明年存準(zhǔn)率下調(diào)概率大銀行流動(dòng)性或?qū)ⅰ把a(bǔ)水”

專家指出，明年如果存準(zhǔn)率多次下降，銀行的流動(dòng)性會(huì)好于2011年，但并意味流動(dòng)性寬松

越來越多的信號(hào)釋放，讓存款準(zhǔn)備金率下稱,存準(zhǔn)率繼續(xù)下行的趨勢顯得越來越明顯。2012年上半年，至少兩次的下調(diào)存準(zhǔn)率，成為業(yè)內(nèi)人士的普遍共識(shí)。

存準(zhǔn)率多次下調(diào)

成明年大概率事件

央行周一公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份中國央行和金融機(jī)構(gòu)外匯占款凈減少人民幣279億元合44億美元，顯示外資連續(xù)第二個(gè)月凈流出。連續(xù)兩個(gè)月的外匯占款凈減少一返過去幾年的趨勢。此前持續(xù)流入的海外資金曾加劇國內(nèi)市場的流動(dòng)性過剩局面，央行為此連續(xù)上調(diào)銀行業(yè)存準(zhǔn)率以回籠這些流動(dòng)性。

另據(jù)分析，本周公開市場到期量為130億元，包括3個(gè)月央票20億元、1年期央票10億元和100億元的28天正回購。由于央行周二發(fā)行了1年期央票40億元，并暫停了正回購操作。若再無其他公開市場操作，據(jù)此推算，央行本周將通過公開市場凈投放資金90億元。而此前央行已連續(xù)四周向市場回籠資金。分析人士稱，本期央票停發(fā)或?yàn)檠胄薪谙抡{(diào)存準(zhǔn)的信號(hào)。

12月28日，中行發(fā)布《2012年一季度經(jīng)濟(jì)金融展望》報(bào)告指出，預(yù)計(jì)2012年上半年存準(zhǔn)率下調(diào)2次以上，近期調(diào)整利率的可能性不大，短期內(nèi)利率保持總體穩(wěn)定。

匯豐環(huán)球研究表示，預(yù)計(jì)央行將在未來幾個(gè)季度中采取果斷的措施，未來六個(gè)月中存準(zhǔn)率將至少再下調(diào)三次，未來幾周內(nèi)就可能出現(xiàn)下一次下調(diào)。

匯豐認(rèn)為，持續(xù)的資本流出意味著央行外匯占款規(guī)模將不斷縮小甚至發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從而消除了中國基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張的一大來源。但隨著通脹率和經(jīng)濟(jì)增速雙雙回落，中國政府需采取寬松的貨幣政策，減小明年經(jīng)濟(jì)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

另有多位專家此前也表示出了相同的觀點(diǎn)。

全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員、中國人民銀行原副行長吳曉靈認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)在二○一二年增速放緩是必然趨勢,相信明年會(huì)比較多動(dòng)用存準(zhǔn)率的手段。

但是她指出，而明年連續(xù)幾次下調(diào)存準(zhǔn)率不意味政策轉(zhuǎn)向。她分析稱,如果明年外匯占款的增幅過小或者下降,央行必須要通過存準(zhǔn)率釋放流動(dòng)性,使貨幣轉(zhuǎn)向,如果明年連續(xù)幾次出現(xiàn)下調(diào)存準(zhǔn)率,不意味著政策的轉(zhuǎn)向。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇近期在微博中稱，銀行代客結(jié)售匯出現(xiàn)逆差，與央行外匯占款下降反映了同一問題。由于外部需求不穩(wěn)定，明年一季度出口增速將繼續(xù)下降，并可能出現(xiàn)貿(mào)易逆差，因此外匯占款下降之勢可能持續(xù)一段時(shí)間?？紤]到春節(jié)因素以及明年初公開市場到期資金的大幅減少，央行近期有可能再降存準(zhǔn)率，而且不排除一次降低1%的可能性。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌也在微博中表示，銀行間市場利率上升，年末資金緊張現(xiàn)象重演，加上經(jīng)濟(jì)加速下行苗頭顯現(xiàn)，出口訂單下跌30%，貨幣放松需要加碼，再次下調(diào)存準(zhǔn)率指日可待。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)指出，如果明年央行試圖為下一輪緊縮構(gòu)建政策空間、從而以央票換取準(zhǔn)備金率更大下降的話，下調(diào)法定存準(zhǔn)率次數(shù)可能達(dá)到10次之多。

“但是前提條件很重要，這就是明年經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，至少一季度末為止，美元仍然保持強(qiáng)勢?！彼f。

但同時(shí)他也指出，如果出現(xiàn)極端的情況，出口全年在10%以下，那么不排除央行第二季度大量注入流動(dòng)性。

銀行流動(dòng)性

明年或?qū)ⅰ把a(bǔ)水”

分析認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)率將有助緩解銀行系統(tǒng)中流動(dòng)性緊張的狀況，并有助增加銀行信貸投放。

更有專家認(rèn)為，明年存準(zhǔn)率或再降4次，這意味著可能釋放1.6萬億流動(dòng)性。

“當(dāng)然，在正常情況下，明年如果存款準(zhǔn)備金率幾次下降，那么銀行的流動(dòng)性會(huì)比今年好一些，但并不對應(yīng)著銀行會(huì)流動(dòng)性過剩。更多的表現(xiàn)為‘調(diào)劑干旱’而進(jìn)行的補(bǔ)水?！濒斦f。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，預(yù)計(jì)2012年貸款收益率趨于下行，全年新增貸款在8-8.5萬億，余額同比增長14.5-15.5%，較2011年有所放緩。

據(jù)悉，目前市場普遍預(yù)計(jì)明年的信貸規(guī)模將比今年略有放大，尤其是信貸資源將主要向中小企業(yè)傾斜。有媒體報(bào)道稱，銀行人士透露，在確定明年信貸規(guī)模的時(shí)候，多數(shù)銀行將30%～50%的新增貸款指向了中小企業(yè)。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 曹 蓓

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