緊縮貨幣政策或近尾聲

　　受到匯金公司增持與貨幣政策調(diào)整預(yù)期雙重利好影響， 昨日A股市場(chǎng)金融股全線飄紅。四大銀行中，農(nóng)業(yè)銀行（601288）上漲2.38%至2.58元， 工商銀行（601398）漲幅也達(dá)1.73%。

　　隨著節(jié)后流動(dòng)性的寬裕，貨幣市場(chǎng)利率連續(xù)回落，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作放量，下調(diào)存準(zhǔn)率的傳言也被重新提及。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行放松貨幣政策甚至下調(diào)存準(zhǔn)金率的時(shí)間點(diǎn)可能出現(xiàn)在通脹趨于平緩的今年年底。

　　資金價(jià)格連續(xù)下跌

　　央行公告稱，將于今日發(fā)行70億元3月期央票，同時(shí)，3年期央票在時(shí)隔8周后重出江湖，發(fā)行額為200億元。

　　本周二，央行已經(jīng)發(fā)行了100億元1年期央票，并通過(guò)7天和28天正回購(gòu)操作分別回籠500億和400億資金。如果今日沒(méi)有正回購(gòu)操作，本周回籠資金已達(dá)1270億元，相比9月央票的地量發(fā)行，本周回籠量不可謂不猛。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為1480億元。

　　雖然回籠資金看似數(shù)量很大，但仔細(xì)看來(lái)卻是“似緊實(shí)松”，由于7天和28天正回購(gòu)操作的大量啟用，令回籠資金中大部分都轉(zhuǎn)移至下周和11月份投放。這種平滑資金的措施，直接使下周公開(kāi)市場(chǎng)釋放資金規(guī)模猛升至990億元，而11月份的資金到期量也升至近2000億。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公開(kāi)市場(chǎng)采用大規(guī)模平滑移動(dòng)操作，表明央行正在將銀行體系流動(dòng)性保持在一個(gè)合理寬松范圍之內(nèi)，以引導(dǎo)資金價(jià)格水平逐步回歸常態(tài)。

　　而受此影響，加之國(guó)慶期間累積的流動(dòng)性，資金價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三日下跌。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)7天利率（Shibor）下跌88.17個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.3158%。隔夜利率則已經(jīng)下跌至3%以下。

　　年底前可能降存準(zhǔn)率

　　自去年10月初以來(lái)，央行已經(jīng)加息5次，并9次上調(diào)存準(zhǔn)率。雖然自今年7月份以來(lái)，央行便中止了存準(zhǔn)率“一月一調(diào)”的趨勢(shì)，但8月份央行出臺(tái)了擴(kuò)大存準(zhǔn)基數(shù)的通知，相當(dāng)于上調(diào)存準(zhǔn)率2～3次。

　　不過(guò)，進(jìn)入第四季度，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了央行貨幣政策將逐漸由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期。而目前資金面也已經(jīng)出現(xiàn)寬裕的跡象，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前緊縮政策已經(jīng)到了尾聲。

　　“央行確實(shí)有下調(diào)中小銀行存款準(zhǔn)備金率的可行性和必要性?！焙暝醋C券固定收益總部首席分析師范為表示。據(jù)其預(yù)期，11月份CPI有望達(dá)到5%以下，央行很有可能在12月份下調(diào)存準(zhǔn)率。

　　渣打香港亞洲區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉健恒也曾表示，年底前有放寬貨幣政策的空間，可能會(huì)放寬銀行借貸，甚至下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，下調(diào)機(jī)會(huì)超過(guò)50%。

　　不過(guò)，匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌昨日對(duì)記者表示， 切不可因通脹壓力的減退，就預(yù)言政府即將推出新一輪財(cái)政刺激與貨幣寬松政策。

　　觀點(diǎn)

　　江蘇銀監(jiān)局局長(zhǎng)建議：

　　加存款利率、降存準(zhǔn)率

　　江蘇銀監(jiān)局局長(zhǎng)于學(xué)軍日前接受采訪時(shí)稱，中國(guó)應(yīng)盡快調(diào)高存款利率并調(diào)低銀行存款準(zhǔn)備金率，適當(dāng)放松銀根。此舉有利于社會(huì)資金重新回歸銀行體系。（財(cái)經(jīng)）

　　中國(guó)銀行報(bào)告：

　　應(yīng)下調(diào)銀行存準(zhǔn)率

　　中國(guó)銀行11日發(fā)布報(bào)告稱，如果全球經(jīng)濟(jì)滑坡和中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩?fù)瑫r(shí)發(fā)生，中國(guó)應(yīng)調(diào)整或扭轉(zhuǎn)某些政策立場(chǎng)，例如下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但短期內(nèi)將維持穩(wěn)健的貨幣政策以及針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控措施。 （金霽）

　　貨幣寬松潮流

　　印尼央行加入新興

　　經(jīng)濟(jì)體降息陣營(yíng)

　　印尼央行11日意外宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至6.50%。這是該行2009年7月份以來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　第三季度以來(lái)，由于歐債危機(jī)惡化，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力，能源等國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)回落，新興經(jīng)濟(jì)體的“貨幣政策緊縮陣營(yíng)”已經(jīng)開(kāi)始分裂，暫停加息或?qū)嵤┙迪⒌膰?guó)家日益增多。

　　今年8月，土耳其央行和巴西央行雙雙宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率。巴基斯坦央行已在今年7月和10月兩次降息。

　　市場(chǎng)人士預(yù)期，本周議息的韓國(guó)央行或維持利率不變。

來(lái)源：大洋網(wǎng)-廣州日?qǐng)?bào) 作者：中證

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