央行年內(nèi)或?qū)⑾抡{(diào)存準(zhǔn)率

11月22日，中金公司最新利率周報(bào)指出，由于目前資金面再次趨緊，12月央行可能要通過增加逆回購或下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

此前有統(tǒng)計(jì)表明，10月份新增貸款接近6000億元，并且中長(zhǎng)期貸款的占比大幅反彈至50%以上，似乎顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求依然很強(qiáng)，而且銀行的放貸能力有所恢復(fù)。

但從11月前半月的信貸投放實(shí)際情況來看并不理想，不到10月份6000億元貸款增量的1/3，這也意味著全年達(dá)到7.5萬億的信貸目標(biāo)難度在加大。

中金認(rèn)為這種情況的出現(xiàn)有需求不足的原因，也有供給約束的原因，但后者的影響更大。

另外，今年10月份央行擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量核算口徑，將住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款納入M2核算范圍之內(nèi)。央行內(nèi)部人士就曾提到，目前M2增速已經(jīng)非常低了，年內(nèi)應(yīng)該下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

同時(shí)，10月份由于外匯占款的大幅下降，導(dǎo)致無論是舊口徑還是新口徑的M2增速都出現(xiàn)了1個(gè)百分點(diǎn)左右的下滑。

中金指出，過去一直認(rèn)為較低的M2增速是因?yàn)槊撁交瘜?dǎo)致其低估流動(dòng)性造成的，并不構(gòu)成央行數(shù)量調(diào)控放松的理由，但近期M2增速的加速回落反映的是外部流動(dòng)性的急劇收縮，在這種情況下，央行有必要向市場(chǎng)主動(dòng)注入流動(dòng)性，年內(nèi)下調(diào)法定比率的可能性在增大。

而從12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，也支持法定準(zhǔn)備金比率的下調(diào)。中金還預(yù)計(jì)CPI同比可能跌破4.5%，信貸增量明顯低于央行目標(biāo)值，M2增速將繼續(xù)大幅下滑。

來源： 觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 作者：彭飛

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