票據(jù)直貼利率快速回落 實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金緊張狀況緩解

以票據(jù)直貼利率為風(fēng)向標(biāo)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金緊張情況正出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。四大區(qū)域六個(gè)月大額銀行承兌匯票直貼利率周三報(bào)價(jià)為6.9%，已經(jīng)連續(xù)17個(gè)交易日下跌，較11月末8.8%的高位已經(jīng)大幅下跌了超過20%。

全國銀行間同業(yè)拆借中心推出的長三角票據(jù)貼現(xiàn)指數(shù)也延續(xù)了10月底以來的持續(xù)回落勢頭，截至12月21日的指數(shù)點(diǎn)位為5073.66，較今年9月底10月初6479.14的高位大幅回調(diào)了21.69%。

“票據(jù)直貼利率可以近似地認(rèn)為是實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金面松緊程度的指標(biāo)。一般來講，銀行信貸額度如果充裕，票據(jù)直貼利率會(huì)往下走；如果信貸額度緊張，則這一利率會(huì)往上走。如果在短時(shí)間內(nèi)大幅下降，可在一定程度上認(rèn)為銀行信貸已經(jīng)發(fā)力，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金面好轉(zhuǎn)?！币晃徊辉妇呙娜谭治鰩煂?duì)記者表示。

平安證券首席策略研究員王韌表示，長三角票據(jù)直貼利率與滬深300市盈率相關(guān)度高達(dá)-0.88，貨幣政策定向?qū)捤赏苿?dòng)的市場利率回落將緩解A股估值壓力。當(dāng)然，雖然貨幣政策微調(diào)對(duì)于資金短缺的實(shí)際效果正在累積，但是外匯占款短期波動(dòng)、業(yè)績下調(diào)擔(dān)憂仍在，因此預(yù)計(jì)A股市場估值改善的時(shí)間窗口可能要等到明年一季度后半段。

來源：大眾證券報(bào) 李宇欣

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