1年期央票利率或下行 增強(qiáng)存準(zhǔn)率再降預(yù)期

目前該品種央票一二級(jí)市場(chǎng)有11個(gè)基點(diǎn)利差導(dǎo)致需求暴增

央行將于今日發(fā)行500億元1年期央票，招標(biāo)量較上周增逾兩倍。鑒于目前1年期央票一二級(jí)利差高達(dá)11個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)其利率存在小幅下調(diào)的可能。若當(dāng)期央票利率下行，則將加重存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的市場(chǎng)預(yù)期。更有國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，不排除未來存準(zhǔn)率每月下調(diào)一次的可能。

“由于一二級(jí)市場(chǎng)之間有11個(gè)基點(diǎn)的利差，導(dǎo)致1年期央票需求非?；鸨?。預(yù)計(jì)1年期央票利率可能會(huì)走低，但空間不大?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行的交易員稱。

中債登銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.3727%。

央行上周二發(fā)行的150億元1年期央票，發(fā)行價(jià)96.63元，對(duì)應(yīng)收益率連續(xù)第二周持平3.4875%。當(dāng)日進(jìn)行的100億元28天期正回購操作，利率繼續(xù)持平于2.80%。

11月15日，1年期央票發(fā)行量升至520億元，發(fā)行利率較下降8.58個(gè)基點(diǎn)至3.4875%，為連續(xù)第二周下調(diào)。當(dāng)時(shí)，1年期央票一二級(jí)利差接近8個(gè)基點(diǎn)。

在1年期央票利率連續(xù)兩周下行后，央行于11月末宣布，從周一5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大型金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行21%的存款準(zhǔn)備金率水平。

這是時(shí)隔35個(gè)月之后，央行首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。業(yè)界普遍認(rèn)為，央行此舉是為保增長(zhǎng)而發(fā)，并預(yù)示著貨幣政策拐點(diǎn)的來臨，未來有望進(jìn)一步放松。

同時(shí)，1年期央票利率作為貨幣工具使用前的風(fēng)向標(biāo)作用也再次得到印證。

上述交易員稱，如果今日1年期央票利率再次下行，勢(shì)必會(huì)加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金率甚至是基準(zhǔn)利率下調(diào)的市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)際投行瑞銀認(rèn)為，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間早于市場(chǎng)預(yù)期，這釋放了貨幣政策要放松的明確信號(hào)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，11月CPI同比增長(zhǎng)可能在4.5%以下，信貸增速會(huì)隨之反彈，今年新增貸款可能會(huì)達(dá)到7.5萬億元人民幣。

中金公司昨日指出，對(duì)于股市而言，更關(guān)鍵的反彈推動(dòng)因素是銀行信貸增量的顯著加大而非存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，而存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)于銀行放貸增加是必要條件，但不是充分條件。

另有分析人士稱，目前歐洲經(jīng)濟(jì)明顯疲弱和新興市場(chǎng)外需萎縮明顯，導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家政策發(fā)生了一些變化，在中國(guó)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，巴西也公布了一系列減稅和信貸政策以刺激經(jīng)濟(jì)。因此，隨著全球經(jīng)濟(jì)的疲弱，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)將把政策重心轉(zhuǎn)移至保增長(zhǎng)，但政策調(diào)整的力度還需進(jìn)一步觀察。

國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，在經(jīng)濟(jì)通脹持續(xù)回落的背景下，存準(zhǔn)率下調(diào)的趨勢(shì)不會(huì)改變，不排除未來每月下調(diào)一次，2012年一季度或存在降息的可能。

央行上周在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠資金240億元，前周則為凈投放220億元。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局安排，11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周五陸續(xù)公布，金融數(shù)據(jù)也將隨后由央行公布。

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 閆立良

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