中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速成定局 擴(kuò)大內(nèi)需為穩(wěn)增長(zhǎng)主要途徑

有別于往年，2012年的宏觀政策基調(diào)并非在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后確定，而是早在11月就已提前透露，即延續(xù)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不變。

不過，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議姍姍來(lái)遲，由往年的12月初推至12日-14日，為十年來(lái)最晚，一時(shí)間市場(chǎng)紛紛猜測(cè)：高層對(duì)歐債危機(jī)及國(guó)內(nèi)形勢(shì)的觀點(diǎn)不一，明年政策基調(diào)可能存在變化，甚至預(yù)期房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)有所放松，等等。

據(jù)財(cái)新《新世紀(jì)》了解，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議較晚召開并無(wú)特殊原因，僅是日程安排所致。12月9日召開的中央政治局會(huì)議，已提前宣告“進(jìn)一步寬松”預(yù)期落空。隨后國(guó)內(nèi)股市持續(xù)下跌，12月15日，上證綜指連續(xù)第六個(gè)交易日下跌，跌破2200點(diǎn)的關(guān)口。

雖然明年政策表述不變，但目標(biāo)已經(jīng)發(fā)生變化。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和物價(jià)上漲壓力并存，這是年內(nèi)中央首次提出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力”的判斷?；诖?，明年經(jīng)濟(jì)工作的核心，由今年的控通脹為先轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)為先，“突出把握好穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)”，要把穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧更好地結(jié)合起來(lái)。

在穩(wěn)增長(zhǎng)上，中央更強(qiáng)調(diào)內(nèi)需的作用，“把擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)更多放在保障和改善民生、加快發(fā)展服務(wù)業(yè)、提高中等收入者比重上來(lái)”。在調(diào)結(jié)構(gòu)上，將著力擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展服務(wù)業(yè)特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

相應(yīng)地，積極的財(cái)政政策內(nèi)容和穩(wěn)健的貨幣政策，內(nèi)容也會(huì)發(fā)生變化。2012年財(cái)政政策開題即要求繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入。減稅范圍包括，推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅和房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)，合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)。

財(cái)政政策和信貸政策，都要注重加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合，繼續(xù)加大對(duì)“三農(nóng)”、保障性住房、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域的投入，繼續(xù)支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施在建和續(xù)建項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)改造。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年信貸規(guī)模將達(dá)到8萬(wàn)億元，M2增速目標(biāo)在14%左右，考慮到今年實(shí)際操作中的過緊，明年的貨幣政策將真正回歸中性。

經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前，央行于12月5日下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，打開了數(shù)量型工具放松的窗口。根據(jù)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、前瞻性”的要求，明年隨著通脹的放緩，貨幣政策可能進(jìn)一步寬松。

未來(lái)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的力度和進(jìn)度，一取決于通脹回落的程度和速度，二取決于外匯占款釋放流動(dòng)性的變化。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下滑，通脹壓力逐月迅速大幅降低，被動(dòng)投放貨幣的壓力也明顯減輕，存款準(zhǔn)備金率回落至15.5%的水平不是沒有可能。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次明確提及“深化利率市場(chǎng)化改革”，放開存款利率上限和貸款利率下限的措施或在醞釀之中，不過，在實(shí)際利率連續(xù)三個(gè)月為正之前，下調(diào)基準(zhǔn)利率可能性不大。

如何穩(wěn)增長(zhǎng)

今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐季回落，市場(chǎng)普遍預(yù)期，未來(lái)兩三個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)增速仍將下降，到明年一季度甚至?xí)渲?%以下。中央也首次作出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力”的判斷。

“政府希望經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落，但也不希望幅度太大。”多位政策研究人士認(rèn)為，明年臨近政府換屆，本屆政府不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)增速過低，但增速也不能太高，以免給下屆政府帶來(lái)壓力。政府希望明年的經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將維持在9%左右的水平。

政策基調(diào)能否實(shí)現(xiàn)，以及如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策目標(biāo)，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

