人民幣FDI開啟境外人民幣回流通道

　　跨境人民幣直接投資人民幣FDI的具體政策上月出臺后，不到一個月已迅速有了兩單相關金融實踐。一是工商銀行亞洲有限公司宣布在香港成功發(fā)行15億元、10年期人民幣次級債，所募資金將注入工行亞洲在內(nèi)地的全資下屬銀行，這是人民幣FDI管理辦法實施以來，首筆通過人民幣FDI回流內(nèi)地的境外人民幣資金；另外一單是，匯豐銀行中國有限公司宣布，其在香港的母公司將向其增資28億元充實其注冊資本，成為新規(guī)實施后首家完成人民幣增資的外資銀行。

　　應當說，人民幣FDI細則推出及其業(yè)務正式啟動的速度之快超乎市場預期，彰顯了我國大力發(fā)展離岸人民幣市場，以及支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務中心的積極作為。

　　近兩三年來，香港人民幣業(yè)務發(fā)展迅猛。截至今年三季度末，香港的人民幣存款已超過6200億元，估計今年這個數(shù)字可能達1萬億元；同時，人民幣金融產(chǎn)品日漸豐富，人民幣債券總額超過1663億元；香港作為人民幣貿(mào)易結(jié)算中心的作用也在初步顯現(xiàn)。今年前三個季度，經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算交易額約為13294億元，相當于內(nèi)地對外貿(mào)易人民幣結(jié)算額的80%以上。

　　但在現(xiàn)行的人民幣匯率制度和資本管理體制下，香港離岸市場仍然存在著人民幣投資渠道較窄、投資收益率不高、金融產(chǎn)品規(guī)模較小以及“離岸”與“在岸”市場聯(lián)通不暢等問題。

　　人民幣FDI允許境外投資者以境外合法獲得的人民幣依法到內(nèi)地開展直接投資活動，擴大了境外人民幣的用途，增加了人民幣回流“通道”，在一定程度上將緩解境外人民幣投資產(chǎn)品比較匱乏問題，推動境外人民幣產(chǎn)品平臺的深化，尤其是加深了“離岸”市場與“在岸”市場的通聯(lián)。這對于將香港市場打造成一個成熟的人民幣離岸市場，拓展其所需流動性的廣度和深度將起到極大的促進作用。

　　人民幣FDI業(yè)務的啟動為境外人民幣回流拓寬渠道的同時，也簡化了程序、降低了成本，這將鼓勵和吸引更多境外投資者在貿(mào)易和投資中持有人民幣、使用人民幣，加快人民幣從區(qū)域結(jié)算貨幣向區(qū)域投資貨幣轉(zhuǎn)變，這是人民幣資本項目下開放的重要一步，是人民幣國際化進程的重要組成部分。

　　不過，這一通道的打開，對如何加強、完善資本項下跨境資本流動的監(jiān)管提出了更高的要求。

　　從商務部與央行頒布的實施細則來看，為了防止洗錢，防范“熱錢”流入，以及避免沖銷內(nèi)地貨幣政策效果，監(jiān)管層對境外人民幣直投的項目范圍、賬戶業(yè)務等均作出了嚴格的規(guī)定，限制資金進入高耗能、高污染行業(yè)以及房地產(chǎn)領域等，并且非常明確地規(guī)定，不得直接或間接用于投資有價證券和金融衍生品，以及用于委托貸款。但人們擔心的是，在利益驅(qū)使之下，總有各種各樣的辦法能夠“繞開”這些規(guī)定。因此，落實監(jiān)管措施、創(chuàng)新監(jiān)管方法，以切實提高監(jiān)管水平，是當前資本項目逐步開放進程中必須做好的工作。

　　不僅如此，能否解決好人民幣FDI放行后可能出現(xiàn)的一些問題，以及人民幣FDI能否對推動人民幣國際化進程發(fā)揮出應有功用，最終檢驗的仍是我國實施人民幣匯率機制改革和利率市場化改革的“內(nèi)功”。為此，我們?nèi)皂毘掷m(xù)加強完善我國金融體系和制度，堅定地推行匯率利率改革。

來源：經(jīng)濟日報　 賀浪莎

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