中國通脹已見頂 宏觀政策會微調(diào)

經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，中國通脹已經(jīng)見頂，在短期內(nèi)下行趨勢十分明顯，政策雖有明顯的松動跡象，但僅為微調(diào)，短期內(nèi)不會看到轉(zhuǎn)向。

2011中國資本市場論壇11月5日在北京展覽館舉行。針對國內(nèi)面臨的通脹形勢及政策、經(jīng)濟走勢等問題，業(yè)內(nèi)人士分析認為，中國通脹已經(jīng)見頂，在短期內(nèi)下行趨勢十分明顯，政策雖有明顯的松動跡象，但僅為微調(diào)，短期內(nèi)不會看到轉(zhuǎn)向。

在論壇上中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，中國內(nèi)部比較重要的變化是通脹見底，下行態(tài)勢明確。搞清楚這一輪通脹主要的原因是什么才能判斷未來的走勢，如果以前對通脹還有比較大的爭議，到今天貨幣供應(yīng)量是通脹驅(qū)動的主要因素得到比較明顯的印證。這與2008年底到2009年初，大量貨幣供應(yīng)對原有貨幣市場的沖擊有關(guān)，但在信貸供應(yīng)速度總體放緩的大環(huán)境下，國內(nèi)的貨幣供應(yīng)明顯放緩，通脹也相應(yīng)下行。因此我們的結(jié)論是貨幣環(huán)境影響準需求，準需求進而影響通脹。當(dāng)然這里有時間差，先看到貨幣供應(yīng)放緩，其次看到增長放緩，最后看到通脹放緩，而今天我們已經(jīng)看到了通脹放緩的態(tài)勢。

經(jīng)濟學(xué)家表示，當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向跡象越來越明顯，貨幣政策總體環(huán)境有所放松，財政政策動作比較平緩，但目前看只是政策微調(diào)，大寬松的可能性不大。

高華證券中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇分析，CPI回落主要由三個因素決定，一個是國內(nèi)宏觀調(diào)控，使內(nèi)需增長有所降溫；二是國外的經(jīng)濟情況有所惡化，迫使外需下降；三是豬肉價格在前一段時間有一個不太正常的上漲，一旦通脹預(yù)期回落、豬肉供應(yīng)回升，就出現(xiàn)快速回落。

高華證券對中國經(jīng)濟仍然保持較樂觀的態(tài)度，認為隨著通脹下降，未來宏觀政策、貸款額度限制可能變得更為寬松，預(yù)計明年我國GDP增速為8.6%，同時CPI同比增長3.1%。

對近期存款準備金率是否可能下調(diào)這一問題，宋宇表示，這主要取決于外匯流入的情況，如果外匯流入保持在9月份2000多億的水平，目前看來尚無必要下調(diào)存款準備金。“如果下一步下降較多，如類似08年末下降到1000多億的水平，就需要給銀行供給更多的流動性”，宋宇說，利率也可能保持在目前水平，今年雖有下調(diào)的傾向，但由于通脹水平還比較高，若下調(diào)負利率會變得更為嚴重，但明年會有下調(diào)可能。

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