金融危機(jī)后中國(guó)貿(mào)易順差逐年下降，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率明顯下降，今年前三季度貨物和服務(wù)凈出口拉低GDP增速0.1個(gè)百分點(diǎn)。歐債危機(jī)仍在蔓延，外圍環(huán)境改善乏力，各方均預(yù)期明年的出口增速將回落。樂觀者預(yù)計(jì)，明年中國(guó)出口增速將回落至10%-15%，悲觀者預(yù)計(jì)明年出口將現(xiàn)零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)。依靠外需穩(wěn)增長(zhǎng)，幾無(wú)可能。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將擴(kuò)大內(nèi)需作為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要途徑。內(nèi)需中，受資金緊張和房地產(chǎn)調(diào)控的影響，長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大的投資，在經(jīng)歷了10月的短暫反彈后，11月繼續(xù)下滑，當(dāng)月增速21.2%，環(huán)比下降0.19%，受此影響前11個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.5%，比前10個(gè)月下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確明年“要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖”，瑞銀集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，2012年商品房新開工量將下跌10%-15%。商品房投資的下滑如何填補(bǔ)，是決定明年投資增速的關(guān)鍵。

瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，明年商品房投資會(huì)有一定程度的回落，但今明兩年各建1000 萬(wàn)套保障房的任務(wù)，使得明年保障房將進(jìn)入集中完工期，保守估計(jì)明年將有大約600萬(wàn)-800萬(wàn)套保障房集中完工，對(duì)房地產(chǎn)投資起到支撐作用。

地方政府的投資意愿仍然強(qiáng)烈。“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃中，地方配套項(xiàng)目還有部分尚未完工，而“十二五”規(guī)劃中的重點(diǎn)投資項(xiàng)目已陸續(xù)上馬。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年下半年以來(lái)，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額同比增速持續(xù)攀升，由上半年的14.9%升至1月-11月的24%，這些項(xiàng)目將在明年迎來(lái)高峰期。

國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部主任范劍平認(rèn)為，從“六五”到“十一五”的經(jīng)驗(yàn)看，每個(gè)五年規(guī)劃的第二年相對(duì)于第一年都存在投資加速的過程。“十二五”期間雖然可能出現(xiàn)例外，但投資增速不會(huì)明顯放緩。他預(yù)計(jì)，2012年中國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)21%以上，其中，房地產(chǎn)投資達(dá)到18%，較今年1月-11月的29.9%明顯放緩，這一增速主要靠保障房投資來(lái)保證，“今年1000萬(wàn)套保障房的施工高潮是在明年和后年，可以使房地產(chǎn)投資明后年不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?！?/p>

今年下半年一度制約投資增長(zhǎng)的資金供應(yīng)，明年將得到一定保障。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確表示，重點(diǎn)抓好在建和續(xù)建工程，確保國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)開工的在建水利、鐵路、重大裝備等項(xiàng)目資金需求，財(cái)政政策和信貸政策都要繼續(xù)加大對(duì)“三農(nóng)”、保障性住房、社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域的投入。這意味著，明年一旦投資增速下滑超出預(yù)期，政府可以通過加快“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目的進(jìn)度來(lái)提振。

事實(shí)上，今年下半年類似的行動(dòng)已經(jīng)展開。四季度以來(lái)，水利和第一產(chǎn)業(yè)投資明顯加速，前11個(gè)月累計(jì)增速則分別達(dá)到29.3%和28.8%，比前三季度累計(jì)增速分別提高4.2個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)地方政府來(lái)講，預(yù)算赤字增加和自行發(fā)債，在一定程度上增強(qiáng)了其投資能力。據(jù)財(cái)新《新世紀(jì)》記者了解，2012年中央和地方財(cái)政預(yù)算赤字有望高于今年的9000億元，預(yù)計(jì)在1萬(wàn)億元左右；中央財(cái)政赤字可能保持在7000億元左右，而地方政府財(cái)政赤字將高于今年的2000億元。

