宏觀經(jīng)濟(jì)如何化解“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)？

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策確定了“穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào)。政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變反映了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的困境：外有歐債危機(jī)，內(nèi)存結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力。在投資滑坡、內(nèi)需不振等多重因素作用下，明年經(jīng)濟(jì)增速趨緩幾成定局。

　　近期物價(jià)已開始回落，是否說明明年通脹壓力已大大緩解？面臨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，明年的貨幣政策是否存有變數(shù)？中國經(jīng)濟(jì)能否頂住內(nèi)外壓力實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)降速成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。本期金融圓桌邀請宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜覟槟灰唤馕觥?br/>

　　“硬著陸”概率很小

　　上海證券報(bào)：中央政治局會(huì)議近期確定了2012年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)“穩(wěn)增長”，市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，在出口和投資都面臨不確定性的情況下，中國經(jīng)濟(jì)存在“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。對于明年的經(jīng)濟(jì)增長您怎么看？

　　劉煜輝：中國經(jīng)濟(jì)存在“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)三駕馬車都不行了，經(jīng)濟(jì)有失速的風(fēng)險(xiǎn)，在我看來，中國GDP增速出現(xiàn)斷崖式下跌的概率很小，明年應(yīng)該會(huì)穩(wěn)定在8%以上。

　　首先，中國明年的出口未必比目前預(yù)期的悲觀。今年美國經(jīng)濟(jì)微觀面的積極因素不斷累積，就業(yè)市場和消費(fèi)都出現(xiàn)了明顯改善，作為全球經(jīng)濟(jì)最大的需求者，美國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)暖。而歐洲也已初步達(dá)成“財(cái)政契約”框架，雖然后面還有很多政治程序要進(jìn)行，但發(fā)生歐元解體此類“黑天鵝”事件的可能性幾乎沒有。

　　國內(nèi)的房地產(chǎn)衰弱短期當(dāng)然會(huì)帶弱消費(fèi)家裝、汽車，但另一些東西日常消費(fèi)品、旅游、娛樂等卻因通脹回落而受益，有利于消費(fèi)保持穩(wěn)定并可能提升實(shí)際消費(fèi)增速，投資回落對于經(jīng)濟(jì)增速的影響不可能那么劇烈。此外財(cái)政擠出效應(yīng)大幅減弱，成本下降有利于私人部門資本性支出意愿增加，這在一定程度上能平緩?fù)顿Y減速的節(jié)奏和過程。

　　關(guān)鍵是中國政府應(yīng)有足夠的政策空間去平滑這種風(fēng)險(xiǎn)。如果財(cái)政從擴(kuò)張開始收斂轉(zhuǎn)至中性，貨幣政策結(jié)構(gòu)調(diào)整的空間被打開。信貸的配給制和高企的存準(zhǔn)率都可以開始放松，自然地逐步釋放資金供給和需求，那么經(jīng)濟(jì)將更可能被導(dǎo)向軟著陸。隨著政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱和財(cái)政需求的下降，中國的結(jié)構(gòu)性減稅空間被拓展。

　　盛宏清：中國經(jīng)濟(jì)不存在“硬著陸”問題，明年將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長，我預(yù)計(jì)全年各季度增長水平約在7.5%至9%區(qū)間波動(dòng)，平均在8.3%的水平。

　　原因有四。其一是中國控制通貨膨脹取得階段性成功，為政策的靈活性打開了空間；其二，經(jīng)濟(jì)正在向內(nèi)需轉(zhuǎn)變，內(nèi)生動(dòng)力仍較強(qiáng)勁，消費(fèi)依然保持活力；其三，保障房增加的投資部分可以替代社會(huì)投資水平的下滑；最后是外資對中國經(jīng)濟(jì)仍保持信心，總體上國際實(shí)業(yè)資本仍在持續(xù)流入國內(nèi)，盡管外部經(jīng)濟(jì)惡化對我國的出口產(chǎn)生了較大沖擊，但仍在可控范圍內(nèi)。

　　陳偉：明年出口和投資都面臨較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)，明年上半年GDP增速將面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)出現(xiàn)明顯的硬著陸，下半年經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)周期性的回穩(wěn)，全年GDP增速將有望在8.3%左右。

