專家認為：國內(nèi)宏觀政策宜先松后緊

在中國人壽資產(chǎn)管理有限公司日前舉辦的第五屆國際論壇上，與會專家表示，當(dāng)前全球各經(jīng)濟體都面臨經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型難題，這將對投資形成挑戰(zhàn)。對于中國的宏觀政策走向，大和資本市場首席大中華區(qū)經(jīng)濟學(xué)家孫明春認為，宜先松后緊。

在以“增長、通脹與債務(wù)：探尋全球經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇之路”為主題的論壇上，孫明春表示，中國宜降低經(jīng)濟增速，在降低投資增速的同時，降低貨幣供應(yīng)增速。他認為，中國經(jīng)濟未來面臨三大挑戰(zhàn)：一是服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)的發(fā)展，能否彌補在低端制造業(yè)所喪失的就業(yè)機會；二是投資增速問題，去年拉動中國GDP增長因素中投資占比過大。但投資不可能持續(xù)高速增長，GDP增長的最大推動力未來可能消失；三是貨幣供應(yīng)量的問題，目前中國的M2余額可能已經(jīng)超過12萬億美元，未來存在通脹隱患。

孫明春認為，從宏觀政策方向看，今年可能稍微放松一些，否則明年的實體經(jīng)濟很可能出現(xiàn)問題，對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)生更大的負面影響。不過，在國內(nèi)經(jīng)濟增速趨穩(wěn)后，宏觀政策仍將維持緊縮態(tài)勢。野村證券首席經(jīng)濟家辜朝明則表示，根據(jù)日本的發(fā)展經(jīng)驗，保持經(jīng)濟增長須增加銀行貸款，提高流動性。對于中國的房地產(chǎn)是否會出現(xiàn)拐點，辜朝明表示，中國城市化還在繼續(xù)，對于房屋的需求還會不斷上升，所以很難出現(xiàn)像日本和美國那樣的崩盤。

與會專家表示，目前發(fā)達經(jīng)濟體為防范通縮而持續(xù)制造通脹，對新興經(jīng)濟體提出巨大挑戰(zhàn)。面對當(dāng)前的經(jīng)濟困局，發(fā)達經(jīng)濟體最終的解決方案可能是各大銀行繼續(xù)印鈔，全球金融體系將充斥更多的流動性，資產(chǎn)選擇也將面臨更大的挑戰(zhàn)。

太平洋投資管理有限公司董事總經(jīng)理Andrew Balls強調(diào)，目前的歐債風(fēng)波警示投資者，以往投資債券更多關(guān)注利率風(fēng)險，而如今信用風(fēng)險被提到更要緊的位置。投資者要看經(jīng)濟體的基本面，要關(guān)注風(fēng)險和回報以及增長的趨勢，尤其是被投資國家的資產(chǎn)負債表

來源：中國證券報

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