2009年地方政府發(fā)行的2000億元地方政府債券，將于明年到期。如果不增加赤字規(guī)模，地方政府用于水利、保障性住房等建設(shè)項(xiàng)目的資金將非常緊張。

范劍平對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，在今年上海、浙江、廣東、深圳開展自行發(fā)債試點(diǎn)后，明年可能有更多的東部地區(qū)自行發(fā)債，中西部由財(cái)政部代理，地方政府債券的規(guī)模會(huì)逐步擴(kuò)大。

對(duì)內(nèi)需的另一組成部分——消費(fèi)需求，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將其視為擴(kuò)大內(nèi)需的主要方向。

今年下半年以來(lái)，中國(guó)消費(fèi)加速。11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.3%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.8%，高出前十個(gè)月累計(jì)增速1.4個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成認(rèn)為，這說明中國(guó)消費(fèi)正在啟動(dòng)。在商品之外，文化、娛樂、購(gòu)買機(jī)票和旅游等服務(wù)性消費(fèi)的占比在增加，中國(guó)居民開始進(jìn)入服務(wù)消費(fèi)階段。

為擴(kuò)大消費(fèi)，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度正在加大。中央決定將農(nóng)民人均純收入2300元作為新的國(guó)家扶貧標(biāo)準(zhǔn)，較2010年1274元提高80.5%，農(nóng)村扶貧對(duì)象由2010年底的2600多萬(wàn)人，增至目前的1.28億人，約占農(nóng)村戶籍人口的13.4%。此外，國(guó)務(wù)院決定啟動(dòng)實(shí)施農(nóng)村義務(wù)教育學(xué)生營(yíng)養(yǎng)改善計(jì)劃，未來(lái)2600萬(wàn)農(nóng)村學(xué)生將每人每天獲得3元的伙食補(bǔ)貼等等。沈建光認(rèn)為，中央轉(zhuǎn)移支付力度加大，提高了可支配收入，加之劉易斯拐點(diǎn)出現(xiàn)以后，工資呈現(xiàn)趨勢(shì)性上漲，收入提高將增強(qiáng)消費(fèi)能力。他預(yù)計(jì)2012 年，中國(guó)消費(fèi)仍能保持17%的增速。

持續(xù)調(diào)結(jié)構(gòu)

穩(wěn)增長(zhǎng)在經(jīng)濟(jì)工作中的位置得以提升，而如何在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者之間權(quán)衡，對(duì)未來(lái)的發(fā)展至關(guān)重要。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的基調(diào)基于10月以前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但11月以來(lái)通脹大幅回落，經(jīng)濟(jì)也有加速下行的苗頭，形勢(shì)逼人，政策明年必須做較大調(diào)整，“如果要穩(wěn)增長(zhǎng)，財(cái)政、貨幣政策必須明顯放松?！?/p>

財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)劉尚希則認(rèn)為，如果政策重心放在“保增長(zhǎng)”上，結(jié)構(gòu)改善不大，甚至逆轉(zhuǎn)的話，靠政府力量維持的增長(zhǎng)也只能是一時(shí)，一旦政府沒有力量了，而經(jīng)濟(jì)自行動(dòng)力沒有發(fā)動(dòng)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)將會(huì)加速下滑。

“在增長(zhǎng)依然處于高位的情況下，目前的經(jīng)濟(jì)減速不是加大風(fēng)險(xiǎn)，而是改善結(jié)構(gòu)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的好時(shí)機(jī)?！彼J(rèn)為，應(yīng)當(dāng)充分利用經(jīng)濟(jì)減速帶來(lái)的機(jī)遇，運(yùn)用各種政策手段，有計(jì)劃、有步驟地順勢(shì)加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，“調(diào)結(jié)構(gòu)也是保增長(zhǎng)，而且是更為有效、可持續(xù)地保增長(zhǎng)?！?/p>

