人民幣正破冰前行走向世界舞臺

　　今年以來，人民幣國際化進(jìn)程令世人矚目，從世行首次發(fā)行一批以人民幣元計價的債券到《金磚國家銀行合作機制金融合作框架協(xié)議》首度提出推動五國貿(mào)易本幣結(jié)算，從在香港投放人民幣債券到推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算擴展至全國，伴隨著中國成長為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣國際化步伐逐漸加快，人民幣正穩(wěn)步走向世界經(jīng)濟(jì)舞臺的核心。

　　人民幣在貿(mào)易投資中作用穩(wěn)步擴大

　　人民幣跨境結(jié)算是從貿(mào)易開始的，現(xiàn)在已拓展到包括FDI（外國來華直接投資）和ODI（我國對外直接投資）、債券市場的開放、境外機構(gòu)非居民賬戶、中央銀行之間的合作等一整套人民幣跨境使用新領(lǐng)域。

　　8月23日，人民銀行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)的通知》，明確跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)擴大至全國。目前，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算；不再限制境外地域，企業(yè)可按市場原則選擇使用人民幣結(jié)算；進(jìn)口貨物貿(mào)易、跨境服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目結(jié)算不再限于試點企業(yè)，跨境人民幣結(jié)算是人民幣“走出去”的重要基礎(chǔ)，其順利開展充分體現(xiàn)了市場對于人民幣跨境使用的現(xiàn)實需求。

　　隨著人民幣結(jié)算適用范圍不斷擴大，其不僅可以用于貿(mào)易結(jié)算，也可以用于對華投資。2011年1月，央行發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，明確跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點。

　　就在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)擴大至全國的前一天，8月22日，商務(wù)部發(fā)布了關(guān)于跨境人民幣直接投資征求意見稿，首次明確了人民幣FDI的監(jiān)管框架。在這份《商務(wù)部關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問題的通知》（征求意見稿）中，提出允許外國投資者以境外合法獲得的人民幣在華開展直接投資業(yè)務(wù)。這也就意味著在境外人民幣直接投資境內(nèi)銀行間債市、RQFII機制之后，又新增了一條人民幣FDI方式的境外人民幣回流渠道。2011年10月，央行正式公布《外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)管理辦法》，明確境外企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個人以人民幣來華投資在遵守中國外商直接投資相關(guān)法律規(guī)定的前提下，可以直接向銀行申請辦理人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。至此，外商直投人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)已完成了從“前期試點”向“實現(xiàn)制度安排”的過渡。

　　香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

　　人民幣離岸業(yè)務(wù)中心應(yīng)是為非居民投資者和借款者提供人民幣借貸、投資、結(jié)算等金融服務(wù)，具有區(qū)域或全球輻射能力的金融市場。香港特區(qū)政府財政司司長曾俊華日前表示，在發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)中心方面，香港有“先行者”的優(yōu)勢。自2004年以來，香港逐步建立起了內(nèi)地以外最具規(guī)模的人民幣市場，匯聚了境外最大的人民幣資金池。除了高效、可靠的人民幣清算系統(tǒng)和平臺，香港還建立了內(nèi)地以外首個人民幣債券市場。

　　即將過去的這一年，香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展取得了非常理想的進(jìn)展，從人民幣存款、貿(mào)易結(jié)算到發(fā)債融資的業(yè)務(wù)量都有快速增長。8月31日，財政部在香港面向個人投資者發(fā)行的50億元人民幣國債完成認(rèn)購，加上之前面向機構(gòu)投資者發(fā)行的150億元人民幣國債，2011年200億元人民幣國債在香港圓滿完成發(fā)行。

　　隨著人民幣“走出去”規(guī)模不斷增加，“建立健全境外人民幣投資回流機制”已成為擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中使用的重要條件。而作為內(nèi)地和香港資本市場聯(lián)動與合作的重要環(huán)節(jié)，RQFII一直備受關(guān)注。12月16日，《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》（RQFII）的出臺，意味著境外人民幣投資境內(nèi)證券市場正式開閘。人民幣QFII試點有助于拓寬香港人民幣投資內(nèi)地資本市場的渠道，優(yōu)化人民幣回流機制，豐富境外人民幣投資產(chǎn)品，推動人民幣在境外的使用。

