央行“放水”量低于預(yù)期 節(jié)前資金面緊張升級(jí)

盡管央行昨日如期開(kāi)展了逾千億元的逆回購(gòu)，但銀行間資金市場(chǎng)顯然不解渴，各品種資金價(jià)格仍然高企，隔夜和7天回購(gòu)利率日間均最高沖至10%，創(chuàng)下了逾4年的新高，資金面緊張依舊。市場(chǎng)分析指出，首批逆回購(gòu)規(guī)模低于預(yù)期，是資金價(jià)格飆漲的直接原因，預(yù)計(jì)周四逆回購(gòu)仍將繼續(xù)，兩次總量不低于一次準(zhǔn)備金率下調(diào)釋放的流動(dòng)性。

“隔夜回購(gòu)利率破天荒的最高至10%，太少見(jiàn)了。”一銀行間市場(chǎng)交易員告訴記者。在1690億元14天逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入的同時(shí)，銀行間回購(gòu)市場(chǎng)上所有品種齊刷刷地飆漲，尤其是短期品種漲幅最大。其中，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率大漲191個(gè)基點(diǎn)，收于7.49%，創(chuàng)下近一年來(lái)紀(jì)錄；7天回購(gòu)加權(quán)平均利率飆升99個(gè)基點(diǎn)至7.15%。

事實(shí)上，從上周五開(kāi)始，“春節(jié)效應(yīng)”引發(fā)的資金總量短缺現(xiàn)象愈演愈烈，不僅導(dǎo)致資金價(jià)格飆漲，也令收益率曲線短端上行幅度明顯，目前1年期央票交易利率再度回升到3.50%附近，較上周初上行了近10個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)原以為，5.47%的逆回購(gòu)利率顯著低于二級(jí)市場(chǎng)，可有效平抑高企的資金價(jià)格，可未曾料到，昨日資金緊張不僅未能舒緩，反而更加緊張，資金價(jià)格全線飆漲。

據(jù)一位交易員透露，包括大行在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)，在昨日臨近收盤的四點(diǎn)左右都還在積極尋找資金。為此，中國(guó)銀行間本幣交易系統(tǒng)不得不將交易時(shí)間延長(zhǎng)，以使一些未能平頭寸的機(jī)構(gòu)能有更多的時(shí)間尋找資金。

市場(chǎng)分析指出，首批逆回購(gòu)量未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，成了昨日資金面繼續(xù)趨緊的直接原因。國(guó)泰君安交易員胡達(dá)告訴記者，首批逆回購(gòu)量不僅低于往年春節(jié)前，也低于之前市場(chǎng)預(yù)期的至少2000億以上。據(jù)媒體報(bào)道，央行在去年春節(jié)前，分別向部分商業(yè)銀行定向逆回購(gòu)500億元和3000億元，期限包括16天和21天。

值得一提的是，盡管資金價(jià)格繼續(xù)飆升，但質(zhì)押式回購(gòu)的成交量并未同步增大，反而繼續(xù)萎縮。昨日質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交3888.05億元，較前一交易日減少5.8%。上海某銀行交易員告訴記者，這種價(jià)漲量縮的現(xiàn)象，表明市場(chǎng)確是流動(dòng)性緊張，而非一些市場(chǎng)分析揣測(cè)的大行故意抬高資金價(jià)格。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，農(nóng)歷春節(jié)前流動(dòng)性缺口巨大，昨日進(jìn)行1690億的逆回購(gòu)量遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)周四仍不得不繼續(xù)進(jìn)行較大規(guī)模逆回購(gòu)操作，兩次總量至少會(huì)超過(guò)4000億元，不低于一次準(zhǔn)備金率下調(diào)釋放的流動(dòng)性。

來(lái)源：上海證券報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