　　明年是“十二五”規(guī)劃的第二年，地方各級政府基本換屆結(jié)束，政治周期決定了我國明年投資增長動(dòng)力足；明年中央政府面臨地方政府巨大的現(xiàn)實(shí)債務(wù)壓力，考慮到地產(chǎn)價(jià)格回落的目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)，下半年完全有可能對地方政府的限購松綁政策給予默許，這將帶來明年三季度后房地產(chǎn)銷售和投資增速的企穩(wěn)；隨著經(jīng)濟(jì)下滑的加快，明年穩(wěn)增長措施的力度將會(huì)逐漸增大，保障房、水利等政府鼓勵(lì)的基建和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資增速將有望加快；明年貨幣供應(yīng)量和貸款增速都會(huì)比較平穩(wěn)，制造業(yè)有望獲得比今年更寬松的資金環(huán)境，明年通脹水平將會(huì)明顯回落，這也將顯著降低國內(nèi)原材料價(jià)格上漲壓力，從而有利于制造業(yè)投資熱情的恢復(fù)。

　　因此，保守估計(jì)明年全年名義投資增速仍有望在18%左右，如果扣除價(jià)格因素，增速僅比今年低10%左右，對明年經(jīng)濟(jì)增速下滑影響大約在0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　而更重要的是，明年消費(fèi)增速對于經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)將會(huì)更加突出。通脹回落后有利于增強(qiáng)人們的實(shí)際購買能力；汽車消費(fèi)高增長的周期仍有望延續(xù)，明年二季度有望開始新一輪的恢復(fù)性增長，增速大約為10%左右，這將帶動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額比今年多增0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這表明明年消費(fèi)增速仍將穩(wěn)定在17%左右，考慮到價(jià)格因素，實(shí)際增速很可能比今年提高2個(gè)百分點(diǎn)。

　　通脹將繼續(xù)回落

　　上海證券報(bào)：在物價(jià)水平方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出明年將保持物價(jià)總水平的基本穩(wěn)定。目前CPI已沖高回落，這是否意味著通脹壓力已經(jīng)緩解，您如何看待明年的通脹形勢？

　　劉煜輝：回答這個(gè)問題，先要理解中國通脹發(fā)生的邏輯。

　　目前的生產(chǎn)者與消費(fèi)者之比在120%，意味著潛在供給大于潛在消費(fèi)需求。根據(jù)其他國家的經(jīng)驗(yàn)，生產(chǎn)者多于消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)體平均通脹率較低，但中國的情況正相反。在儲(chǔ)蓄型經(jīng)濟(jì)中，沒有總需求強(qiáng)勁擴(kuò)張和寬松貨幣環(huán)境的配合，企業(yè)把上游成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的空間相當(dāng)有限。我認(rèn)為，2003年后中國的通脹無論是供給面還是需求面的邏輯節(jié)點(diǎn)皆來自于政府型經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　從供給面看，中國的通脹源于投資效率低下。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中很大部分的資源被配置在低效率的政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)后，宏觀上的表現(xiàn)是最后的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)都會(huì)加到經(jīng)濟(jì)中有效率的部門身上?；A(chǔ)設(shè)施使用率不足， 專業(yè)術(shù)語叫投資的內(nèi)部隱含報(bào)酬率低下。這是通貨膨脹的供給面邏輯。

　　從需求面看中國通脹毋庸置疑是貨幣的擴(kuò)張的副產(chǎn)品。中國政府投資活動(dòng)擴(kuò)張是中國貨幣創(chuàng)生的主體，而外匯儲(chǔ)備增加所導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣增加并不是中國貨幣增加的主要因素。中國貨幣供給是商業(yè)銀行表內(nèi)和表外信用活動(dòng)急劇膨脹的結(jié)果。

　　以上的邏輯推論是，政府型經(jīng)濟(jì)的內(nèi)質(zhì)是一種通脹型經(jīng)濟(jì)，政府的過度參與只會(huì)導(dǎo)致通脹上升和私人部門大面積虧損的格局。反過來講，如果政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)收斂，中國會(huì)恢復(fù)儲(chǔ)蓄型過剩型經(jīng)濟(jì)的特征，通脹對中國經(jīng)濟(jì)的威脅就會(huì)自然消退。

　　盛宏清：應(yīng)該說，明年保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定勝券在握，通貨膨脹壓力已經(jīng)緩解了很多。

