市場缺錢 盼年底財政存款釋放

　　周末全面下調存款準備金率的預期并未得到兌現(xiàn)，導致昨日市場氣氛沉悶有加。多位受訪的銀行間人士告訴記者，政策轉向預期屢屢落空，12月份公開市場到期量又僅有700億元，市場已將年底巨量財政存款釋放，當成了最后的“甘霖”。

　　盡管如此，也還是有國有大行人士指出，從往年的情況來看，12月份例行的財政存款釋放，也并不見得有多大的刺激作用。而且，由于相關信息公布的透明度問題，市場及媒體對于這一塊的關注度也并不高。

　　今年12月公開市場700億元的到期資金，也創(chuàng)下同期月份的歷史新低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自1999年10月央行開始公開市場操作以來，僅有2001年、2002年及2004年的該月份到期量低于千億。對此，市場人士還指出，隨著整體貨幣投放量的逐年遞增，700億元的月到期量實屬罕見。

　　資深債券投資人陳鋒指出，造成這一現(xiàn)象的原因主要有兩點。一是央行對后續(xù)月份的銀行間資金面并不擔憂，并認為外匯占款的驟減狀態(tài)不會延續(xù)，央行已經(jīng)心中有數(shù)；二是央行或許的確忽視了外圍市場劇烈變動可能對國內流動性造成的影響，但由于目前尚不具備全面下調準備金的條件，仍需要在觀察市場反應的同時，相機而動。

　　毫無疑問，歷史到期量的確是制約央行后續(xù)操作的因素之一。極端地說，即使12月份實現(xiàn)零回籠，能夠投放給市場的流動性也僅限于700億元的規(guī)模。而今年下半年以來，除了7月份凈回籠110億元外，其余月份均為890億至2360億元的凈投放。截至目前，11月份的凈投放量也已達到1830億元。

　　對此，南京銀行601009,股吧金融市場部首席分析師黃艷紅認為，法定準備金率的全面下調尚未“開閘”，而公開市場政策工具的空間又明顯變窄，市場只有期盼財政存款能夠早日釋放了。據(jù)了解，我國財政政策有相關規(guī)定，到了每年12月份都會有萬億左右的該款項，從中央財政及各地方政府釋放至企事業(yè)單位或銀行系統(tǒng)。數(shù)據(jù)顯示，2010年12月這一規(guī)模為9361億元。

　　“銀行超儲率在三季度有所回升，但目前估計又回落至1%左右了，市場資金面的壓力還在?！秉S艷紅表示，而同時國家出于對行業(yè)轉型以及房地產市場調控繼續(xù)深入的需要，目前階段明顯轉向的話，將可能過早釋放出放松的信號，不利于上述目標的實現(xiàn)。黃艷紅指出，這正是當前宏觀政策的矛盾所在。

　　一位不愿透露姓名的國有大行人士告訴記者，上周末央行召集的某培訓班上，央行方面授課者表示，貨幣政策的制定，除了對宏觀基本面的觀測外，現(xiàn)在也開始兼顧對貨幣市場利率的考量了。

　　從銀行間市場回購利率走勢圖來看，當前4%左右的7天資金利率并非年內高位。但與今年上半年（除春節(jié)前后）相比，近幾個月來卻是明顯持續(xù)偏高的。對此，金元證券固定收益部研究主管王晶表示，資金價格總體偏高及資金需求不斷升溫，也與債券供給在10月以來明顯增多有關。而且從直接融資的規(guī)模來看，現(xiàn)在我國債券市場存量已至21萬億元，幾乎與股票市場并駕齊驅了。

　　“考慮到明年國家保障房建設的融資需求，預計通過債券的形式繼續(xù)對銀行信貸進行替換，將會是大的趨勢。而且，這也屬于貨幣信貸政策結構性放松的一種。”王晶指出。

來源：證券時報 作者：朱凱

　　版權及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