外匯通：標(biāo)普降級(jí)毫不留情 歐盟悲催憤憤不滿

　　標(biāo)普過火惹眾怒 歐元區(qū)哀鴻遍野

　　隨著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)中占據(jù)的“戲份”一天勝似一天，歐元區(qū)就像是一個(gè)不斷被投入各種貓的鴿子群。上周五標(biāo)普的動(dòng)作則直接相當(dāng)于將一群貓趕入鴿群，一時(shí)間，生靈涂炭、哀鴻遍野，鴿毛漫天飛舞。

　　1月13日，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)法國(guó)、意大利等9個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，短期令歐洲金融市場(chǎng)承壓，因投資者擔(dān)憂歐元區(qū)國(guó)家和歐洲穩(wěn)定基金的借貸能力和融資成本，加大對(duì)邊緣國(guó)家國(guó)債的拋售，本周歐洲金融穩(wěn)定基金、歐洲投資銀行等超主權(quán)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)也可能被下調(diào)，歐央行不得不加大對(duì)邊緣國(guó)債的購(gòu)買，歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。

　　事實(shí)上，隨著標(biāo)普上周五大刀闊斧地調(diào)降9個(gè)歐元區(qū)國(guó)家評(píng)級(jí)后，市場(chǎng)上有關(guān)EFSF將失AAA評(píng)級(jí)的猜測(cè)已然甚囂塵上。無論如何，EFSF發(fā)行的債券由歐元區(qū)成員國(guó)7,800億歐元擔(dān)保資金支持，該基金的放貸能力為4,400億歐元。作為EFSF第二出資方的法國(guó)評(píng)級(jí)被調(diào)降相當(dāng)于EFSF本身三A評(píng)級(jí)不保的前奏。

　　另外，雖然法國(guó)政府看似信心滿滿，但失去最高主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)使法國(guó)銀行業(yè)再次陷入尷尬。面對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化和市場(chǎng)下滑的不利局面，最近幾個(gè)月法國(guó)銀行業(yè)步履維艱。由于存在外圍國(guó)家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，法國(guó)銀行業(yè)股價(jià)從去年夏天開始就一路猛跌。為安撫投資者的緊張情緒并加強(qiáng)資本緩沖，法國(guó)三大上市銀行在過去幾個(gè)月公布了詳細(xì)的重大重組計(jì)劃。法國(guó)巴黎銀行、法國(guó)興業(yè)銀行和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)都勒緊錢袋，宣布裁員數(shù)千人，并計(jì)劃從多項(xiàng)業(yè)務(wù)和全球多個(gè)地區(qū)撤出。

　　通常而言，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)一國(guó)的評(píng)級(jí)調(diào)降之舉將會(huì)引發(fā)該國(guó)的略微不滿。但標(biāo)普上周五的動(dòng)作實(shí)在是過于驚人，以至于一些歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人甚至不惜耗費(fèi)周末休息的時(shí)間表達(dá)對(duì)該機(jī)構(gòu)的不滿情緒。法國(guó)總理菲永上周六特地為此召開了新聞發(fā)布會(huì)，他表示，“標(biāo)普調(diào)降法國(guó)評(píng)級(jí)之舉在我們的預(yù)期之中，我想說的是，法國(guó)依然擁有安全的投資環(huán)境，標(biāo)普此舉來的不是時(shí)候?！?/p>

　　穆迪目前對(duì)法國(guó)的評(píng)級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)前景為穩(wěn)定；惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)對(duì)法國(guó)的評(píng)級(jí)也為AAA，但評(píng)級(jí)前景為負(fù)面。而標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)法國(guó)的評(píng)級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)前景為負(fù)面。穆迪稱，該機(jī)構(gòu)的上述觀點(diǎn)并不構(gòu)成一次評(píng)級(jí)行動(dòng)，作為其對(duì)歐盟各國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)進(jìn)行評(píng)估的一部分，其將在今年第一季度發(fā)布最新的評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　這次下調(diào)評(píng)級(jí)的影響有：一是歐元區(qū)乃至歐洲超主權(quán)機(jī)構(gòu)的融資成本上升、借貸能力下降。二是首次被下調(diào)評(píng)級(jí)的法國(guó)、奧地利以及邊緣國(guó)家獲得的貸款減少，融資環(huán)境惡化，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)增大。三是歐洲金融市場(chǎng)短期承壓較大，避險(xiǎn)情緒高漲，特別是法國(guó)因持有歐債規(guī)模最大而飽受壓力，金融市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)較大。資金流出可能進(jìn)一步加劇。四是歐洲銀行被迫加大收縮，導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、新興市場(chǎng)貸款和貿(mào)易減少，引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。五是降級(jí)之危乃改革之機(jī)。

　　另外，市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)是希臘是否會(huì)出現(xiàn)違約，此前希臘與私人部門債權(quán)人的債務(wù)重組談判于1月13日暫告破裂。希臘正面臨日益增長(zhǎng)的壓力，需要與民間債權(quán)人達(dá)成削減債務(wù)至更可持續(xù)水平的協(xié)議，以讓國(guó)際貸款機(jī)構(gòu)信服并繼續(xù)發(fā)放其所需的現(xiàn)金。倘若不能獲得資金援助，希臘可能在3月違約，因?qū)脮r(shí)該國(guó)不得不償付145億歐元債務(wù)。

