貨幣政策未雨綢繆防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

在7日舉行的第十六屆（2012年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，多位專家認(rèn)為2012年應(yīng)實(shí)行適度寬松的貨幣政策；也有專家從貨幣存量過(guò)高、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)猶存的角度出發(fā)，認(rèn)為2012年的貨幣政策仍應(yīng)從緊。

貨幣政策或應(yīng)調(diào)整

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，2011年的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，2012年的貨幣政策應(yīng)當(dāng)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，應(yīng)當(dāng)盡快放松銀根，保持銀行信貸的合理增長(zhǎng)。

中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵認(rèn)為，緊貨幣、寬財(cái)政是2012年乃至未來(lái)若干年的政策取向，將以此促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型。他分析說(shuō)，我國(guó)貨幣存量過(guò)高，已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)于12萬(wàn)億美元的水平，占GDP的比重達(dá)180%，位居世界第一，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)始終存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平從外匯占款的角度分析貨幣政策的調(diào)整。他認(rèn)為，如果外匯占款減少，就必須降低銀行存款準(zhǔn)備金率以增加銀行資金頭寸并進(jìn)一步擴(kuò)大信貸。他建議，人民幣匯率不升值，甚至可以微貶一點(diǎn)?？紤]到目前國(guó)際市場(chǎng)做空人民幣的聲音很強(qiáng)以及泰國(guó)與巴西的前車之鑒，我國(guó)要保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，不能出現(xiàn)大幅度貶值。

民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰認(rèn)為，從貨幣超發(fā)的角度擔(dān)心物價(jià)是沒(méi)有必要的。“中國(guó)的物價(jià)與貨幣就好象長(zhǎng)江上游的雪山融水與下游的關(guān)系，中間有很多道過(guò)濾，需要經(jīng)過(guò)葛洲壩的過(guò)濾、洞庭湖的蓄水以及暴雨的影響。貨幣政策應(yīng)該而且盡快調(diào)整，信號(hào)越明確越好，貨幣越寬松越好?！彼J(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)的資金需求得不到滿足，資本市場(chǎng)也是偏緊的，因此貨幣政策應(yīng)該保持適度寬松。

財(cái)政政策促結(jié)構(gòu)優(yōu)化

賈康認(rèn)為，財(cái)政政策更應(yīng)強(qiáng)調(diào)保重點(diǎn)、改善民生?！霸谪?cái)政政策方面，不能簡(jiǎn)單通過(guò)赤字水平來(lái)判斷政策的總體特點(diǎn)，因?yàn)樨?cái)政政策的功能更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。與總量調(diào)節(jié)功能相比，結(jié)構(gòu)優(yōu)化的功能擺在更優(yōu)先的位置?！?/p>

他認(rèn)為，財(cái)政政策應(yīng)該強(qiáng)調(diào)在“積極”的概念下，更突出重點(diǎn)和增加有效供給，例如結(jié)構(gòu)性減稅、改善民生等。財(cái)政政策應(yīng)配合在實(shí)際操作上已經(jīng)有一定放松的貨幣政策，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，把短期調(diào)控和中長(zhǎng)期化解矛盾的深化改革緊密結(jié)合在一起，為穩(wěn)定大局服務(wù)。

重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)

李稻葵表示，資本市場(chǎng)正處于筑底過(guò)程中，不必過(guò)于擔(dān)心，應(yīng)該把目標(biāo)放在如何防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)?！熬椭袊?guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展而言，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)可能是最重大的風(fēng)險(xiǎn)。如果出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們過(guò)去幾十年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果都可能毀于一旦。”他提出，要把股市逐步“債券化”，強(qiáng)制分紅，讓股民們能夠從現(xiàn)金分紅中得到回報(bào)，而不是僅僅期望股票價(jià)格的上漲。

范劍平認(rèn)為，中國(guó)存在出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能，應(yīng)當(dāng)通過(guò)修改有關(guān)法規(guī)，令地方政府融資平臺(tái)陽(yáng)光化、透明化、規(guī)范化，從而化解地方金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

賈康建議，通過(guò)將部分銀行資產(chǎn)證券化、適當(dāng)縮小商業(yè)銀行規(guī)模來(lái)保持金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行?！艾F(xiàn)在銀行表面上看利潤(rùn)率很高，但是存在大量的表外運(yùn)作，這對(duì)金融系統(tǒng)是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)研究如何把部分的資產(chǎn)證券化，把部分資產(chǎn)推向資本市場(chǎng)?！?/p>

滕泰認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)短期內(nèi)不存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)?！皬?000點(diǎn)一直跌到接近2000點(diǎn)過(guò)程中，中國(guó)沒(méi)有一家證券公司倒閉。房地產(chǎn)市場(chǎng)有下跌的空間，但也沒(méi)有太大的泡沫。與GDP和銀行總資產(chǎn)相比，地方債的總規(guī)模不是那么大。所以，短期內(nèi)談金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中國(guó)而言不但為時(shí)過(guò)早，可能還有一些負(fù)面作用。”

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，我國(guó)利率市場(chǎng)化的條件已經(jīng)出現(xiàn)。目前銀行存款理財(cái)化、貸款債券化，而理財(cái)和貸款都是市場(chǎng)化的行為。與上世紀(jì)80年代的價(jià)格雙軌制相似，利率的雙軌既意味著利率市場(chǎng)化的要求出現(xiàn)，也意味著利率市場(chǎng)化的條件出現(xiàn)。

來(lái)源： 中證網(wǎng)

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