　　首先是經(jīng)濟(jì)中的貨幣總量已經(jīng)得到了較好的控制，明年貨幣松緊適度，不會(huì)過大地對通貨膨脹形成壓力。其二，溫和的經(jīng)濟(jì)成長速度本身就會(huì)對通貨膨脹形成鉗制。其三，國際大宗商品期貨價(jià)格都處于下跌態(tài)勢，國內(nèi)PPI價(jià)格在明年的翹尾因素是-0.8%，對CPI形成下拉壓力。其四，糧食獲得豐收，“豬肉周期”頂峰已經(jīng)過去。我們預(yù)計(jì)明年CPI漲幅在3.4%的水平，低于目前的基準(zhǔn)利率3.5%。

　　陳偉：當(dāng)前物價(jià)下行已進(jìn)入到快速下滑階段，考慮到CPI主要品種未來一段時(shí)間仍將持續(xù)下滑，我們預(yù)計(jì)未來物價(jià)下行趨勢很可能延續(xù)到明年三季度，一季度回落到4%之下，二季度回落到3%之下，三季度CPI將在2%左右。

　　這主要有以下幾個(gè)原因：隨著2010年8月后能繁殖母豬存量見底回升帶來的一年后生豬存欄量大增，豬肉價(jià)格已經(jīng)在今年9月份開始見頂，根據(jù)近年來豬肉價(jià)格下跌平均5個(gè)季度左右的周期經(jīng)驗(yàn)，明年底豬肉價(jià)格才會(huì)見底；再如受累于地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控導(dǎo)致的房地產(chǎn)市場景氣回落，租房價(jià)格已于今年3月見頂回落，根據(jù)上一輪房地產(chǎn)景氣下行周期來看，租房同比價(jià)格回落還將持續(xù)到明年三季度，同比漲幅將僅有1%左右；大宗商品價(jià)格的疲軟，經(jīng)濟(jì)需求的不旺以及產(chǎn)品價(jià)格回落情況下企業(yè)去庫存的加快都會(huì)進(jìn)一步壓低明年上半年P(guān)PI價(jià)格的漲幅，預(yù)計(jì)明年一季度PPI將會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，而這也使得中下游消費(fèi)品行業(yè)的漲價(jià)動(dòng)力會(huì)進(jìn)一步減弱。

　　另一方面，明年物價(jià)也有上漲壓力：CPI的回落會(huì)加快政府部門調(diào)整資源價(jià)格的進(jìn)程，諸多公用事業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)集中上漲，這將對CPI相關(guān)子項(xiàng)構(gòu)成價(jià)格上漲壓力；明年上半年穩(wěn)增長措施的出臺(tái)將有利于下半年經(jīng)濟(jì)需求的回升，從而帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格的回穩(wěn)；當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)步入下行階段，但由于農(nóng)產(chǎn)品具有的“蛛網(wǎng)變動(dòng)規(guī)律”，當(dāng)前快速回落的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷一個(gè)周期后將會(huì)再次快速回升，明年年底農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回升的可能性較大；勞動(dòng)力價(jià)格增速不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)需求的回落出現(xiàn)明顯下降，這也將制約物價(jià)回落的空間。

　　這就意味著，本輪通脹下行過程中CPI回落的空間將會(huì)比較有限，四季度CPI將會(huì)企穩(wěn)，年底將回升至3%左右。

　　“收斂財(cái)政、靈活貨幣”組合

　　上海證券報(bào)：明年宏觀調(diào)控的基調(diào)已經(jīng)確立為“積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策”，這在一定程度上打消了此前的寬松預(yù)期，但在表述上也留下了些許空間如“根據(jù)形勢變化做出預(yù)調(diào)、微調(diào)”。對此您如何解讀？

　　劉煜輝：政府文件與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的用詞在內(nèi)涵和語境上都是有區(qū)格的，這很正常。政策文件的表述通常需要強(qiáng)調(diào)宏觀性和延續(xù)性， 嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)分析有自身的數(shù)據(jù)分析標(biāo)準(zhǔn)，兩者的結(jié)果不能機(jī)械對應(yīng)。

　　從“保增長”到“穩(wěn)增長”雖一字之差，若要從語境上去理解，其實(shí)差異很明顯?！胺€(wěn)增長”主要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)平滑下行，重點(diǎn)在防范經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，而非采取大規(guī)模主動(dòng)刺激計(jì)劃。

　　根據(jù)我的觀察，中國的長期政策拐點(diǎn)其實(shí)早在6月就發(fā)生了甚至更早，即財(cái)政從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收斂。這很可能代表著下一任政府會(huì)選擇一個(gè)中性和偏緊的財(cái)政，從財(cái)政收支變化和投資變化中都可以找到強(qiáng)健的證據(jù)。

