短期利率回升 市場聚焦政策轉(zhuǎn)向

　　周四Shibor利率出現(xiàn)不同程度回升，其中具有代表性的7天Shibor利率上揚(yáng)20.75BP以3.5525%報收。波動最大的是隔夜利率，回升30.42BP，最小的是9月利率僅僅上揚(yáng)0.01BP。整體上來看，7天利率水平仍然處于前期3%—4%的正常波動區(qū)域，雖然資金面呈現(xiàn)短期寬松，但并未出現(xiàn)超預(yù)期。

　　公開市場方面，本周央行發(fā)行580億元央票，但值得我們注意的是，央行在周二公開市場發(fā)行的1年期央票，發(fā)行利率僅為3.4875%，較前期的發(fā)行利率下降8.58BP，這是繼上周1年期央票招標(biāo)利率下行后的再度走低。從資金的供給和價格來看，信貸寬松的格局在延續(xù)，從另一側(cè)面也反映出貨幣政策的微調(diào)。

　　外圍方面，歐債危機(jī)再度惡化，歐元區(qū)的核心國家正在受到影響。意大利10年期國債收益率已經(jīng)逼近7.3%，西班牙國債收益率也逼近新高。意大利政府短期將集中于平衡各政黨之間的分歧，但明年2月至4月將有1040億元債務(wù)集中到期，因此意大利債務(wù)“無近憂卻有遠(yuǎn)慮”。

　　在歐債危機(jī)持續(xù)演繹的背景下，“外亂內(nèi)穩(wěn)”成為主基調(diào)。昨日央行發(fā)布第三季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，并首次提出適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。在國內(nèi)通脹見頂回落的背景下，經(jīng)濟(jì)步入放緩收縮期。宏觀政策的常態(tài)化將帶來，未來將在保持微調(diào)中性偏緊的貨幣政策基調(diào)中，兼顧抑通脹和保增長的目標(biāo)。

　　國內(nèi)政策出現(xiàn)微調(diào)，但不抵經(jīng)濟(jì)收縮帶來的企業(yè)盈利下滑。短期市場聚焦政策轉(zhuǎn)向，中期市場聚焦企業(yè)盈利下滑。

來源： 期貨日報

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