從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”看，全球金融危機(jī)以來(lái)，在“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃和過度寬松的貨幣政策的作用下，中國(guó)的結(jié)構(gòu)問題實(shí)際上在惡化。2009年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過90%，2010年和2011年前三季度這一比例仍保持在50%以上。

經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，放在加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的首位，提出把擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)更多放在保障和改善民生、加快發(fā)展服務(wù)業(yè)、提高中等收入者比重上來(lái)。要合理增加城鄉(xiāng)居民特別是低收入群眾收入，同時(shí)合理調(diào)整消費(fèi)稅范圍和稅率結(jié)構(gòu)。

范劍平認(rèn)為，明年是本屆政府的最后一年，民生方面的階段性目標(biāo)，如財(cái)政對(duì)教育的投入要占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度全覆蓋等，到明年年底要全部?jī)冬F(xiàn)，“明年的財(cái)政政策不會(huì)像前兩年那樣為投資而積極，而主要是為民生積極?！彼A(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.7%，其中消費(fèi)貢獻(xiàn)4.3個(gè)百分點(diǎn)，略低于投資的4.4個(gè)百分點(diǎn)，凈出口可能零貢獻(xiàn)。

從三次產(chǎn)業(yè)看，服務(wù)業(yè)占比偏低是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的痼疾之一?！笆晃濉逼陂g，服務(wù)業(yè)占比提高4個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)并未實(shí)現(xiàn)，2010年這一數(shù)字比2009年降低0.4個(gè)百分點(diǎn)，今年前三季度在此基礎(chǔ)上繼續(xù)降低0.4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際趨勢(shì)與期待目標(biāo)相悖。中國(guó)社科院財(cái)稅與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)高培勇認(rèn)為，明年積極的財(cái)政政策在增支和減稅兩種舉措中，應(yīng)把減稅作為重點(diǎn)內(nèi)容，重點(diǎn)應(yīng)鎖定于增值稅，著眼于推動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展。

此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，從2012年1月1日起，在上海市交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中開展深化增值稅制度改革試點(diǎn)，逐步將目前征收營(yíng)業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅。同時(shí)，在現(xiàn)行增值稅17%標(biāo)準(zhǔn)稅率和13%低稅率基礎(chǔ)上，新增11%和6%兩檔低稅率。

高培勇稱，可以抓住增值稅“擴(kuò)圍”改革的契機(jī)，同時(shí)推出降低稅率措施。兩者雙管齊下，求得增值稅稅收負(fù)擔(dān)水平達(dá)較大幅度下調(diào)。

今年以來(lái)，中小企業(yè)面臨的困難加重。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上海調(diào)查總隊(duì)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，出口企業(yè)面臨的困難中，訂單減少并非主因，成本上升、人民幣升值、競(jìng)爭(zhēng)激烈位列前三。而目前中國(guó)制造業(yè)投資旺盛，1月-11月累計(jì)增速保持在30%以上，持續(xù)高于投資總體增速，如何引導(dǎo)新增制造業(yè)投資，防止形成新的產(chǎn)能過剩，值得研究。

經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要嚴(yán)格產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，進(jìn)一步淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)兼并重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局合理化。

10月以來(lái)，一系列關(guān)于節(jié)能環(huán)保、鋼鐵工業(yè)、電子認(rèn)證服務(wù)業(yè)等行業(yè)的指導(dǎo)意見和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃密集出臺(tái)，相關(guān)的財(cái)政支持也陸續(xù)到位。財(cái)政政策之外，信貸政策也將注重與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)和配合，繼續(xù)支持科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)技術(shù)改造，控制房地產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的資金需求。

從經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露的信息看，醞釀十余年的調(diào)結(jié)構(gòu)，似乎要在明年真正破題。不過，中國(guó)社科院中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝微博對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，調(diào)結(jié)構(gòu)是一個(gè)長(zhǎng)期方向性的工作，2012年是個(gè)過渡性階段，停止或完成過去一些建設(shè)項(xiàng)目，真正的核心措施可能要到2013年決策層穩(wěn)定后再推出。

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