　　財(cái)政從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收斂不是一般的變化，也非短線的變化。中國過去慣用的“寬財(cái)政、緊貨幣”宏觀調(diào)控模式或已逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆諗控?cái)政、靈活貨幣”的政策組合。

　　盛宏清：首先我們要明白，國家已經(jīng)把積極財(cái)政政策置于首位，而積極財(cái)政必須輔以一定程度寬松的貨幣政策。其次，既然12月份下降法定準(zhǔn)備金率也算做穩(wěn)健貨幣政策的范疇，那么，穩(wěn)健貨幣政策具有高度靈活性和彈性空間，也包含很大程度或必要的貨幣寬松。當(dāng)然，這不同于2008年“雷曼破產(chǎn)”后的“貨幣政策徹底轉(zhuǎn)向”。

　　基于對未來經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期，我們判斷財(cái)政、貨幣政策可能形成一個(gè)“微組合拳”，包含如下內(nèi)容：首先，適量增加信貸投放規(guī)模，2012年新增信貸宜擴(kuò)展至約8萬億水平。其二，明年上半年RRR還需擇機(jī)下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，與外匯占款下降和公開市場資金量減少形成對沖，同時(shí)RRR下調(diào)也能保障信貸投放的配套資金，使貨幣市場利率向低于債券利率的正常水平回歸。其三，在明年上半年調(diào)降基準(zhǔn)利率0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前與投資、經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹趨勢相宜的基準(zhǔn)利率水平偏高。其四，企業(yè)債券發(fā)行的閘門可以大開，以順勢促進(jìn)直接融資市場的擴(kuò)展。最后，財(cái)政資金著力向保障房、三農(nóng)、在建續(xù)建重大項(xiàng)目、民生工程傾斜。

　　陳偉：政策在實(shí)施過程中的重點(diǎn)將更多由具體的經(jīng)濟(jì)形勢而定，具體來說，上半年隨著經(jīng)濟(jì)增速的較快下滑，政策將著力于穩(wěn)增長：明年信貸政策將比今年更積極，央行上半年將至少下調(diào)3次準(zhǔn)備金率以增強(qiáng)銀行放貸能力，以使得明年新增信貸8萬億左右；財(cái)政政策也有望比今年更積極，總體的財(cái)政支出規(guī)模增速將會(huì)超過今年的11.9%，基本與2010年的17.8%接近，支出規(guī)模將達(dá)到118000億元左右，財(cái)政赤字為9000億，高于今年實(shí)際數(shù)目。

　　當(dāng)然，貨幣和財(cái)政政策積極的具體實(shí)施力度仍然要看經(jīng)濟(jì)下滑，尤其是外需下滑的程度。若明年歐債危機(jī)深化導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)類似08年底的快速回落，則政策實(shí)施過程中也將更加寬松。

　　結(jié)構(gòu)性減稅

　　上海證券報(bào)：有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)存在多重結(jié)構(gòu)性失衡問題，如果這些問題得不到有效解決，中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”中長期內(nèi)不可避免。明年的財(cái)政政策將重心確定為“結(jié)構(gòu)性減稅”，您認(rèn)為這能在多大程度上解決結(jié)構(gòu)性失衡問題？

　　劉煜輝：經(jīng)濟(jì)邏輯的結(jié)論是，只要投資還在迅速增長，就需要家庭部門提供更多補(bǔ)貼，家庭消費(fèi)占GDP的比重就將停滯不前，中國經(jīng)濟(jì)離再平衡的道路將漸行漸遠(yuǎn)。

　　所以中國減稅的前提是政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱和財(cái)政需求的下降，政府應(yīng)逐步淡化經(jīng)濟(jì)建設(shè)的職能，結(jié)構(gòu)性減稅空間才能被拓展，否則大規(guī)模減稅只能是“畫餅”。

　　政府目前的支出結(jié)構(gòu)要從基建大幅轉(zhuǎn)向教育、醫(yī)療、社會(huì)保障和保障房，這四項(xiàng)目前在財(cái)政支出中的占比才只有34%，相較發(fā)達(dá)國家還有很顯著的提升空間。中國需要考慮國有資產(chǎn)私有化政策來彌補(bǔ)養(yǎng)老金和醫(yī)保賬戶的巨大缺口。