　　目前，標(biāo)普的過火惹得各國(guó)很是憤怒，這也令歐元區(qū)哀鴻遍野，歐元亦受其影響。

　　歐債危機(jī)甚囂塵上 歐元區(qū)被陰云籠罩

　　歐債問題再次傳來了不祥的聲音：國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布下調(diào)歐元區(qū)9個(gè)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)，其中包括一直持有最高3A級(jí)的法國(guó)和奧地利。因?yàn)椴幌Ｍ袌?chǎng)由于過于急躁而產(chǎn)生“過度反應(yīng)”行為，歐盟政府試圖聯(lián)合美國(guó)在內(nèi)的全球各國(guó)政府，努力形成明確的管理規(guī)則，即讓三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)危機(jī)國(guó)“閉嘴”。這對(duì)贏得時(shí)間、化解矛盾，可能產(chǎn)生利大于弊的效果。

　　無論歐盟付出多大的努力，但目前來看，歐洲債務(wù)危機(jī)的陰影似乎一直揮之不去，更有愈演愈烈之勢(shì)。盡管歐盟一再表示，作為歐元區(qū)邊緣國(guó)家的希臘，其國(guó)家債務(wù)僅占?xì)W盟總額的極少部分，但由于歐盟國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的高度關(guān)聯(lián)性，導(dǎo)致了債務(wù)危機(jī)的“傳染”，源自希臘的“流感”已經(jīng)自南向北，自東向西，在歐洲成燎原之勢(shì)。

　　面對(duì)疲弱的市場(chǎng)表現(xiàn)，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人本周負(fù)擔(dān)很重，他們必須努力就減輕希臘債務(wù)負(fù)擔(dān)的計(jì)劃達(dá)成一致，同時(shí)還要說服投資者不要過于重視標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)諸多國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)的決定。千鈞一發(fā)之際，穆迪投資者服務(wù)公司16日決定維持法國(guó)3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)不變。而國(guó)際貨幣基金組織也雪中送炭作出回應(yīng)，稱計(jì)劃擴(kuò)大其自身的借貸能力，幫助增加應(yīng)對(duì)歐債問題的資源。

　　而日本財(cái)務(wù)大臣安住淳16日就歐元對(duì)日元匯率創(chuàng)11年新低一事對(duì)日媒表示，“波動(dòng)過于劇烈，財(cái)務(wù)省對(duì)此感到擔(dān)憂”。他指出，以希臘為首的歐洲各國(guó)主權(quán)信用出現(xiàn)動(dòng)搖，其影響正在波及金融機(jī)構(gòu)。他還說，這是目前全球經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)因素，希望這些國(guó)家自覺采取措施，防止危機(jī)進(jìn)一步蔓延。關(guān)于東京股市下跌，他表示日本企業(yè)的基本面不差，對(duì)這一點(diǎn)并不擔(dān)心。

　　希臘目前很可能無法償還大多數(shù)債務(wù)，甚至還可能不得不退出歐元區(qū)。如果這種情況成為現(xiàn)實(shí)，全球注意力將會(huì)立即集中到葡萄牙，接著會(huì)開始新一輪的降級(jí)循環(huán)。歐洲火力不足的紓困基金--歐洲金融穩(wěn)定安排目前也可能被下調(diào)評(píng)級(jí)，因?yàn)樗脑u(píng)級(jí)依賴于其成員國(guó)的評(píng)級(jí)。

　　由于局勢(shì)膠著不前，人們預(yù)計(jì)2012年歐元區(qū)將陷入衰退，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩至3%至3.5%左右。但是，假如雷恩對(duì)可能爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)的擔(dān)憂變成現(xiàn)實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)的情況將會(huì)更加糟糕。歐洲以外的國(guó)家都會(huì)受到影響，特別是發(fā)展中世界。

　　從目前情況看，債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后歐元區(qū)和歐盟內(nèi)發(fā)生了“強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱”的現(xiàn)象，即“馬太效應(yīng)”。其實(shí)，這種情況不僅出現(xiàn)在債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，在歐元?jiǎng)?chuàng)立之初，德國(guó)是歐元區(qū)國(guó)家里效率最高的，當(dāng)時(shí)普遍認(rèn)為其他國(guó)家在歐元區(qū)形成之后，會(huì)逐步追趕上德國(guó)，但實(shí)際上情況恰恰相反，德國(guó)效率提升超過50%，但意大利、希臘等國(guó)效率反而下降。

　　不過，若消耗精力和時(shí)間來靠閉上標(biāo)普的“烏鴉嘴”謀求自己的活路，那完全是本末倒置的舉動(dòng)。因?yàn)闃?biāo)普現(xiàn)在的“亂說話”，充其量只是在一定程度上加速了歐債問題的升級(jí)，但它絕對(duì)不是促使歐債問題發(fā)展成流動(dòng)性危機(jī)的根本原因。

　　目前，歐債危機(jī)甚囂塵上，歐元區(qū)被陰云籠罩著，而希臘問題也沒有好轉(zhuǎn)，歐元可謂是岌岌可危了。

來源：外匯通

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