　　這些措施除了深化香港離岸人民幣市場的發(fā)展之外，也拓展了香港與內(nèi)地人民幣資金循環(huán)流通渠道，對香港離岸人民幣業(yè)務(wù)中心的發(fā)展有重大推動作用。

　　掛牌交易與貨幣互換更加廣泛化

　　自1994年人民幣匯率形成機制改革以來，中國銀行（601988）間外匯市場先后掛牌了美元、歐元、日元、英鎊和港幣等5種國際儲備貨幣。去年8月19日，銀行間外匯市場掛牌了人民幣對馬來西亞林吉特交易，林吉特是第一個在我國銀行間外匯市場交易的新興市場國家貨幣。隨后11月22日，銀行間外匯市場又掛牌人民幣對盧布交易。而從今年11月28日起，中國人民銀行每日公布的人民幣匯率中間價中，新添了澳大利亞元和加拿大元對人民幣的匯率報價。至此，中國銀行間市場人民幣可交易的外幣已升至9種。人民幣實現(xiàn)多幣種直接兌換的趨勢已很明顯。人民幣與更多地區(qū)貨幣實現(xiàn)直接交易、兌換，人民幣也將在更廣闊的空間中發(fā)揮作用。

　　2011年，我國央行與新西蘭、烏茲別克斯坦、蒙古、哈薩克斯坦、俄羅斯央行及貨幣當(dāng)局簽署了貨幣互換協(xié)議，11月22日，中國人民銀行與香港金融管理局在北京續(xù)簽貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模由原來的2000億元人民幣擴大至4000億元人民幣。12月22日，中國人民銀行與泰國銀行簽署了中泰雙邊本幣互換協(xié)議，12月23日中國人民銀行與巴基斯坦國家銀行又簽署了中巴雙邊本幣互換協(xié)議，一系列貨幣互換協(xié)議的簽訂，為人民幣跨境結(jié)算提供了資金支持基礎(chǔ)，也為人民幣國際化奠定了重要基礎(chǔ)。

　　與此同時，人民幣被納入境外央行和貨幣當(dāng)局的外匯儲備也逐步展開。尼日利亞央行行長9月初在北京宣布，尼日利亞已決定將人民幣納入該國央行的外匯儲備，這在推進(jìn)人民幣邁向國際舞臺中富有實質(zhì)意義。業(yè)內(nèi)專家表示，可以將一些傳統(tǒng)的友好國家作為突破口，增加在貿(mào)易結(jié)算、投資、外儲等領(lǐng)域的使用，從而推進(jìn)人民幣國際化。

　　事實上，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速增長以及綜合國力的提升，2006年菲律賓央行就接納人民幣為其儲備貨幣，這是外國央行首次將人民幣列為官方儲備貨幣。隨后，白俄羅斯以及馬來西亞、韓國、柬埔寨和尼日利亞的中央銀行相繼以人民幣作為儲備貨幣。另外，一些國家在匯率上也開始考慮人民幣因素，印度和歐洲央行2005年就宣布將人民幣納入一攬子貨幣。

　　匯率形成機制改革助推人民幣邁向國際舞臺

　　眾所周知，人民幣匯率形成機制改革不可能一蹴而就，將是一個漸進(jìn)的過程，需要包括利率市場化改革、外匯市場建設(shè)等其他相關(guān)的制度安排相配合。自去年以來，中國進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，重在堅持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。人民幣匯率形成機制改革為人民幣“走出去”創(chuàng)造了價格條件，也極大地提升了人民幣在國際貨幣體系中的地位。匯改啟動后，人民幣匯率機制變得更有彈性，匯率價格市場化程度提高，人民幣更容易和世界接軌。

　　今年以來，有管理的浮動匯率制度日趨成熟，人民幣匯率從快速單邊升值逐步形成雙向波動特征，近期人民幣匯率出現(xiàn)貶值趨勢。業(yè)內(nèi)專家表示，人民幣匯率形成機制改革能夠有力促進(jìn)人民幣國際化，帶來人民幣相對靈活的匯率機制，為央行的貨幣政策獨立性提供一定的保證，同時也有利于促進(jìn)資本項目的可兌換性。

　　日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強調(diào)，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，并將加強利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。有關(guān)專家建議，應(yīng)該把目前出現(xiàn)的匯率雙向波動看作是加速匯率形成機制改革的機會。

來源：金融時報

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