貨幣政策結(jié)構(gòu)微調(diào)：數(shù)量寬松價格暫不動

　　為保持流動性適度寬松，3年期央票或繼續(xù)暫停發(fā)行，且12月有可能進(jìn)行逆回購操作

　　本周央行連續(xù)第二周向市場投放資金，額度為670億元。業(yè)界專家稱，從近期決策層的表態(tài)和公開市場操作的情況看，貨幣政策數(shù)量寬松的態(tài)勢已經(jīng)形成，未來央行將持續(xù)向市場投放資金，以保持流動性的適度寬松。由于12月份到期央票數(shù)量較少，故不排除央行屆時進(jìn)行逆回購操作的可能。

　　11月10日，央行以價格招標(biāo)方式同時發(fā)行第八十七期央票，本期3個月期央票的參考收益率繼續(xù)持平于3.1618%，價格持平于99.22元；當(dāng)日沒有正回購操作。

　　目前資金面情況的改善比較明顯，回購利率還保持在比較低的位置。中債收益率曲線顯示，二級市場3個月期央票收益率為3.17%。

　　“目前一、二級市場3個月期央票收益率基本看齊，顯示發(fā)行利率得到市場認(rèn)可。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，周二1年期央票利率下調(diào)應(yīng)是央行被動所為，目前價格工具不具備使用的條件，滿足經(jīng)濟(jì)需求就要保持?jǐn)?shù)量上的相對寬松。現(xiàn)在無論是從信貸還是銀行間市場流動性層面都處于相對寬松狀態(tài)。

　　昨日，市場資金面情況較為寬松，除了隔夜、1個月和6個月Shibor小幅上漲外，其他各期限Shibor均呈下降態(tài)勢，整體波動幅度不大，較為穩(wěn)定。其中，當(dāng)日跌幅最大的品種為1周Shibor，該品種下降4.16個基點(diǎn)至3.4767%。

　　分析人士認(rèn)為，通脹持續(xù)回落為貨幣政策預(yù)微調(diào)掃清道路，但目前政策全面轉(zhuǎn)向尚無基礎(chǔ)，1年期央票發(fā)行利率下調(diào)并不等于降息在即，未來數(shù)量型政策工具尤其是公開市場將成為央行保持?jǐn)?shù)量寬松的重要手段。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券研究所副所長王皓宇認(rèn)為，隨著物價不斷回落，政策在逐漸放松，主要依靠數(shù)量型調(diào)整，微觀主體將得到資金支持。

　　央行貨幣政策委員李稻葵也于日前表示，目前貨幣政策大方向上應(yīng)維持格局不變，短期貨幣政策不宜放松。

　　“未來流動性的調(diào)控將可能更倚重公開市場操作，預(yù)計以凈投放為主?！鄙鲜鼋灰讍T稱，但12月份央票到期量銳減，為保持流動性的適度寬松，3年期央票或繼續(xù)暫停發(fā)行，逆回購操作也是有可能的。

　　央行本周二發(fā)行了100億元1年期央票，發(fā)行價96.55元，對應(yīng)收益率3.5733%，較上周下行1.07個基點(diǎn)，同時進(jìn)行的300億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于2.80%。照此計算，本周央行公開市場操作向市場凈投放資金670億元，為連續(xù)第二周凈投放資金。央行連續(xù)兩周共計凈投放資金1630億元。

　　央行上周通過公開市場凈投放資金960億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三周的凈回籠局面。該投放量也創(chuàng)下今年9月中旬以來最大單周凈投放規(guī)模。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