　　這些對于宏觀結(jié)構(gòu)來講就是一個(gè)方向，關(guān)鍵讓收入重新盡快從企業(yè)和國有部門手中回到家庭，逆轉(zhuǎn)家庭在國民經(jīng)濟(jì)中比重持續(xù)下降的態(tài)勢。

　　盛宏清：“結(jié)構(gòu)性減稅”主要是為產(chǎn)業(yè)升級、增添企業(yè)活力、縮小差距、擴(kuò)大內(nèi)需服務(wù)的。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在如下幾對結(jié)構(gòu)性失衡問題：一是內(nèi)需欠缺和依賴外需的矛盾；二是工業(yè)增長容易過熱和農(nóng)業(yè)成長不足的矛盾；三是工業(yè)內(nèi)部先進(jìn)制造業(yè)和低端制造業(yè)、“三高”行業(yè)的矛盾；四是技術(shù)總體落后、資本富裕和人口紅利遞減的矛盾；五是東部地區(qū)與中西部地區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦差距的矛盾。

　　上述結(jié)構(gòu)性失衡問題是一個(gè)長期推進(jìn)解決的過程，不可能一蹴而就。按照“十二五”規(guī)劃，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，“結(jié)構(gòu)性減稅”可以向服務(wù)內(nèi)需的企業(yè)、進(jìn)口資源產(chǎn)品的企業(yè)、基本糧農(nóng)企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和先導(dǎo)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)、向西部轉(zhuǎn)移高端產(chǎn)業(yè)的企業(yè)等傾斜。當(dāng)然，“結(jié)構(gòu)性減稅”和財(cái)政支出政策也應(yīng)該在縮小貧富差距上發(fā)力，充分發(fā)揮社會(huì)主義制度共同富裕的優(yōu)越性。

　　陳偉：中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在諸多結(jié)構(gòu)性失衡，如在需求結(jié)構(gòu)上，金融危機(jī)前我國經(jīng)濟(jì)增長過多依賴外需，目前雖然有所改觀，但仍主要依賴內(nèi)需中具有中間性質(zhì)的投資需求，而不是具有最終意義的消費(fèi)需求；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上我國過多依賴大規(guī)模、低增加值的制造業(yè)，而不是先進(jìn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)；要素分配結(jié)構(gòu)上不合理，更多的收益流向資本和權(quán)力擁有者，而不是勞動(dòng)者。這些結(jié)構(gòu)性失衡若不能得到有效解決，未來幾年我國經(jīng)濟(jì)將陷入明顯的硬著陸。原因在于若我們在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中忽視，甚至縱容這些結(jié)構(gòu)性失衡的加劇，一旦支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的要素稟賦資源或經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境發(fā)生不利的變化，原有的經(jīng)濟(jì)增長模式就會(huì)面臨坍塌，經(jīng)濟(jì)硬著陸就難以避免。

　　因此，政府必須主動(dòng)的擔(dān)當(dāng)糾正結(jié)構(gòu)失衡的任務(wù)才能促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)中長期的穩(wěn)定增長，而這三大結(jié)構(gòu)失衡中，收入分配結(jié)構(gòu)的改善是關(guān)鍵，因?yàn)橹挥惺杖敕峙涓鼉A向于普通居民，消費(fèi)的需求才可能擴(kuò)大，大規(guī)模的消費(fèi)升級才會(huì)激發(fā)服務(wù)業(yè)的廣泛需求，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高端化發(fā)展；而只有收入分配傾向于更具有市場創(chuàng)新意識(shí)的中小企業(yè)而不是有權(quán)勢的利益集團(tuán)，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型才會(huì)通過更具有市場競爭性的方式完成，而這樣的一個(gè)過程也必將使得更多勞動(dòng)者獲益，消費(fèi)社會(huì)的廣泛形成也就有了基礎(chǔ)。

　　政府主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性減稅正是糾正當(dāng)前收入分配結(jié)構(gòu)失衡的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它的推進(jìn)將從多個(gè)方面改善我國另外兩個(gè)結(jié)構(gòu)失衡。如政府可以通過減稅增加居民的實(shí)際收入，減少居民的消費(fèi)負(fù)擔(dān)，從而刺激消費(fèi)增長；政府還可以通過對企業(yè)實(shí)施特定目的的減稅，這樣一方面可以減輕市場主體的稅賦，降低企業(yè)轉(zhuǎn)型壓力，另一方面也有利于引導(dǎo)市場主動(dòng)將經(jīng)濟(jì)行為轉(zhuǎn)向政府期望的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，從而更好的釋放市場主體的增長活力，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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