未來政策有望更重經(jīng)濟增長 債市或?qū)⑵珡?/b>

　　目前，股市反彈與震蕩交替，伴隨著流動性的逐步寬松，債市先于股市展開反彈。業(yè)內(nèi)人士建議，當(dāng)前應(yīng)保持審慎樂觀的操作策略，在市場震蕩中尋找投資機會。

　　摩根士丹利華鑫基金認為，預(yù)計后期兩個月CPI將繼續(xù)保持下行趨勢。通脹得以回落顯示過去一年多的政策緊縮正在取得實質(zhì)性的成果，經(jīng)濟溫和回落，通脹下行，房價下跌，基本上在決策層預(yù)想的軌道中運行，后期仍然會是政策的觀察期，管理層未來政策的關(guān)注點可能逐步會由關(guān)注通脹側(cè)重于增長，市場亦因此出現(xiàn)波段性行情。

　　在中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生看來，持續(xù)走低的通脹水平為政策微調(diào)預(yù)留了一定的空間？他認為，貨幣政策微調(diào)將集中于公開市場操作和信貸管理方面，以緩解流動性過緊壓力，不排除下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性，但首先應(yīng)該會從調(diào)整差別準(zhǔn)備金率入手，同時以降低稅負為主要內(nèi)容的結(jié)構(gòu)性財政政策調(diào)整將在以定向?qū)捤蔀橹黝}的政策預(yù)調(diào)微調(diào)中起到主要作用。

　　隨后公布的10月份信貸數(shù)據(jù)則更是讓投資者看到了切實的流動性寬松信號。瑞穗證券沈建光認為，10月新增貸款大幅提升至5868億元，央行貨幣政策正逐步轉(zhuǎn)向中性，并預(yù)計11月至12月份信貸額度會大幅增加。

　　基于以上情況，不少市場人士認為，當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟增長乏力的情況日趨明顯，而通貨膨脹的壓力開始消退，維持經(jīng)濟體合理增長再次開始成為決策者考慮的目標(biāo)。

　　目前，相比股市的震蕩，債市已經(jīng)反轉(zhuǎn)，德圣基金研究中心首席分析師江賽春說，對于債基投資者而言，穩(wěn)健者繼續(xù)配置純債品種，激進者可以增加偏債基金配置比重。

　　嘉實基金首席投資官戴京焦指出，伴隨通脹水平回落，未來政策的著眼點或逐步轉(zhuǎn)移至推動經(jīng)濟增長，這將為債市營造偏暖的投資環(huán)境？戴京焦表示，從歷史經(jīng)驗來看，在通脹見頂回落、經(jīng)濟增速向下超過政府容忍范圍的情況下，降息、降低存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策的松動都會帶來債券市場的牛市，著眼于中長線行情，債券的投資機會相對比較確定。

　　在經(jīng)濟數(shù)據(jù)和資金面相對寬松的利好支撐下，債券市場或?qū)⒕S持較強態(tài)勢，其中，中高等級信用債的投資機會可以關(guān)注。富國基金表示，經(jīng)濟下行周期的確認、通脹出現(xiàn)拐點繼續(xù)回落、貨幣政策寬松預(yù)期和債券到期收益率下行，是支撐此輪債市反彈的重要因素。在數(shù)據(jù)和資金面雙重利好的支撐下，債券市場或?qū)⒗^續(xù)維持較強態(tài)勢。

　　江賽春建議，可轉(zhuǎn)債具有股性和債性的雙重特征，具有退可守，進可攻的特點。今年以來，隨著股債市場的雙殺，可轉(zhuǎn)債跌幅巨大，相關(guān)可轉(zhuǎn)債基金也損失嚴重。隨著債券市場的走好，可轉(zhuǎn)債底部已經(jīng)鞏固，目前通過投資新發(fā)的可轉(zhuǎn)債基金是更好的投資該類基金的方式。相比可轉(zhuǎn)債基金，傳統(tǒng)的債券基金則由于債市的明確而值得大力重配。

來源：新華08網(wǎng)

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