匯金增持效應減弱 弱市中關注杠桿債基投資機會

近期指數持續(xù)調整，匯金增持效應逐步減弱，市場重新回到原來的下跌通道，20日兩市再度放量大跌，其中滬指創(chuàng)下前期新低。究其原因，主要有三方面：一是目前經濟增長速度仍較快，雖然第三季度GDP增速繼續(xù)下滑，但依舊高達9.1％，離政府的心理預期8％仍有空間，市場期盼的政策放松幾無可能，從而對市場情緒構成打擊；二是民間高利貸問題逐步爆發(fā)，溫州、鄂爾多斯等地相繼發(fā)生個別企業(yè)資金鏈斷裂現象，對股市資金面也構成壓制；三是房價雖有下跌，但成交量并未上去，離政府的調控目標仍有距離。上述因素的綜合作用，導致股指繼續(xù)下探。

不過與股市表現相反的是，近期債券市場火爆，杠桿債券基金大舉反彈。通脹水平逐月回落和銀行間資金面相對充裕，作為基準的十年期國債收益率已從9月初的4.1%跌至3.7%附近，降幅近40個基點。二級市場杠桿債基表現搶眼，據上證報資訊統(tǒng)計，10月份至今杠桿債基中的激進份額平均漲幅高達8.5％，遠強于同期大盤指數，其中天弘添利分級B以20％漲幅居首。按照19日凈值進行折價率排序，天弘添利分級B（150027）和泰達宏利聚利B（150035）居前，分別為21％和18％，優(yōu)先級份額中泰達宏利聚利A（150034）折價率最高，為15％。機構人士認為，債市反彈促使凈值上漲和高折價率修復是引發(fā)此輪杠桿債基大漲的主要原因，通脹水平逐級回落對債市構成支撐，有利于杠桿債基行情延續(xù)。

總體來說，目前市場仍處于下跌通道，在調控政策沒有全面轉向之前，大盤難以出現像樣的反彈行情。不過，債市對通脹敏感度和反應非常及時，通脹水平回落使得債市率先反彈，而股市則存在滯后反應，建議投資者關注折價率較高的杠桿基金份額。

部分杠桿債基10月份以來漲跌幅一覽

證券代碼證券簡稱基金成立日投資風格單位凈值[交易日期] 2011-10-19 貼水率[交易日期] 2011-10-19 區(qū)間漲跌幅[起始交易日期] 2011-10-1[截止交易日期] 2011-10-20[單位] %[單位] 元 [單位] %

150020富國匯利分級A2010-09-09債券型1.043-6.13611.7526

150021富國匯利分級B2010-09-09債券型0.8467.32868.9264

150025大成景豐分級A2010-10-15債券型1.041-6.43612.0704

150026大成景豐分級B2010-10-15債券型0.674-11.2767.8467

150027天弘添利分級B2010-12-03債券型0.929-20.77519.7869

150032嘉實多利優(yōu)先2011-03-23債券型1.0289-9.22341.2945

150033嘉實多利進取2011-03-23債券型0.769443.2285-0.8905

150034泰達宏利聚利A2011-05-13債券型1.021-14.59351.963

150035泰達宏利聚利B2011-05-13債券型0.938-18.230318.7228

150038萬家添利分級B2011-06-02債券型0.88-14.204514.2433

150039中歐鼎利分級A2011-06-16債券型1.015-10.24630.5574

150040中歐鼎利分級B2011-06-16債券型0.878-0.91120.1163

150041富國天盈分級B2011-05-23債券型0.962-6.96473.3333

150042長信利鑫分級B2011-06-24債券型1.0059-14.20621.6667

150043博時裕祥分級B2011-06-10債券型0.832-5.288510.9859

來源：上海證券報

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