外匯占款負(fù)增長難以產(chǎn)生重大影響

　　外匯占款負(fù)增長正好說明中國的外匯儲備增長情況進(jìn)一步減少了，而且這也將減少中國被動增持國際高風(fēng)險債券的壓力。

　　中國人民銀行21日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月末中國外匯占款余額較9月末下降248．92億元。這是自2008年1月以來近四年間，外匯占款余額首次出現(xiàn)負(fù)增長。

　　外匯占款負(fù)增長顯示出我國貨幣發(fā)行將帶來一些新的變化。這種變化可以從最近一些數(shù)據(jù)中找到蛛絲馬跡：10月貿(mào)易順差為170．33億美元，同比收窄36．5％，但比9月的145．1億美元有所增加。而10月實際使用外資金額83．34億美元，同比增長8．75％，較9月7．88％的同比增幅有所增加。10月貿(mào)易順差和實際使用外資金額合計約為人民幣1600億元。同時，9月份中國外匯儲備單月下降608億美元。

　　當(dāng)然，值得關(guān)注的是，熱錢的大規(guī)模流出給中國的銀行體系帶來巨大壓力，尤其是信貸資金的大量流出，造成銀行系統(tǒng)的流動性緊張，這也是為什么近期不論是中資行還是外資行在政策高壓的態(tài)勢下，通過各種短期理財?shù)仁侄胃呦垉Α?shù)據(jù)顯示，今年10月中國銀行體系存款環(huán)比下降2010億元，如果不包括財政存款的一般性存款環(huán)比減少6200億元。整個第三季度，16家上市銀行整體存款只增長了674．17億元，接近零增長。這幾乎從未發(fā)生過。此外，整個第三季度，整體銀行體系貸款投放了1．51萬億元，但存款增量僅有7668億元。

　　但是，從整個中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境來看，包括熱錢流出、人民幣貶值這些問題實際上對于緩解當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力是有利的，對于建立起一個符合中國國情的人民幣匯率機(jī)制也同樣有利。數(shù)據(jù)顯示，過去10年，熱錢年均流入中國近250億美元，2003年至2010年，人民幣單邊升值預(yù)期強(qiáng)化，熱錢合計凈流入近3000億美元。熱錢大多在房地產(chǎn)、股市、地下錢莊、商品炒作市場中進(jìn)行投機(jī)牟利，中國的資產(chǎn)成為了他們賺錢的池子。同時，外匯占款的大量流入給央行帶來巨大的對沖壓力。目前，央行通過對沖手段積累了高達(dá)16萬億元的銀行體系存款準(zhǔn)備金，以及超過2萬億元的央行票據(jù)。央行為此累計付出了超過1萬億元的對沖成本，這些壓力使得中國的金融改革難以向前推進(jìn)。

　　可反過來想，外匯占款負(fù)增長正好說明中國的外匯儲備增長情況進(jìn)一步減少了，而且這也將減少中國被動增持國際高風(fēng)險債券的壓力，進(jìn)而緩解央行被動向市場投放貨幣的情況。

　　因此，對于當(dāng)前而言，外匯占款的負(fù)增長不會帶來巨大風(fēng)險，而國際熱錢大規(guī)模的集中流出也不必過分擔(dān)心，因為國際資本是逐利的，而且目前中國資本項下的管制基本沒有了，接近90％的資金都自由流動?？梢姡a(chǎn)生根本性影響的概率不大。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)時報 周煜祺

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