存準(zhǔn)率下降通道打開 銀行信貸或定向?qū)捤?/b>

　　11月30日，央行三年來首度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，雖然市場觀點(diǎn)普遍認(rèn)為此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金仍難言貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但記者采訪的多位專家及銀行業(yè)人士均認(rèn)為，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率意味著存款準(zhǔn)備金率下降通道已經(jīng)打開，而在存款準(zhǔn)備金率“松綁”之后，銀行信貸或?qū)⒃谀承┨囟ǖ念I(lǐng)域“定向?qū)捤伞薄?/p>

　　“央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放了近期我國貨幣政策取向轉(zhuǎn)變的明確信號(hào)，符合我們的預(yù)期?！苯恍薪鹧兄行难芯繂T仇高擎表示。他認(rèn)為此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)主要是考慮到當(dāng)前法定存款準(zhǔn)備金率水平處于歷史高點(diǎn)、前期銀行準(zhǔn)備金繳存基數(shù)擴(kuò)大、10月外匯占款在近年來首次大幅少增、公開市場到期資金明顯減少和存款負(fù)增長等因素導(dǎo)致銀行流動(dòng)性偏緊，超額準(zhǔn)備金率不斷降低，越來越多的銀行存貸比超過75%的上限，信貸投放能力受到制約。“近期我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各項(xiàng)指標(biāo)預(yù)示著保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展轉(zhuǎn)為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)，而我國CPI下行趨勢的確立也打開了央行逐步放寬貨幣政策的更大空間?！背鸶咔姹硎?。

　　對(duì)于此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的根本原因，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，主要是由于海外金融市場的緊張和對(duì)人民幣升值預(yù)期的趨淡使得國際資本外流，由此導(dǎo)致外匯占款和貨幣投放減少，此時(shí)需要央行以準(zhǔn)備金率的下調(diào)來進(jìn)行對(duì)沖，保持市場流動(dòng)性處于合理水平。

　　魯政委指出，準(zhǔn)備金率的全面下調(diào)，當(dāng)然表明了貨幣政策更加寬松。由此也將釋放大約3500 億元的流動(dòng)性。但是，考慮到目前約束銀行貸款的主要因素其實(shí)是存貸比和資本充足率，法定存款準(zhǔn)備金率并不是最重要的制約因素，因而，如果沒有其他政策的配合，單純準(zhǔn)備金率的下調(diào)并不會(huì)立即就帶來貸款的迅速增加?！叭绻麑①J款的顯著回升視為政策全面寬松表征的話，那么，當(dāng)前準(zhǔn)備金率的下調(diào)只是表明更寬松，還不是全面寬松?！濒斦硎?。

　　展望2012年，多家機(jī)構(gòu)均預(yù)測，存款準(zhǔn)備金率下降通道已經(jīng)打開。“本次準(zhǔn)備金率下調(diào)只是開始而非結(jié)束，我們預(yù)期政策基準(zhǔn)利率短期內(nèi)還不會(huì)調(diào)整。”魯政委表示。而交行金研中心則預(yù)計(jì)2012年底之前，法定準(zhǔn)備金率仍可能下調(diào)5次以內(nèi)，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　交行金研中心認(rèn)為，準(zhǔn)備金率適度下調(diào)有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，增強(qiáng)銀行信貸投放能力，增強(qiáng)對(duì)小企業(yè)、三農(nóng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的信貸支持，促進(jìn)貨幣信貸合理增長和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

　　“存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)銀行當(dāng)然是好事，目前的存款準(zhǔn)備金率實(shí)在太高了，銀行幾乎已經(jīng)無法承受了。”某國有大行公司部負(fù)責(zé)人告訴記者。這位負(fù)責(zé)人表示，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以釋放一部分資金用于增加信貸投放?！斑@些資金將主要用于投放在小企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及政策引導(dǎo)和扶持的項(xiàng)目上?！边@位人士表示?！皩?duì)于房地產(chǎn)等重點(diǎn)調(diào)控的行業(yè)短期內(nèi)政策不會(huì)改變，也是今年底到明年我們銀行要繼續(xù)重點(diǎn)控制的對(duì)象?！?/p>

來源: 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版 　作者：唐真龍

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