(gòu)形成股權(quán)多元化的治理結(jié)構(gòu)，增強各類金融市場主體的活力，更好地發(fā)揮以市場為導(dǎo)向、以客戶需求為出發(fā)點的正向激勵機制。

眾所周知，多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)是完善金融機構(gòu)公司治理的基礎(chǔ)，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生不同的激勵機制，進而決定公司治理機制及其運行效率的差異。國有銀行未實行股份制改造以前，屬于國有獨資企業(yè)，單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致企業(yè)缺乏活力，不但背上了沉重的不良包袱，甚至出現(xiàn)了技術(shù)性破產(chǎn)。經(jīng)過全面的股份制改革，我國的國有控股商業(yè)銀行搖身一變成為自主經(jīng)營、自負盈虧的金融企業(yè)，建立起自身的激勵約束機制，并取得了舉世矚目的成就。支持金融機構(gòu)繁榮發(fā)展的不再是背后無形的政府信用，而是其自身的實力和競爭力。

業(yè)界人士建議，吸引民間資金進入，推進金融市場進一步開放，形成金融股本多元化，打破國有資本、地方政府占據(jù)主導(dǎo)地位的局面，有利于提高全社會資金配置效率，有利于更好地引導(dǎo)金融機構(gòu)支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”。過去銀行的信貸資源過度向大企業(yè)和大項目傾斜，與國有資本壟斷金融資源、缺乏有效制衡機制不無關(guān)系。近些年，各地的城商行在支持小微企業(yè)上邁出了很大步伐，越來越多的小門點、小攤位獲得了大量的資金支持。這得益于許多城商行大力引進民營企業(yè)入股、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，具有較深的民營背景。民間資本根植于民營經(jīng)濟，是民營企業(yè)利潤積累的表現(xiàn)，如果能夠順利進入金融服務(wù)領(lǐng)域，勢必會促進金融機構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，主動把資金向中小企業(yè)配置。

然而，民間資本進入金融服務(wù)領(lǐng)域不是現(xiàn)在才提出的，盡管近些年門開得很大，但是無形的“玻璃門”、“彈簧門”仍然存在，一些地方政府甚至設(shè)立關(guān)卡和障礙。要推進金融市場進一步開放，不但要改革金融體制，還要改革政府管理體制。如果繼續(xù)把民間資本拒之門外，由于國內(nèi)許多經(jīng)濟領(lǐng)域的改革不到位，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)失衡，民間資本會有一種自發(fā)地脫實向虛的沖動。因此，吸引民間資本進入，推進金融市場進一步開放，也是防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹的必由之路。


來源： 金融時報 作者： 李文龍

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