明年貨幣政策“微調(diào)”猜想

日前閉幕的中央經(jīng)濟工作會議提出，明年經(jīng)濟工作的總基調(diào)為“穩(wěn)中求進”，將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

來自多方面的權(quán)威數(shù)據(jù)均顯示，在通脹壓力明顯緩解的同時，經(jīng)濟增長速度也在放緩。明年，在穩(wěn)增長的大背景下，穩(wěn)健的貨幣政策會進行怎樣的“預(yù)調(diào)微調(diào)”？穩(wěn)增長背景下的宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整，又會怎樣影響百姓生活？

通脹回落 經(jīng)濟增速下滑

前日，家住武漢市武昌區(qū)東亭小區(qū)的王婆婆到附近菜場購買了一斤五花肉，售價為13元。而同樣的五花肉，在一個多月前，還是15元左右?！叭鈨r最近降了，每斤降兩元左右?！苯?jīng)常上街買菜的王婆婆對記者說，近期不僅豬肉價格下降，雞蛋、蔬菜、大蒜、食用油價格等也在普遍下降。

消費品價格近期普遍回落，不僅是省內(nèi)的經(jīng)濟現(xiàn)象，而且是全國范圍內(nèi)的經(jīng)濟現(xiàn)象。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，CPI在7月達到年內(nèi)峰值6.5%后，開始逐月下滑——8月、9月、10月、11月CPI分別為6.2%、6.1%、5.4%、4.2%。

值得關(guān)注的是，通脹壓力減緩的同時，經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)放緩跡象。今年前三季度，GDP分別同比增長9.7%、9.5、9.1%，總體上呈現(xiàn)穩(wěn)中減速的態(tài)勢。

目前正處于四季度，綜合來看，經(jīng)濟減速有點超出市場預(yù)期。

中國物流與采購聯(lián)合會近日發(fā)布數(shù)據(jù)：11月PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）為49.0%，環(huán)比回落1.4個百分點，自2009年3月份以來首次回落到50%以內(nèi)；匯豐中國近日也發(fā)布數(shù)據(jù)：11月PMI初值下跌至48，低于10月份的終值51.0，為2009年3月份以來最低。

PMI是一個綜合性的經(jīng)濟先行指標。一般認為，PMI大于50%，表示經(jīng)濟上升，反之趨向下降。而中國官方和匯豐公布的 PMI均跌破50%，預(yù)示未來經(jīng)濟增速有可能進一步放緩。

“穩(wěn)增長”成熱門關(guān)鍵詞

經(jīng)濟增長速度快慢，涉及百姓就業(yè)、居民收入增長乃至社會穩(wěn)定等諸多問題。在歲末年初這個節(jié)點上，明年的宏觀經(jīng)濟政策如何定調(diào)萬眾矚目，如何保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的話題備受關(guān)注?！罢遭x策”管理咨詢資深顧問、經(jīng)濟學(xué)博士陳和午日前撰文表示，盡管四季度經(jīng)濟減速有點超出市場預(yù)期，但對實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標的影響不大——年初確定的今年GDP增長目標為8%。

昨日，陳和午接受本報記者電話采訪時說，若從“十二五”的目標看，更不用太操心——“十二五”期間的GDP增速定為7%?！眹鴥?nèi)經(jīng)濟減速，有歐美債務(wù)危機惡化的影響，但中國經(jīng)濟主動轉(zhuǎn)型、降低增速的作用更大，這在‘鐵公基’方面表現(xiàn)非常明顯?！?/p>

“隨著通脹壓力顯著減輕，對于增長可能繼續(xù)放緩的擔憂成為主要的關(guān)注點?！眳R豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，房地產(chǎn)市場走弱以及出口增速下滑，都可能繼續(xù)拖累GDP增速在明年一季度下行。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長、教授董登新表示，對中國而言，目前保增長固然重要，但保質(zhì)量、保效益更為重要。保增長未必能保就業(yè)，但保民生則必須反通脹。“如果貨幣貶值，購買力下降，即使增加國民收入，也是枉然、徒勞的?！倍切抡f。

明年上半年或“調(diào)存”三次

日前閉幕的中央經(jīng)濟工作會議提出，明年將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢變化做出預(yù)調(diào)、微調(diào)；堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進房價合理回歸；保證物價總水平基本穩(wěn)定。

“總的來看，明年的經(jīng)濟政策延續(xù)了今年的基調(diào)，但在內(nèi)外部環(huán)境依然糾結(jié)的情勢下，積極財政雖然還是那個積極財政，但穩(wěn)健貨幣政策或已今非昔比——雖然‘穩(wěn)’字當頭，但‘穩(wěn)’字后面可能是寬松有余?！标惡臀缱虮硎?，從明年的經(jīng)濟形勢看，全球二次探底的風(fēng)險猶在，中國經(jīng)濟減速的勢頭較明朗，在這種復(fù)雜的局面下，保增長開始浮出水面，持續(xù)緊縮下去的可能性已不大，何況全球新一輪寬松政策似乎愈演愈烈。

“預(yù)計2012年宏觀政策將以保增長為主，與2011年抗通脹為首要目標形成對比。”屈宏斌表示，增長已取代通脹成為政策的焦點，未來幾個月政策放松的力度會繼續(xù)加大。繼11月30日央行下調(diào)存款準備金率50個基點后，預(yù)計明年上半年還會有三次共150個基點的下調(diào)空間，明年的信貸額度會有所放松。利率可能要待到通脹水平放緩至3%以下后再下調(diào)。

屈宏斌認為，財政及稅收政策對經(jīng)濟增長可起到更重要的支持作用。針對中小企業(yè)的減稅可能達到GDP的1%；對農(nóng)村低收入家庭增加補貼之外，保障性住房和在建基建項目投資力度仍可進一步加大。“隨著新一輪貨幣政策放松和財政刺激政策逐漸生效，明年GDP保八無虞?！薄癎DP每下降一個百分點，可能會影響600萬至800萬人就業(yè)。”湖北省社科院經(jīng)濟研究所副所長、投資學(xué)博士葉學(xué)平認為，明年的貨幣政策雖然定調(diào)為“穩(wěn)健”，但預(yù)計會針對中小企業(yè)、社會保障、教育醫(yī)療等行業(yè)和領(lǐng)域?qū)嵤岸ㄏ驅(qū)捤伞闭撸员３纸?jīng)濟平穩(wěn)增長。

葉學(xué)平認為，維持穩(wěn)健的貨幣政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策不變，會促使房價回到“合理水平”，這對中低收入者和剛性需求者是利好。此外，明年的存款準備金率下調(diào)三至四次都有可能，這對股票市場會構(gòu)成實質(zhì)性利好。在充分調(diào)整之后，明年的股市預(yù)計會有一波像樣的反彈行情。

葉學(xué)平說，穩(wěn)定物價是2011年各級政府的首要任務(wù)。為此，各級政府出臺了諸多措施，比如油價補貼，減免物流環(huán)節(jié)費用等?！霸谖飪r有所回落的情況下，明年對農(nóng)產(chǎn)品[12.34 0.41% 股吧 研報]加工行業(yè)的實質(zhì)性利好可能不如今年，對其他部分行業(yè)的支持力度也有可能減弱?！?/p>

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