技術(shù)面政策面共振 A股緩升行情有望展開(kāi)

周一滬深股市繼續(xù)震蕩反彈，上證綜指面臨30日均線壓制蓄勢(shì)整理。個(gè)股行情持續(xù)活躍，兩市共有20只非ST個(gè)股報(bào)收漲停。隨著反彈的延續(xù)，上證綜指已經(jīng)突破7月中旬以來(lái)的下降通道，大盤走穩(wěn)反彈的機(jī)會(huì)在逐步增大。我們認(rèn)為，大盤筑底的前提是充分調(diào)整，走強(qiáng)的條件則是政策面回暖。短期來(lái)看，大盤走勢(shì)可能還有一定反復(fù)，但就中線來(lái)看，已有理由預(yù)期一輪可持續(xù)反彈行情出現(xiàn)。

2318點(diǎn)或是重要低點(diǎn)

技術(shù)上看，本輪大盤反彈之前，上證綜指跌破了去年的低點(diǎn)2319點(diǎn)，創(chuàng)出了2009年4月以來(lái)的新低2318點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的新低774點(diǎn)則是有指數(shù)以來(lái)的最低點(diǎn)。上證綜指自3067點(diǎn)跌至2318點(diǎn)，跌幅超過(guò)20%。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體仍比較健康的背景下，這樣的調(diào)整是比較充分的，更何況相當(dāng)多的中小盤股跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了指數(shù)。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別代表了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和藍(lán)籌股、新興經(jīng)濟(jì)和成長(zhǎng)股，兩大指數(shù)雙雙創(chuàng)出新低，表明市場(chǎng)已經(jīng)完成了有效破位，這是未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)機(jī)的先決條件，即調(diào)整夠充分。

就股指運(yùn)行來(lái)看，上證綜指自1664點(diǎn)以后，先后形成過(guò)兩個(gè)上升通道：1664點(diǎn)與2009年9月低點(diǎn)形成的上升通道在2010年初跌破，與2010年7月2319點(diǎn)形成的上升通道在今年6月被跌破。這次2318點(diǎn)如果形成階段性底部，將與1664點(diǎn)形成一個(gè)更平緩的上升通道，對(duì)大盤構(gòu)成更強(qiáng)的支撐。當(dāng)然，這一走勢(shì)判斷能否成立，還有待近期走勢(shì)驗(yàn)證。

可能對(duì)于部分更審慎的投資者來(lái)說(shuō)，大盤就此止跌的判斷稍顯樂(lè)觀，也有人擔(dān)心2318點(diǎn)未必是重要的底部。我們認(rèn)為，大盤之所以提前止跌主要有兩個(gè)原因：一是政策面的轉(zhuǎn)機(jī)，二是抄底資金入市的提前量，而后者是受前者影響的。而這兩大理由造成的結(jié)果是：2318點(diǎn)即使不是最終中期止跌的點(diǎn)位，也不會(huì)相差太遠(yuǎn)。

政策回暖是轉(zhuǎn)機(jī)關(guān)鍵

過(guò)去半年股市下跌很重要的一個(gè)因素，是政策面始終與市場(chǎng)預(yù)期背離。早在5月，投資者就開(kāi)始期望宏觀調(diào)控出現(xiàn)拐點(diǎn)，但實(shí)際的情況是通貨膨脹的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出各方預(yù)期，迫使政策面不斷加大調(diào)控力度，間接導(dǎo)致股市跌勢(shì)不止。而上周由匯金入市買入四大行的股票，再到國(guó)務(wù)院出臺(tái)政策扶持小微企業(yè)，政策面顯露回暖跡象。我們認(rèn)為，CPI持續(xù)回落、經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩運(yùn)行，在客觀上提供了政策轉(zhuǎn)勢(shì)的必要性和可能性。而政策面的轉(zhuǎn)折，未來(lái)從局部措施穩(wěn)定和刺激經(jīng)濟(jì)，直接或間接利好股市，到全面轉(zhuǎn)向都是可能的。政策面回暖是股市轉(zhuǎn)機(jī)的關(guān)鍵，當(dāng)然，重要的是市場(chǎng)形成較強(qiáng)的預(yù)期，并不一定馬上要看到政策出臺(tái)。

性質(zhì)還是熊市反彈

基于以上分析，我們認(rèn)為近期的股市止跌回穩(wěn)，很大程度上是政策見(jiàn)底與市場(chǎng)見(jiàn)底共振的結(jié)果，因此有機(jī)會(huì)形成重要的階段性底部，隨后市場(chǎng)的走強(qiáng)也是可以期待的?；趯?duì)行情短期見(jiàn)底的判斷，我們對(duì)未來(lái)走勢(shì)做出如下預(yù)測(cè)：

第一，在宏觀調(diào)控、政策面、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和外圍金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等諸多因素權(quán)衡后，市場(chǎng)有形成較大轉(zhuǎn)機(jī)的外部條件，沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)，目前的市場(chǎng)具備反彈的條件。行情最大的動(dòng)力將來(lái)自于新的政策預(yù)期，尤其是對(duì)明年宏觀政策調(diào)整的預(yù)期。

第二，就大的趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)可能出現(xiàn)的行情應(yīng)該是熊市中的反彈，上證綜指的運(yùn)行區(qū)間可能是200多點(diǎn)的箱體震蕩行情，其空間相對(duì)有限。市場(chǎng)的機(jī)會(huì)首先是跌出來(lái)的，然后是結(jié)構(gòu)性的，系統(tǒng)性的重大投資機(jī)會(huì)條件仍然不成熟。

第三，因?yàn)槲磥?lái)的行情動(dòng)力主要來(lái)自對(duì)明年的政策預(yù)期，一方面行情的爆發(fā)力將不如直接出臺(tái)利好的力度大，一方面可以預(yù)期溫和的行情將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，有可能形成跨年度行情。這樣的行情在過(guò)去的熊市中不止一次地出現(xiàn)過(guò)。

來(lái)源：新華網(wǎng) 肖建軍

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