2012年信貸“穩(wěn)中求進(jìn)”新增8萬(wàn)億

　　在“穩(wěn)健”貨幣政策的基調(diào)下，2012年信貸政策也將“穩(wěn)中求進(jìn)”。

　　2011年12月14日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策的定調(diào)是“貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的積極作用，有效防范和及時(shí)化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　在上周舉行的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議上，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也被確定為金融工作的重點(diǎn)之一，這被市場(chǎng)認(rèn)為是信貸略微放松的信號(hào)之一。事實(shí)上，去年12月份，信貸財(cái)政的“雙松動(dòng)”就曾導(dǎo)致金融狀況明顯放松。

　　對(duì)于2012年的信貸規(guī)模，多位接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪的專(zhuān)家預(yù)計(jì)，2012年新增人民幣貸款規(guī)模將在8萬(wàn)億元左右，M2增速在14%左右，可資對(duì)比的是，2011年新增信貸規(guī)模在7.5萬(wàn)億元左右，M2增長(zhǎng)目標(biāo)為16%。

　　近日有媒體報(bào)道稱(chēng)，工農(nóng)中建四大行初步制定的投放目標(biāo)基本與去年持平或略有增長(zhǎng)。其中，工行初步預(yù)計(jì)2012年信貸規(guī)模為8500億元，信貸增速保持13%；建行為7500億元左右，中行在6000億元上下。

　　另有媒體引用同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，今年1月的前三個(gè)工作日，工農(nóng)中建四大行投放了500多億元人民幣新增貸款。

　　信貸結(jié)構(gòu)方面，除了小微企業(yè)、保障房建設(shè)、“三農(nóng)”等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)外，水利設(shè)施等國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目的續(xù)建資金需求也將獲得信貸資金的傾斜。

　　8萬(wàn)億共識(shí)

　　通常年份下，M2以及貸款增速等于GDP與CPI增長(zhǎng)率之和，再加上2至3個(gè)百分點(diǎn)，以2011年為例，當(dāng)年我國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為8%，CPI調(diào)控目標(biāo)為4%，M2增速目標(biāo)為16%左右。

　　央行副行長(zhǎng)胡曉煉2011年2月份撰文指出，隨著我國(guó)貨幣化的基本完成和直接融資的發(fā)展，加之穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，M2以及貸款增速與GDP和CPI增速之和的差距均應(yīng)逐步減小。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清對(duì)本報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)M2和貸款增速時(shí)，也要將貨幣流通速度考慮進(jìn)去做動(dòng)態(tài)調(diào)整，在他看來(lái)，企業(yè)和居民對(duì)于經(jīng)濟(jì)景氣程度判斷等因素，都會(huì)影響到貨幣流通速度。

　　按照上述邏輯推演，保守估計(jì)2012年經(jīng)濟(jì)增速在8%左右，通脹率在3%左右，M2增速應(yīng)至少在11%以上。

　　盛宏清預(yù)計(jì)，2012年人民幣貸款增速在7.8萬(wàn)億~8.2萬(wàn)億之間，中值是8萬(wàn)億，M2增速在11.5%~14%。中國(guó)銀行戰(zhàn)略管理部高級(jí)分析師周景彤對(duì)本報(bào)記者表示，2012年人民幣新增貸款規(guī)模在8萬(wàn)億元左右，M2增速在14%。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱(chēng)，受政策適度放松、信貸環(huán)境相對(duì)寬松的影響，預(yù)計(jì)2012年新增貸款規(guī)模較2011年有所擴(kuò)大，可能達(dá)到8萬(wàn)億~8.5萬(wàn)億元。

　　事實(shí)上，隨著股票融資、債券、貨幣市場(chǎng)等直接融資渠道的日益擴(kuò)大，銀行信貸等間接融資所占比重有所下降，社會(huì)融資呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)，因此，除了貨幣供應(yīng)量和貸款增速外，社會(huì)融資總量也是央行衡量社會(huì)流動(dòng)性的重要指標(biāo)。

　　胡曉煉就曾指出，穩(wěn)健貨幣政策需要用貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資總量?jī)蓚€(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)共同衡量，2002年至2008年，我國(guó)社會(huì)融資總量為27.91萬(wàn)億元，然而，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，在非常規(guī)的信貸政策下，2009年至2010年兩年中，社會(huì)融資總量就達(dá)到了28.35萬(wàn)億元，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2011年將達(dá)到約12萬(wàn)億元，周景彤預(yù)計(jì)2012年全社會(huì)融資總量在15萬(wàn)億元左右。

　　保證在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求

　　信貸規(guī)模之外，信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整也影響著信貸政策的執(zhí)行。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，央行在隨后召開(kāi)的黨委擴(kuò)大會(huì)議上明確，2012年將著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，特別是“三農(nóng)”、中小企業(yè)、保障性住房的支持力度。

　　監(jiān)管層方面，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林要求加強(qiáng)小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務(wù)，支持中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，要求銀行進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，“有保有壓”，繼續(xù)嚴(yán)控“兩高一?！毙袠I(yè)貸款，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　雖然，貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局均未提及在建續(xù)建項(xiàng)目，但是在眾多銀行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，該領(lǐng)域也是2012年信貸資金重點(diǎn)傾斜對(duì)象。周景彤表示，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和在建續(xù)建項(xiàng)目的資金需求應(yīng)得到關(guān)注。無(wú)獨(dú)有偶，盛宏清也提到，在小微企業(yè)和保障房建設(shè)之外，在建續(xù)建項(xiàng)目的后續(xù)資金需重點(diǎn)支持。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，尚福林在去年11月11日舉行的第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)上也曾提及優(yōu)先保證已批國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的續(xù)建資金需求。

　　尚福林表示，對(duì)于新增貸款，在堅(jiān)持審慎信貸的前提下，對(duì)融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目實(shí)行分類(lèi)管理，優(yōu)先保證已批國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的續(xù)建資金需求，既要避免重點(diǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)“半拉子”工程，又要防范平臺(tái)貸款假借“保續(xù)建”之名違規(guī)增長(zhǎng)。

　　一位股份制銀行信貸條線負(fù)責(zé)人就表示，如果得不到后續(xù)資金的話(huà)，很多項(xiàng)目會(huì)成為“半拉子”工程，先前投入的資金也會(huì)“打水漂”，在他看來(lái)，監(jiān)管層對(duì)于此類(lèi)項(xiàng)目資金支持的表態(tài)，吸取了先前宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

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