兼顧國際環(huán)境 貨幣政策或增強靈活性

全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體六大央行發(fā)布聲明聯(lián)手釋放流動性，與此同時，我國央行也宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。分析人士表示，上述舉措不排除是幾大央行的協(xié)調(diào)行為，短期內(nèi)有助于刺激經(jīng)濟(jì)、提振信心，但是世界經(jīng)濟(jì)能否實現(xiàn)復(fù)蘇還要取決于歐美債務(wù)危機的發(fā)展?fàn)顩r。中國國內(nèi)貨幣政策在堅持穩(wěn)健的基調(diào)下，應(yīng)兼顧國際市場變化，適時微調(diào)。

多國央行釋放信號提振信心

11月30日晚間，我國央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是近三年來我國首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將有助于緩解市場資金面緊張的局面。

無獨有偶，同日美聯(lián)儲聯(lián)合歐洲央行、日本央行、英國央行、瑞士央行和加拿大央行共同宣布，將美元互換利率下調(diào)50個基點，自12月5日起生效。此外，英國央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行將繼續(xù)提供三個月流動性操作。

這僅僅是巧合，還是為提振經(jīng)濟(jì)，全球央行聯(lián)手的一致行動？光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，各國政策互相影響的當(dāng)下，不排除上述舉措是中國央行與國際幾大央行的協(xié)調(diào)行為。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，央行選擇在這個時間點下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最主要的考慮是給出一個明確信號，提振市場對經(jīng)濟(jì)增長前景的信心，尤其是針對近期歐債危機的演變給中國經(jīng)濟(jì)帶來的挑戰(zhàn)不斷增加的情況下。

近期全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，全球投資者的避險情緒上升，對安全的流動性需求增加，在海外體現(xiàn)為對美元流動性的需求增加，在國內(nèi)體現(xiàn)為資本外流壓力有所顯現(xiàn)。

彭文生指出，美聯(lián)儲聯(lián)合歐洲央行等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣當(dāng)局，調(diào)降美元的互換利率，也是針對當(dāng)前惡化的國際經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境發(fā)出的明確政策信號。

受到幾大央行釋放流動性的消息提振，歐美股市飆漲，1日滬深股市也出現(xiàn)大漲。

歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體釋放流動性，會否導(dǎo)致新興市場國家面臨“熱錢”沖擊的風(fēng)險加大？對此，盛宏清認(rèn)為，由于國內(nèi)外匯差、投資收益等吸引力減少，短期內(nèi)海外流動性不會通過資本和外匯渠道對中國資金池產(chǎn)生太大沖擊。

但盛宏清同時認(rèn)為，歐美央行聯(lián)手釋放流動性對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所能起到的作用有限。他指出，這個政策必須與歐洲一攬子債務(wù)解決方案和美國的“減赤”長期規(guī)劃緊密結(jié)合，必須能促進(jìn)自身實體經(jīng)濟(jì)增長，否則可能最終不了了之。

需密切關(guān)注外部環(huán)境演變

對于下一階段國內(nèi)的政策走勢，彭文生認(rèn)為，需要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是歐洲債務(wù)危機的演變。他認(rèn)為，在維持穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下，2012年政策的關(guān)鍵詞是“靈活性”。

外匯局國際收支司司長管濤曾撰文指出，從全球范圍來看，由于財政整頓的壓力，寬松貨幣政策將成為發(fā)達(dá)國家刺激經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定金融的重要手段。未來國際市場將維持低利率狀態(tài)，全球資金較為充裕。但鑒于中短期世界經(jīng)濟(jì)前景不明、國際金融市場大幅震蕩，以及資產(chǎn)泡沫后銀行、企業(yè)和家庭修補資產(chǎn)負(fù)債表的需要，不排除出現(xiàn)階段性的全球流動性偏緊局面。我國宏觀調(diào)控應(yīng)兼顧國際市場發(fā)展變化，適時微調(diào)，避免出現(xiàn)國內(nèi)與國際緊縮的“雙碰頭”，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。

央行在《三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中也提醒，當(dāng)前國際金融危機深層次影響繼續(xù)顯現(xiàn)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍處于去杠桿化過程中，主權(quán)債務(wù)等問題持續(xù)惡化，發(fā)達(dá)國家銀行體系受到嚴(yán)重威脅，復(fù)蘇過程不穩(wěn)定、不確定因素增大，并可能通過貿(mào)易、資本流動以及預(yù)期等渠道影響中國?？傮w來看國內(nèi)外環(huán)境十分復(fù)雜，需要密切關(guān)注國內(nèi)外形勢的發(fā)展變化，加強系統(tǒng)性風(fēng)險防范。

來源： 上海證券報

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